AI 硬件走势分化，自主可控链冲高回落，高光指数重挫，银行逆市收盘新高

来源：新浪基金

11 月 13 日，三大指数集体下行，全球 AI 交易风险偏好骤降，双创指数领跌。美伊冲突再起波澜，对高估值成长形成估值压制，叠加黄仁勋辞职带来的不确定性，推升避险情绪。

海外算力链，" 易中天 " 大幅下挫，重点布局光模块龙头的创业板人工智能 ETF 华宝（159363）标的指数跌超 4%，重要均线下方资金关注度高企。

国产链，早盘 GPU 概念一度冲高，细分看英伟达事件有助于加速国产芯片替代，无奈受市场整体情绪压制回落。全链布局芯片产业的科创芯片 ETF 华宝（589190）标的指数一度涨超 2%，翻绿收跌 2.79%。

值得一提的是，隔夜美股盘后传来利好，AI 芯片公司 Cerebras 第三季度核心营收大增 70%，并给出高于预期的下一季度收入展望，思科、应用材料的财报也好于预期，验证 AI 硬件的强劲需求。

华宝基金经理曹旭辰认为，黄仁勋辞职明确利好华为、寒武纪等头部芯片公司的国产化机遇，国产算力芯片稀缺性提升。对光模块而言，可能拉长传统可插拔光模块生命周期，利好中际旭创、新易盛等，具体但仍有待观察。

防御端领涨两市，银行、电力、白酒走强。城商行批量新高，银行 ETF 华宝（512800）标的指数收涨 1.46%，刷新年内收盘新高；食品饮料 ETF 华宝（515710）标的指数涨逾 1%；电力 ETF 华宝（159146）标的指数逆市收红。

农牧渔连续走强，金新农、天邦食品涨停，好当家两连板，农牧渔 ETF 华宝（159275）标的涨幅一度上探 2%，收涨 1.43%。近期生猪出栏均价再创年内新低，二次探底有望带动能繁母猪产能去化超预期演绎，为远期猪价弹性及持续性打开空间。

港股震感明显，创新药随市回调，100% 创新药研发标的——港股通创新药 ETF 华宝（520880）标的指数收跌 2.72%，高 CXO 含量港股通医疗 ETF 华宝（159137）标的指数跌 3.2%。在短期情绪扰动下，板块再次回到高性价比区间。

银河证券认为，经过前期筹码消化，市场进一步回调空间有限，震荡蓄势、结构性轮动预计仍是短期基调。关注哑铃配置策略：成长作为进攻端，优先关注国产算力、半导体设备材料、AI 应用、创新药等；以红利资产作为防御底仓，布局银行、公用事业等板块。*

【ETF 全知道热点收评】下面重点聊聊银行、港股创新药、创业板人工智能几个板块的交易和基本面。

【批量新高，无一下跌！银行再秀肌肉，银行 ETF 华宝（512800）标的指数刷新年内收盘新高】

市场回调之际资金再度拥抱银行，青岛银行、江苏银行、杭州银行、南京银行、成都银行盘中均创下历史新高，平安银行、北京银行、沪农商行、苏农银行、江阴银行、无锡银行亦创年内新高。国有大行方面，工农中交储涨超 1%，建设银行跟涨。A 股 42 只银行股无一下跌，银行 ETF 华宝（512800）标的指数收涨 1.46%，刷新年内收盘新高。

分析人士认为，银行强势的背后，是市场风格的再平衡。近期受美国中期选举、黄仁勋辞职等外围事件影响，科技板块波动加大，叠加年末机构调仓窗口，低波动、高分红的银行板块再度成为资金的 " 避风港 "。

稳健的基本面与红利属性为本轮行情提供了坚实的支撑。三季报显示， 42 家上市银行前三季度合计实现营业收入 4.66 万亿元，同比增长 7.81%；实现归母净利润 1.75 万亿元，同比增长 3.78%，其中 37 家营业收入同比增长，11 家增速达到两位数；34 家净利润实现同比增长。

板块 4% 以上的股息率代表着对长期资金的持续吸引力，截至 10 月末，中证银行指数股息率 4.57%，较 10 年期国债收益率超额 294 个 BP。国有六大行 2026 年中期分红比例统一提升至 31%，合计拟派现约 2200 亿元，再创历史新高，进一步强化红利属性。

值得一提的是，银行与科技的跷跷板效应使其成为震荡市下哑铃配置的天然防御选择。近 1 年、3 年、5 年，银行与科技均为较低相关性甚至负相关，作为组合配置能够有效分散单一成长风格的集中风险。

展望四季度，银行板块逻辑或仍较强：① 银行已步入风险周期尾部区间，资产质量有望延续稳健趋势；② 主动基金三季报显示银行持仓仍处于历史低位，板块交易拥挤度较低；③ 板块估值仍处于相对低位，42 家上市银行全线破净，中证银行市净率 0.75 倍，位于发布以来约 47% 分位点；④ 临近年终资金风格趋于守成，同时险资提前布局开门红，对高股息资产有需求。

银河证券表示，持续看好银行板块配置价值。机构资金转为增配银行，科技筹码松动与红利防御需求叠加三季报基本面改善，共同支撑银行板块估值修复。上市银行经营稳中向好、风险可控，叠加国有大行第二批增资开启，有利于巩固其红利属性。*

顺势而起，攻守兼备！银行 ETF 华宝（512800）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括 A 股 42 家上市银行，前十大权重股汇聚工商银行、农业银行、交通银行等大市值龙头，并覆盖招商银行、兴业银行、江苏银行等成长性股份行、城农商行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具。场外投资者可关注联接基金（A 类：240019；C 类：006697）。

【港股创新药链受挫，520880、159137 标的指数估值跌至低位！配置窗口出现？四部门发文加速创新药入院】

港股连续第 3 日调整，创新药及产业链跌幅较深。100% 创新药研发标的——港股通创新药 ETF 华宝（520880）标的指数收跌 2.72% 失守 10 日线，高 CXO 含量港股通医疗 ETF 华宝（159137）标的指数跌 3.2% 五连阴。

两只核心 ETF 前十权重股尽墨。创新药龙头石药集团、康方生物跌 4% 左右，百济神州、信达生物跌超 2%。CXO 龙头药明生物、药明康德、药明生物均跌逾 4%。

近日港股医药走势震荡，或主要为情绪与资金影响。港股创新药链利率敏感度较高，11 月 10 日公布的美国 10 月 CPI 环比上涨 0.4%、核心 CPI 环比上涨 0.3%，连续第三个月高于预期，加息预期升温直接抬升长久期资产的折现率。

消息面上并无利空，相反，政策面再出利好：11 月 10 日，国家卫健委、国家医保局、国家中医药局、国家疾控局联合印发《关于进一步做好创新药安全合理配备使用工作的通知》，从配备、培训、支付、考核四个环节系统性支持创新药进院使用。

国金证券指出，本次《通知》打通了从 " 医保准入 " 到 " 医院处方 " 的最后一环，国谈药物有望在定价确定后加快实现进院放量。新一轮两目录近期即将落地，我们认为 2027 年国内创新药放量节奏有望超市场预期，看好 2027 年国内创新药院内放量。

综合来看，本轮调整或是重新配置创新药链的较佳窗口。截至当前，港股通创新药 ETF 华宝（520880）、港股通医疗 ETF 华宝（159137）标的指数市盈率（TTM）估值水平分别处于近 3 年 28.21%、2.14% 分位点，配置性价比凸显。

全链布局创新药，关注 T+0 交易利器：

港股通创新药 ETF 华宝（520880）：标的指数 100% 布局创新药研发类公司，7 成仓位押注创新药研发龙头。场外联接基金：025221。

港股通医疗 ETF 华宝（159137）：标的指数重仓创新药产业链，约 50%CXO+20% 创新药，其中药明系占比超 40%。场外联接基金：026922。

【黄仁勋辞任风波冲击，光模块龙头重挫，天孚通信跌超 10%，高 " 光 " 指数再度失守均线，后市如何破局？】

AI 硬件侧承压明显，重点布局光模块龙头的创业板人工智能 ETF 华宝（159363）标的指数收跌 4.42% 再度跌破所有均线，资金关注度高企。" 易中天 " 大幅回调，天孚通信领跌超 10%，新易盛、中际旭创跌超 8%。

消息面上，光模块板块短期情绪承压主要源于海外算力龙头的突发人事调整。当地时间 11 月 12 日，英伟达宣布，黄仁勋即刻辞去公司总裁、首席执行官及董事会成员职务。光模块作为海外算力链中与英伟达关联度最高的 A 股环节之一，情绪波动较为明显。

分析来看，黄仁勋辞任的影响，主要在于英伟达作为 AI 算力产业链 " 协调中枢 " 的功能出现缺口，产业链从 " 确定性成长 " 滑入 " 节奏待验证 " 阶段。短期光模块订单节奏、产能释放和估值承压；中期看新管理层战略连续性、云厂商资本开支及订单兑现，协调功能恢复则需求逻辑或仍可延续。

创业板人工智能 ETF 华宝（159363）基金经理曹旭辰表示，黄仁勋辞任后，若英伟达转保守、CPO 等新技术推进降速，传统可插拔光模块生命周期或拉长，中际旭创、新易盛等可能受益；但 AI 算力建设周期与估值下修博弈下，光模块基本面所受影响仍有待观察，短期影响或偏中性，建议持续关注。

当前，机构称海内外光通信需求正延续强劲增长态势。国泰海通指出，光巨头 Lumentum、Coherent 下一财季的营收指引中值较本季分别高出约 27% 和 12%，印证海外算力基建需求依然旺盛。国内方面，800G 与 1.6T 光模块订单能见度显著提升，中际旭创第三季度两类产品订单均实现环比增长，且主要客户订单已基本覆盖 2027 年全年。*

布局光模块龙头，建议关注创业板人工智能 ETF 华宝（159363）及场外联接（A 类 023407、C 类 023408），标的指数重点布局光模块 CPO 龙头，兼顾 AI 应用。其中，" 中际旭创 + 新易盛 + 天孚通信 " 含量约 30%，是 AI 算力核心旗手。

注：截至 2026.10.31，根据国证指数，创业板人工智能指数前三大成份股分别为中际旭创（占比 11.49%）、新易盛（占比 9.08%）、天孚通信（占比 8.51%）。

来源：沪深交易所等，截至 2026.11.13。

基金费率详见各基金法律文件。

机构观点来源：银河证券 261109《政策托底与外部博弈交织，后市如何看？》；261112《银行业绩增长动能延续 息差企稳逻辑巩固》；国金证券 261112《四部门发文打通创新药进院 " 最后一公里》；国泰海通 261109《通信行业周报：海外光通信指引向上，关注高速光模块交付》。

根据基金管理人的评估，银行 ETF 华宝（512800）的风险等级为 R3- 中风险，适宜平衡型（C3）及以上的投资者；港股通创新药 ETF 华宝（520880）、港股通医疗 ETF 华宝（159137）、创业板人工智能 ETF 华宝（159363）风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。

风险提示：银行 ETF 华宝被动跟踪中证银行指数，该指数基日为 2004.12.31，发布于 2013.7.15；港股通创新药 ETF 华宝被动跟踪恒生港股通创新药精选指数，该指数基日为 2020.12.31，发布于 2023.7.17；港股通医疗 ETF 华宝被动跟踪中证港股通医疗主题指数，该指数基日为 2018.12.31，发布于 2022.07.21；创业板人工智能 ETF 华宝被动跟踪创业板人工智能指数，该指数基日为 2018.12.28，发布于 2024.7.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对以上基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对以上基金的注册，并不表明其对该基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资须谨慎。