蓝鲸新闻 4 月 29 日讯，4 月 29 日，万邦德发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 11.17 亿元，同比减少 22.59%；归母净利润为 -1.67 亿元，同比减少 401.65%；扣非净利润为 -1.86 亿元，同比减少 1,441.68%。
营收与利润同步承压，且亏损幅度显著扩大，归母净利润由盈转亏，净利率由 2024 年的 3.84% 转为 -15.33%。分板块看，医药制造板块收入下降 33.79%，医疗器械板块收入微增 0.44%；医药制造板块归母净利润下降 154.24%，医疗器械板块归母净利润下降 231.60%。收入结构发生历史性变化：医疗器械业务收入占比升至 41.79%，首次超越医药制造业务的 40.37%，二者合计占总收入比重达 82.16%，标志公司从单一制药主导转向医械与制药双轮驱动，但医械端仅微弱领先。境内市场收入占比 70.30%，境外市场收入占比 29.70%，境外收入规模为 3.32 亿元，未出现明显扩张或收缩；境内收入同比下降幅度大于整体营收降幅，显示国内市场压力更为突出。
毛利率承压明显，整体为 34.69%，同比下降 10.94 个百分点。其中，制药业务毛利率下降 10.94 个百分点，医疗器械业务毛利率上升 3.81 个百分点，结构性分化加剧。销售费用为 1.96 亿元，同比减少 29.80%，降幅高于营收降幅，销售费用率由 2024 年的 25.01% 下降至 17.55%，费用管控成效显现，但未能对冲盈利下滑。
研发投入增至 9738.80 万元，占营收比重提升至 8.72%，研发人员增至 354 人，较上年增加 99 人、增幅 38.82%，投入强度与人才配置增速均远超营收收缩幅度，资源持续向创新端倾斜。经营活动产生的现金流量净额为 6.04 亿元，同比增长 402.39%，但同期扣非净利润为 -1.86 亿元，同比减少 1,441.68%，盈利质量与现金流表现出现显著背离。
营收与利润双降反映行业周期性压力加剧。医药制造板块受集采深化、终端需求收缩及价格持续承压影响，收入与毛利同步下滑；医疗器械板块虽收入微增，但毛利率仅小幅回升 3.81 个百分点，增长动能有限。行业整体呈现 " 量价双压 " 特征，叠加公司自身产品结构转型尚未充分释放效益，导致盈利中枢下移。值得关注的是，万邦德制药 WP103、WP107 获美国 FDA 临床试验许可，WP205、WP203A 获 FDA 孤儿药认定，" 氘代石杉碱甲 " 等 13 项发明专利取得，国际化与创新研发取得实质性进展。但上述成果尚未转化为当期收益，短期仍处投入回报周期。
财务结构方面，短期债务为 6.30 亿元，长期债务为 1.73 亿元，资产负债率为 40.62%，流动比率为 1.22，财务费用同比减少 30.78%，偿债能力指标总体可控，但盈利恶化制约内生资金补充能力。非经常性损益合计 1773.61 万元，其中政府补助 635.28 万元、其他非流动金融资产公允价值变动 1138.33 万元，均不具持续性，对主业亏损的调节作用有限。
股东结构发生重要调整。万龙医药通过协议转让新增持股 6000 万股，占总股本 9.81%，成为第二大股东；原股东赵守明减持 1241 万股，庄惠减持 705 万股；控股股东万邦德集团持股比例维持 28.84% 不变。公司注销回购股份 500 万股，总股本由 6.17 亿股变更为 6.12 亿股。分红政策延续审慎取向，2025 年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，亦无募投项目及募集资金使用情况。
