天味食品今日晚间公告，公司前三季度营收 32.78 亿元，同比增长 35.95%；归母净利润 5.86 亿元，同比增长 49.41%。其中，Q3 实现营收 12.5 亿元，同比增长 22.54%；归母净利润 2.05 亿元，同比仅增 1.5%，近乎原地踏步。相比之下，今年上半年，天味食品净利润增速高达 100.4%。
从上半年业绩近乎翻倍，到 Q3 归母净利润增速骤降至 1.5%，这背后或与天味食品报告期内大规模扩张经销商队伍、渠道促销投放、并购整合推高销售及管理费用等因素相关。
今年 6 月底，天味食品完成对湖南坛坛香食品科技有限公司（下称 " 坛坛香食品 "）60% 股权的收购并实现并表。坛坛香食品全部营收纳入合并报表，这带来了营收规模大幅扩容，但受 60% 控股的股权结构影响，部分利润计入少数股东损益，归母净利润增长由此被明显稀释。这最终形成 Q3" 营收高歌猛进、利润原地踏步 " 的局面。
分渠道来看，前三季度，天味食品线上收入同比增长 41.88%，跑赢线下渠道 34.71% 的增速。线下依旧是公司收入的基本盘，贡献大部分营收；而线上渠道增长弹性更强，电商、新零售等渠道成为重要增长引擎。
分品类来看，前三季度，公司核心大单品——菜谱式调料收入维持约 37% 高增态势，火锅调料收入同比增长 26%。" 其他品类 " 收入同比暴涨 146.58%，该板块的爆发式增长，增量或主要来自 6 月末完成交割并表的坛坛香食品，剁辣椒等新品类为公司打开新的增长曲线。
分区域来看，前三季度，公司北部、南部区域收入分别增长 95% 和 64%，是增长最强的两大市场。前三季度，公司经销商净新增 1320 家，总数达到 4683 家，新增经销商大多集中在东部、中部等外埠市场。不过，经销商快速铺展，也进一步加大销售、管理费用的上行压力。
尽管天味食品 Q3 收购并表未带来归母利润的高增，但推高了营收规模，而这有利于公司完成员工持股计划的营收考核指标：以 2025 年营收为基数，2026 年营收增速不低于 16% 即可解锁，并无归母净利润相关考核约束。而今年前三季度，天味食品营收同比增长 35.95%。这意味着，只要 Q4 营收较 2025 年四季度不出现超过 30% 的下滑，即可踩线达成解锁条件。
