本文来源：时代周报 作者：袁佳薇
昔日的 " 遥感应用第一股 "*ST 航图（688066.SH），数年间走到危局时刻。
10 月 12 日，*ST 航图发布公告称，因投标提供虚假材料，公司被暂停参加军事航天部队物资工程服务采购活动资格，处罚期限截至 2027 年 10 月 8 日。这已是 *ST 航图第三次被暂停军采资质。
*ST 航图核心业务涵盖卫星遥感数据及软件产品、应用系统服务、云服务等，公司于 2019 年登陆科创板，成为科创板首批 25 家上市企业之一，一时颇受市场瞩目。
然而在 2022 年站上业绩高点之后，这家明星企业迅速下滑。2023 年至 2025 年，*ST 航图归母净利润分别为 -3.74 亿元、-13.93 亿元、-18.6 亿元，3 年累计亏损超 36 亿元。
2024 年 7 月，*ST 航图因便携式无人机项目违规，被暂停全军采购资格 3 年，至今未恢复。这被广泛视为这家公司坠落的起点。此后，*ST 航图接连遭遇被实施退市风险警示、主要银行账户冻结、实控人及一致行动人股份被司法拍卖、证监会立案调查等一连串冲击。2025 年，*ST 航图更因大规模欠薪报道引发关注。
" 公司已经申诉，但没有更好的进展，大概率要等到处罚到期结束。" 近日，*ST 航图董秘办相关人士对时代周报记者表示。该人士强调，（被暂停军采资格）处罚其实影响不大，理由是暂停范围仅限军事航天部队而非全军，且与此前处罚时间几近重合。" 提供虚假材料的具体原因我也不太了解。" 她表示。
目前，*ST 航图的欠薪情形仍然存在。时代周报记者采访了解到，一些离职员工此前已发起维权，由于 *ST 航图注册地已由北京迁至河南鹤壁，一度增加了诉讼维权的难度。
" 有很多总部的同事，尤其是后期开始维权的同事，需要向法院提供公司资产在北京的证明才能立案。" 曾就职于 *ST 航图北京总部的玫玫说。然而，尽管她在注册地址变更前就开始维权，并在 2025 年 9 月得到仲裁院的支持，但 " 因法院冻结不到钱，长时间也没有新的财产线索就只能终本（终结本次执行程序）了。"
更有多位离职员工告诉时代周报记者，甚至都过了法院强制执行期，他们依然没能拿回被拖欠的薪水。
年内在职员工减近 500 人
作为科创板首批上市企业之一，*ST 航图上市后股价最高涨约 359%，市值超 200 亿元，员工规模也从上市初的千余人扩张至 2023 年末的 3364 人。
2023 年 9 月，*ST 航图因在军队采购活动中涉嫌违规行为，被短暂暂停军采资格，同年 11 月通过申诉恢复。原成都航天宏图（现星光数汇）的被裁员工林梦坦言，危机出现时自己并没有真正担忧，但完全没料到会垮得这么快。
*ST 航图在这之后开启了大规模 " 人员优化 "。2024 年，*ST 航图员工规模降至 2425 人，随后一年内再次裁减近千人，至 2025 年末仅剩 1488 人。
林梦回忆，2023 年军采资质出问题后，*ST 航图曾有一个月缓发过绩效，之后的薪资均正常发放。2024 年第二季度，公司进行了一轮薪资结构调整：从基本工资占 60%、绩效占 40%，调整为基本工资占 85%、绩效占 15%。
总薪不变的情况下，这本该是对员工固定收入的一种保障。但是，薪资发放 " 开始不正常了 "。林梦称，2024 年第二季度起至 2025 年 2 月她正式离职，" 每个月只发一点基础的生活保障费用，有时发 60%－70%，有时发 20%－30%"。她清楚记得，2024 年的 10 月，大家只拿到了 20% 的工资。
玫玫的经历与之类似。2023 年 12 月，她的薪资只发放了 60%，被告知年后进行补发。2024 年第一季度薪资正常发放，但上年度拖欠薪资并未补发，自第二季度开始员工被不同程度欠薪。" 欠薪后就发过一次邮件，然后一直没有官方说法，刚开始五险一金还能正常缴纳，后面就都停了。" 玫玫说。
" 公司已经很久不裁员了，哪里有钱去付 N+1？" 今年 9 月从湖北航天宏图离职的周可告诉时代周报记者。他表示，2025 年 2 月起公积金就已断缴，11 月起社保也开始断缴。
2026 年，人员规模仍在继续缩减。*ST 航图 2026 年半年度报告显示，报告期内研发人员从 643 人锐减至 189 人，同比减少 70.61%。据研发人员占比测算，公司总人数约为 1011 人，这意味着 *ST 航图员工又减少了 477 人。
时代周报记者向上述 *ST 航图董秘办人士确认，目前存在薪资未正常发放情况，原因是 " 公司的财务状况不太好 "。问及如何解决欠薪问题，她回应称 " 不太清楚 "，并提到公司仍运行正常。
据 *ST 航图 2026 年半年度报告，截至 6 月 30 日，员工仲裁涉及金额 3138.48 万元。这仅为已进入仲裁程序的账面数字，3138 万元之外，还有拿不到仲裁受理通知书和排队等着开庭的讨薪者。截至 2025 年年底，*ST 航图累计拖欠员工薪酬已达 4.2 亿元。
" 最开始还想着和宏图熬一熬，说不定共渡难关，它就柳暗花明了。结果越待下去，沉没成本越高。" 林梦说。
商业模式受重创
*ST 航图令人猝不及防地跌落，与当前商业航天产业高度依赖 G 端采购订单直接相关。
特种领域是 *ST 航图长期倚重的核心收入，构成了后者现金流基本盘。*ST 航图在 2026 年半年报中称，公司跻身少数拥有全面研制能力的民营企业之列，" 在专项装备软件适配、国产保密软件开发、联合协同保障系统以及模拟仿真推演平台等领域取得显著成就。"
受 2024 年 7 月军采资格暂停的影响，*ST 航图在特种领域的储备项目无法参与投标，该领域收入在 2025 年暴跌超 91%，前期投入的存货无法签约结转，仅特种领域存货减值就吞噬了数亿元利润。
国研新经济研究院创始院长、国科空天经济发展中心理事长朱克力判断，短期看，未来三到五年，政府与行业采购依旧是商业遥感、卫星应用的基本盘。参考全球商业航天发展规律，这个结构性拐点大概率要到 2030 年前后。
面对 " 断供 "，*ST 航图在压力下走向了内控失守。
2024 年 5 月，*ST 航图通过两家无实质交易的供应商签订虚假合同，从浙商银行套取 5000 万元保兑资金，该笔授信及应收款保兑业务未经审批且未披露。随后，这笔资金被转入关联方江苏华高。ST 航图回复相关问询函时表示，其中 2400 万元用于补缴持股平台的减持税款，672.91 万元用于偿还实控人王宇翔的民间借贷。
这并非孤例。2025 年，*ST 航图还与江苏华高、南京华高、北京天章三家实控人有重大影响的企业存在非经营性资金往来，累计 8396 万元。公司解释称，这源于军采暂停后银行抽贷，实控人为维持征信协调民间借贷周转，通过合作伙伴处理相关费用。截至 2025 年末，该笔本金已归还。
外部审计机构对 *ST 航图 2025 年年报出具 " 无法表示意见 "，内控出具 " 否定意见 "。在内部，孟丽荣等三位独立董事也连续在 2025 年年报、2026 年一季报及半年报中投下弃权票。
今年 8 月 7 日，因公司及实际控制人王宇翔涉嫌信息披露违法违规，*ST 航图和王宇翔被证监会立案。而此前，与王宇翔这个名字一同出现的通常是他的各种头衔，比如科创板首批上市公司创始人、中科院遥感所博士、国家 " 万人计划 " 入选者等。
针对接下来如何摆脱困局，*ST 航图此前在投资者关系平台上答复投资者称，公司通过积极引入战略投资者、筹措资金、处置非核心资产、聚焦主业减亏增效等措施，全力扭转净资产为负的状况。
" 当地政府还是支持我们的 "
因 *ST 航图受到冲击的，还有与其高度绑定的河南鹤壁商业航天产业。
鹤壁是典型的资源型城市，长期依赖煤炭支撑经济，随着能源结构的调整，鹤壁将转型目光瞄向商业航天。
2020 年，*ST 航图正式与鹤壁市淇滨区签约，将华中总部卫星运营中心建在科创新城，并规划发射 114 颗遥感卫星。此后，鹤壁围绕航天宏图打造商业航天产业集群，以链主带动上下游配套企业落地，接连引进了天章卫星、航宇火箭、航天驭星等 40 余家企业。2025 年 8 月，*ST 航图将注册地从北京变更至鹤壁。
2023 年 3 月，*ST 航图成功发射 " 女娲星座 " 首发卫星 " 宏图一号 "，从科创板 " 遥感应用第一股 " 升级为 " 遥感卫星第一股 "。王宇翔曾公开表示，到 2025 年年底，" 女娲星座 " 将至少形成 20 颗卫星组网规模，并计划到 2027 年完成 " 女娲星座 "114 颗卫星组网。实际情况是，包括今年 9 月 19 日发射的 4 颗卫星，" 女娲星座 " 在轨卫星数量仅为 16 颗。
此外，由于一笔 2 亿元的卫星融资租赁款违约，据法院判决，*ST 航图若无法履行付款义务，宏图一号卫星星座有可能折价或者拍卖变现清偿债务。
金融机构和供应商的追债已导致公司资产被大面积冻结。截至 6 月 17 日，*ST 航图各类银行账户累计被冻结资金达 1.35 亿元，占最近一期经审计货币资金的 108.93%。2026 年半年度报告显示，*ST 航图营收同比下降 82.46%，归母净资产跌至 -13.67 亿元，资产负债率达 134.09%。
中诚信国际于 6 月 26 日出具的评级报告直言，*ST 航图自身基本丧失资金流动性及日常经营支付能力。
朱克力对时代周报记者表示，如今链主企业陷入经营危机，鹤壁整个集群会面临多维度连锁风险，最直接的是订单收缩风险，其次是产业信心与招商风险。地方当初招商引资的核心吸引力，就是链主的星座规划与项目落地能力，但 *ST 航图现状可能导致新的外部资本、配套厂商观望犹豫，后续招商引资难度加大，在建项目推进节奏放缓。
" 当地政府还是支持我们工作的。" 上述 *ST 航图董秘办人士表示。2024 年，鹤壁国资通过实缴出资持有河南航天宏图 40% 的股权，深度介入卫星运营业务。
" 国资保产业资产，不保上市公司主体全部债务。" 朱克力分析称，后续大概率的路径，是推动债务重组，保全鹤壁本地星座、产业园实体资产；上市公司层面则由债权人、实控人、国资多方协商，通过资产剥离、债务和解等方式处置风险。
时代周报记者就产业规划等相关问题致电鹤壁市相关部门，截至发稿未获有效回复。
今年以来，*ST 航图股价持续走低，年内累计跌幅超 75%，市值蒸发超四分之三。10 月 23 日收盘，*ST 航图报 7.05 元 / 股，跌超 4%，总市值 21.63 亿元。
（林梦、周可、玫玫为化名）
