此前市场对美伊局势缓和、霍尔木兹航运逐步恢复的定价，被布伦特原油自 7 月 24 日以来首次重回 100 美元 / 桶的现实撕碎，能源通胀预期重燃，令美联储 9 月议息会议前的利率前景再生变数。
布伦特原油周三盘中突破 100 美元 / 桶关口，日内涨超 2%，为自 7 月 24 日以来首次。霍尔木兹海峡日均原油通过量已从正常约 1800 万桶骤降至 490 万桶，航运梗阻非但未缓解反而恶化；美联储主席沃什聚焦控制物价，CME FedWatch 数据显示市场对 9 月加息 25 个基点的概率已升至 60.4%，与此前的降息预期形成尖锐反差。
政策端同样承压——美国战略石油储备已降至 2.897 亿桶、创 1982 年以来新低，财政部则同步推进债券回购以遏制长债收益率上行。多重冲击在 9 月 11 日 CPI 数据与 9 月 15 日美联储议息会议前夜共振。
霍尔木兹梗阻恶化，缓和叙事被撕碎
布伦特原油自 7 月 24 日以来首次重回 100 美元 / 桶。作为承担全球约五分之一原油运输的关键咽喉，霍尔木兹海峡正常日均通过量约 1800 万桶，冲突爆发后已大幅下滑至 490 万桶。美伊战争已进入第七个月，此前一度被市场定价的缓和与航运恢复预期，在 8 月底、9 月初局势再度升级面前落空——航运梗阻非但未缓解反而恶化。
美国战略石油储备截至 2026 年 8 月底已降至 2.897 亿桶，为 1982 年以来最低水平。本轮美伊冲突以来累计释放约 5800 万桶，占总量的约 14%；若按当前速度继续释放 3900 万桶，SPR 将进一步降至约 2.43 亿桶，跌破 2.5 亿桶的安全运行线。叠加中期选举临近、汽油价格与选民情绪高度绑定的政治压力，政府平抑油价的缓冲垫已近耗尽。
财政端则试图在长端 " 灭火 "：美国财政部此前表示将购买更多长期国债以遏制收益率上升，周三公布的回购公告受到关注，摩根大通分析师称部分市场参与者正借此确认财政部的回购规模。
9 月加息概率升至 60.4%，通胀预期重燃
油价破百正通过 " 油价上涨→通胀压力→利率重新定价 " 的链条向货币政策传导。美联储主席沃什强调控制物价，交易员据此押注本月加息—— CME FedWatch 数据显示，市场对 9 月加息 25 个基点的概率已升至 60.4%。有测算显示，若油价维持在 100 美元 / 桶，美国通胀率可能从 1 月的 2.4% 升至 4% 以上，远超美联储 2% 的目标。
市场焦点已转向 9 月 11 日周五盘后的 CPI 数据与 9 月 15 日的美联储议息会议。Glenmede 策略师称，本周 CPI 报告是 9 月会议前最重要的数据点，也是决策者决定利率前看到的最后一份通胀数据。
