万华化学交出了一份令市场眼前一亮的半年度成绩单。2026 年上半年，公司实现营业收入 1193.16 亿元，同比大幅增长 31.26%；归属于上市公司股东的净利润达 100.63 亿元，同比跃升 64.35%，业绩增速远超营收增速，显示出公司盈利能力的显著改善。
利润层面的弹性尤为突出。报告期内，公司利润总额达 139.68 亿元，同比增幅高达 85.53%，扣除非经常性损益后的净利润亦达 96.76 亿元，同比增长 54.96%。这意味着业绩增长主要源于主业的真实改善，而非一次性收益的粉饰。基本每股收益从去年同期的 1.95 元提升至 3.21 元，增幅达 64.62%，股东回报显著提升。
资产规模与股东权益同步扩张，财务健康度持续夯实。截至 2026 年 6 月末，公司总资产达 3541.52 亿元，较上年末增长 9.64%；归属于上市公司股东的净资产为 1135.96 亿元，较上年末增长 4.89%。加权平均净资产收益率（ROE）从去年同期的 6.24% 跃升至 8.96%，提升 2.72 个百分点，资产运营效率明显改善。
在现金流方面，经营活动产生的现金流量净额为 117.84 亿元，同比增长 11.93%，显示公司主业造血能力稳健，业绩含金量较高。公司同时宣布中期分红方案，拟每 10 股派发现金红利 8.10 元（含税），合计派发约 25.36 亿元，以真金白银回馈投资者。
营收规模跨越式增长，单季度创历史新高
2026 年上半年，万华化学实现营业收入 1193.16 亿元，相较上年同期的 909.01 亿元增加约 284 亿元，同比增幅达 31.26%。
这一增速在化工行业头部企业中居于前列，折射出公司在 MDI、石化、新材料等核心业务板块的量价齐升格局。
营收增速显著高于行业均值，一方面得益于公司持续推进的产能扩张战略——烟台、宁波、福建等多个基地的新建及扩建装置陆续贡献产量；另一方面，全球化工品需求的阶段性复苏也为万华的销售放量提供了有利的外部环境。值得注意的是，营收增长 31% 而净利润增长 64%，呈现出典型的 " 利润弹性大于收入弹性 " 特征，意味着规模效应和成本管控共同推动单位盈利能力大幅提升。
盈利能力全面跃升，ROE 重返高位
盈利质量是本期财报最值得关注的亮点之一。利润总额同比增长 85.53%，净利润同比增长 64.35%，而扣非净利润同比增长 54.96% ——三项指标均大幅跑赢营收增速，表明公司费用管控、原料成本优化及产品结构升级均取得积极成效。
加权平均 ROE 从 6.24% 回升至 8.96%，单期提升 2.72 个百分点，向 10% 的关键门槛靠近。这对于一家资产规模超 3500 亿元的重资产化工企业而言，实属不易。若下半年盈利维持同等水平，全年 ROE 有望进一步提升，支撑公司估值体系的重塑。
经营现金流稳健，支撑高强度资本开支
经营活动产生的现金流量净额达 117.84 亿元，同比增长约 11.93%。尽管增速低于净利润增速，但绝对规模依然可观，显示公司在高速增长阶段依然保持了较强的内生资金积累能力。
充裕的经营现金流为万华的持续资本开支提供了底气。公司目前仍处于大规模投资扩张周期，多个百亿级项目在建推进，包括乙烯裂解、新材料及精细化工等产业链延伸项目。强劲的现金流入有效降低了外部融资压力，维持了资产负债表的健康状态。
债务结构清晰，科技创新债券密集发行
从在存债券情况来看，万华化学报告期内存续多期中期票据及短期融资券，合计规模逾 112 亿元，利率区间集中在 1.56% 至 2.30% 之间，整体融资成本处于历史低位。
值得关注的是，公司近年来密集发行科技创新债券及绿色科技创新债券，涵盖 2025 年至 2026 年多个批次，资金用途指向科技研发与绿色产业升级。这一融资结构的调整，既契合国家政策导向，也折射出万华从规模扩张向技术驱动转型的战略意图。
股权结构稳定，国资主导格局清晰
截至报告期末，公司股东总数为 238,852 户。前三大股东烟台国丰投资控股集团（持股 21.65%）、烟台中诚投资（10.55%）、宁波市中凯信创业投资（9.64%）为一致行动人，合计持股比例超过 41%，国资主导的控股格局稳定，战略决策连贯性有保障。
香港中央结算有限公司持股 5.74%，阿布达比投资局持股 0.80%，显示万华化学在国际机构投资者中具备一定的配置吸引力。全国社保基金一零三组合与一一四组合合计持股逾 1.74%，长线资金的持续驻守也印证了市场对其长期投资价值的认可。
慷慨分红，每 10 股派现 8.10 元
公司董事会决议通过中期利润分配预案：以报告期末总股本 31.30 亿股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 8.10 元（含税），合计拟派发现金约 25.36 亿元，剩余未分配利润 628.03 亿元结转以后年度分配。
从分红比例看，25.36 亿元的中期分红约占本期归母净利润 100.63 亿元的 25.2%，展现了公司对股东回报的重视。与此同时，高达 628 亿元的未分配利润留存，为公司未来的资本开支与产业布局提供了充足的财务缓冲，兼顾了短期回报与长期发展的平衡。
