Alphabet 在第三季度业绩重挫、股价创纪录下跌后不足一周，即赴欧元债券市场启动新一轮融资，直接检验投资者对人工智能巨额资本开支的信心是否依然稳固。
据彭博援引知情人士透露，Alphabet 周一开放了一项涵盖 2 年期至 19 年期的七档欧元债券发行簿记，承销行预计当天晚些时候完成定价。此次发行距 Alphabet 上周公布令市场失望的三季度业绩仅数日，彼时公司单日市值蒸发逾 5000 亿美元，科技板块信用利差随之全面走阔。
此次融资将进一步充实 Alphabet 高达 2050 亿美元的年度资本开支计划，但其能否以合理成本完成发行，将成为市场评估投资者对 AI 基础设施叙事信心的重要参照。与此同时，同期发行的科技类债券普遍面临需求走弱、定价走阔的压力。
业绩重挫引发信用市场连锁反应
Alphabet 上周公布的三季度营收未达市场预期，外界随即对 AI 投资能否转化为实质回报的担忧骤然升温，亦有声音认为 AI 正对其核心搜索业务构成潜在威胁。公司股价随之创下单日市值蒸发规模历史纪录，达 5000 亿美元，并波及整个科技板块的信用利差。
信用违约互换市场的反应尤为显著。上周五，Alphabet 债务的违约保护成本单日跳升 6.4 个基点，创有记录以来最大单日绝对涨幅，并触及约 91 个基点的历史高位。
据知情人士透露，本次欧元债发行共设七个档期，期限从 2 年延伸至 19 年。其中 2 年期固定利率档的初始定价参考利率为中间互换利率（mid-swaps）加约 60 个基点，而期限最长的 19 年期档则报价于 mid-swaps 加 205 至 210 个基点区间。承销行为巴克莱、法国巴黎银行及德意志银行。
今年 5 月，Alphabet 曾以六档结构在欧元债市场融资 90 亿欧元（约合 100 亿美元）。此番再度出手，外界将密切关注最终定价与需求规模，以衡量此次业绩冲击对公司融资条件的实际影响。
科技巨头 AI 军备竞赛仍未放缓
尽管市场情绪趋于谨慎，科技巨头的资本开支承诺却未见任何收缩迹象。Alphabet 维持了全年最高 2050 亿美元的资本开支指引，与 Meta Platforms、微软、亚马逊及甲骨文合计，上述五家公司未来数年的支出承诺已超过 3 万亿美元。
科技公司通过债务市场为 AI 投资持续融资的趋势仍在延续。微软上周完成了 250 亿美元债券发行——这是其自 2017 年以来首次在美国投资级市场发行债券，该笔十档债券获得逾四倍超额认购，彼时微软三季度业绩超出华尔街预期，市场情绪较为有利。
相比之下，Alphabet 此次发行面临的市场环境明显更为复杂。近期科技类债券发行普遍遭遇需求走弱与定价走阔，此番融资能否顺利落地，将成为检验市场对 AI 叙事信心的一块重要试金石。
