本文来源：时代商学院 作者：郝文然
文 / 郝文然
近日，德阳天元重工股份有限公司（以下简称 " 天元重工 "）上市进程迎来关键一跃，已于 10 月 20 日完成网上申购，即将登陆北交所。
作为一家专注于桥梁受力产品研发、设计、制造、安装及技术服务的综合服务提供商，天元重工长期深耕桥梁核心受力部件领域，产品包括索鞍、索夹、拉杆、锚具等桥梁受力部件，同时提供桥梁钢结构产品和相关检测、安装、维护服务。近年来，公司经营业绩稳中有进，2023 年至 2025 年分别实现营业收入 7.01 亿元、6.13 亿元和 6.16 亿元，归母净利润分别为 5,395.86 万元、5,800.65 万元和 6,695.35 万元，利润规模持续提升，展现出良好的经营韧性与盈利质量。
进入 2026 年，天元重工的业绩增长进一步提速。三季报显示，2026 年前三季度公司实现营业收入 4.43 亿元，同比增长 28.53%；实现归母净利润 4,806.56 万元，同比增长 66.93%；实现扣非净利润 4,679.09 万元，同比增长 69.30%。同期，公司经营活动产生的现金流量净额达到 7,676.59 万元，同比大幅增长 1039.71%，主要系销售回款情况良好；资产负债率为 45.24%，保持稳健。业绩的快速增长主要得益于张靖皋长江大桥、狮子洋大桥等桥梁受力部件产品，以及桥梁钢结构产品在 2026 年陆续交付并确认收入。
深耕桥梁受力产品，以技术与项目业绩构筑核心优势
天元重工的主营业务具有鲜明的专业化和定制化特征。公司产品主要应用于悬索桥、斜拉桥、拱桥等大型桥梁工程，其中索鞍、索夹等桥梁受力部件是悬索桥上部结构的核心传力与导向构件，直接关系桥梁的受力安全性、结构稳定性和行车可靠性。经过二十余年发展，公司已从单一产品制造商逐步转型为覆盖 " 科研试验、研发设计、制造、安装服务、维养检测 " 全链条的桥梁受力产品整体解决方案提供商，能够为客户提供全产品系列及全生命周期服务。
桥梁行业与交通基础设施建设密切相关。近年来，《交通强国建设纲要》《国家综合立体交通网规划纲要》《长江干线过江通道布局规划（2020 — 2035 年）》等政策持续推动跨江跨海通道、高速公路、铁路枢纽等重大工程建设，为桥梁行业持续注入发展动能。
与此同时，钢结构桥梁在我国桥梁工程中的占比约 3%，而日本、美国等发达国家的钢结构桥梁数量占比分别为 38.3% 和 27.5%，渗透率提升空间较大。随着桥梁向大跨度、高载荷、复杂结构方向发展，市场对高性能索鞍、索夹、拉杆、锚具等核心受力部件的需求持续增长，为兼具技术积累与项目经验的天元重工提供了广阔的市场机会。
在桥梁受力部件领域，天元重工的竞争优势主要体现在技术先进性和项目经验的积累。在技术研发方面，公司是国家高新技术企业、国家级专精特新 " 小巨人 " 企业、专精特新重点 " 小巨人 " 企业和国家知识产权优势企业，建有四川省企业技术中心、四川省索桥核心受力部件工程技术研究中心等研发平台。截至 2025 年末，公司共取得专利 257 项，其中发明专利 47 项，掌握 20 余项核心技术，其中 8 项获评国际领先水平、4 项获评国际先进水平；参编《悬索桥索鞍索夹》《焊接结构用铸钢件》等 7 项国家、行业、地方和团体标准；已通过 ISO9001、ISO14001、ISO45001 管理体系认证，并取得欧盟 EN1090 钢结构体系认证（EXC4）和 CE 认证。
在产品与项目方面，天元重工的产品已应用于国内外多个重点项目，包括花江峡谷大桥、深中通道伶仃洋大桥、张靖皋长江大桥等国内重大桥梁，以及莫桑比克马普托大桥、韩国禾太岛 - 白也岛大桥等海外工程，参建项目获得鲁班奖、詹天佑奖、国家优质工程金奖、乔治 · 理查德森奖等国内外奖项，证明了其具备为大型、特大型悬索桥提供索鞍、索夹等核心受力部件的能力。
在夯实桥梁受力部件主业的同时，天元重工也同时在向桥梁安装、改造、加固运维及监测检测等全生命周期服务延伸，并逐步布局金属制品检测、轨道交通机车核心传动部件研发制造与驱动系统销售等新业务，进一步丰富业务版图、培育长期增长空间。
订单充裕、产能利用率高位运行，业绩增长支撑扎实
从经营数据看，天元重工的成长性具备扎实支撑。公司在手订单情况良好，截至 2026 年 6 月末，公司在手订单金额约为 11.17 亿元，为后续收入确认和业绩增长提供了坚实基础。公司产品主要服务于国内外重大桥梁项目，随着交通强国战略稳步实施、跨江跨海通道建设持续推进，以及存量桥梁改造需求释放，桥梁受力产品市场空间有望进一步扩大。
订单的持续饱满，直接体现为产能利用率的高位运行。2023 年至 2025 年，天元重工桥梁受力部件的产能利用率分别为 132.65%、109.38% 和 115.55%，现有产能已难以覆盖快速增长的市场需求。为此，公司拟通过本次公开发行募集资金投资 " 桥梁核心受力部件数字化工厂 " 项目，项目总投资 2.71 亿元，拟投入募集资金 2.59 亿元，建设期 30 个月。项目拟在德阳经济技术开发区建设桥梁核心受力部件数字化工厂，引入智能焊接、智能打磨、智能喷涂、智能物流等中高端生产设备，实现设计、生产、管理全流程数字化系统互通。项目建成后，公司将新增 9,000 吨桥梁受力部件产品产能，有效缓解产能压力，提升订单交付能力和市场响应速度。
在订单持续饱满、产能利用率高位运行的支撑下，公司盈利端连续三年保持增长。2023 年至 2025 年，天元重工归母净利润分别为 5,395.86 万元、5,800.65 万元和 6,695.35 万元，扣非净利润分别为 5,138.71 万元、5,334.29 万元和 6,419.81 万元，均呈现稳步上升趋势。同期，公司综合毛利率保持在较高水平，反映出其产品较强的技术附加值和市场议价能力。
这与公司对技术研发的重视密不可分。公司围绕桥梁受力产品持续开展技术攻关，在研项目包括索鞍深孔格栅自动化焊接成套技术、散索鞍大承载力摆轴块性能研究、高性能承载结构技术、基于超声技术的螺杆预紧力测试与应用研究等，为未来产品升级和技术迭代储备动能。
获多路资本战略加持，聚焦主业谋划长远发展
在业绩稳步增长的同时，天元重工的长期投资价值也获得了资本市场的认可。在本次发行方案中，公司引入了 4 名战略投资者，蜀道集团旗下的四川蜀路畅股权投资合伙企业（有限合伙）参与配售，同时亦有专业投资机构获配。产业方与专业投资机构的共同参与，反映出对公司技术实力、行业地位及长期发展前景的看好。
随着天元重工发行上市的持续推进，基于北交所不限售的情况，市场也开始重点关注公司上市后股价的是否能保持足够的稳定。在 10 月 19 日的网上路演活动中，有投资者提问公司上市后是否有维持股价的举措，公司回复表示，已制定稳定股价预案，例如按 " 控股股东及实际控制人增持—董事及高级管理人员增持—公司回购 " 的顺序先后启动，具体措施详见公司相关公告。与此同时，公司还表示，会始终高度重视全体股东合法权益，将根据实际情况持续研究可行的市值稳定措施，并严格按照北交所相关规定、公司公开承诺及信息披露要求执行。
天元重工在桥梁受力产品细分领域深耕二十余年，积累了扎实的技术基础、丰富的项目经验和稳定的客户合作关系，并依托数字化工厂建设和持续研发投入，不断提升产能规模、产品质量和交付效率。天元重工董事长唐明表示：公司未来首先还是要 " 围绕核心业务做精做专 "，在现有能力基础上持续推进创新，包括智能产品开发、数字化服务提升，为客户提供全生命周期的产品和服务。与此同时，公司还将提升极限制造、智能制造和数字化管理能力，并兼顾绿色制造，为长期可持续发展打好基础。同时，公司积累的智能装备、金属材料检测和精密加工能力，也有望向金属制品检测、轨道交通核心零部件等领域延伸。
随着北交所上市注册获批，公司资本实力和品牌影响力有望进一步增强，为承接更多国内外重大桥梁项目、拓展全生命周期服务提供有力支撑。在交通强国建设和桥梁钢结构渗透率提升的行业背景下，天元重工正以专业化、智能化、绿色化的发展路径，迈向高质量发展的新阶段。
