又一家 " 单项冠军 " 即将登陆资本市场，这次是山东春光科技集团股份有限公司（下称 " 春光集团 "）。
春光集团已深耕软磁铁氧体磁粉近二十年，拥有 " 国家制造业单项冠军企业 " 和 " 国家级重点小巨人 " 双重身份。据了解，磁性材料素有 " 工业味精 " 之称，而磁性材料高端市场则长期由国外巨头主导，但该格局正被以春光集团为代表的中国企业逐步打破。
招股书显示，春光集团始终专注于软磁铁氧体这一 " 一米宽 " 的细分领域，却把产业链做足了 " 百米深 "，从基础磁粉到终端电源，核心环节全线自主掌控。如今，它正借力新基建与 " 双碳 " 浪潮，从国内隐形冠军迈向全球磁电专业制造商。
磁粉销量连续三年位居国内前列
议价能力强劲
春光集团主要从事软磁铁氧体磁粉的研发、生产和销售，并沿产业链发展软磁铁氧体磁心、电子元器件和电源等产品，形成了 " 以磁性材料为支撑，以磁性元器件为纽带，以电源技术为引领 " 的产业链发展模式。
据了解，磁性材料是支撑新能源汽车、5G 通信、光伏储能及人工智能等战略性新兴产业的基础功能材料。从一部智能手机的无线充电模块，到一辆新能源汽车的电控系统，再到一座 5G 基站的核心电源，无不依赖其高效的能量转换与电磁屏蔽功能。
根据 QYResearch 统计，2024 年全球软磁铁氧体市场销售额为 26.76 亿美元，预计 2031 年将达到 36.87 亿美元，年复合增长率为 4.8%。春光集团抓住了这一轮产业跃迁的机遇。据中国电子材料行业协会磁性材料分会的统计数据及计算，公司软磁铁氧体磁粉的销量在 2022 年度、2023 年度和 2024 年度均位居国内前列。报告期内，公司磁粉销量（不含内部销售）分别为 8.22 万吨、10.16 万吨、10.54 万吨，2023 年至 2025 年度复合增长率达 13.20%，显著高于同期行业 5.08% 的年均复合增长率。
中国电子材料行业协会磁性材料分会统计，2020 年至 2024 年，我国软磁铁氧体销量从 41.50 万吨增长至 50.60 万吨，此外 2024 年各类软磁材料的合计销量为 79.4 万吨。照此测算，春光集团在整个软磁材料的市场占有率达 12.8%。
值得一提的是，当前中国软磁材料行业市场格局相对分散，注册资本大于 1000 万元的企业占比仅为 11.20%，参保人数 300 人以上的企业占比仅为 0.16%。春光集团近 13% 的市占率，无疑凸显了其强大的行业整合力与定价话语权。
核心产品规模屡创新高，直接提振了财务数据。营业收入从 2023 年的 9.30 亿元增长至 2024 年的 10.77 亿元，2025 年进一步增至 11.54 亿元，三年间复合增长率为 11.44%。扣非后归母净利润则从 2023 年的 8514.58 万元增长至 2024 年的 9275.71 万元，2025 年达到 1.12 亿元，复合增长率 14.85%，利润增速高于营收增速。
更值得注意的是，公司的毛利率水平非常稳定，主营业务毛利率分别为 21.27%、20.89% 和 21.72%，展现出强大的成本传导能力。这得益于其 " 随行就市与成本加成相结合 " 的灵活定价机制，能够在原材料（氧化铁、氧化锰等）价格波动周期中，有效维护自身盈利空间的稳定性。2025 年，原材料价格有所回升的背景下，公司磁粉单价同比增长 2.70%，直接带动当期磁粉收入增长 6.53%，足以证明其强劲的议价能力。
研发投入持续领先
获国家制造业单项冠军认定
上述规模优势背后，与春光集团持续数十年的技术深耕与创新直接相关。而这种对创新的信仰，从一开始便是深嵌进公司内部的基因。
招股书显示，公司创始人、董事长韩卫东与总经理宋兴连，两位均是拥有正高级工程师职称、领军人才称号的 " 技术派 " 企业家，为公司注入了深厚的工程师文化。
早在公司初创时期，韩卫东及其核心团队便前瞻性地布局了全产业链模式，即 " 以磁性材料为支撑，以磁性元器件为纽带，以电源技术为引领 "。这一模式打破了单一环节的局限，使得上游磁粉的研发能精准对接下游磁心、元器件乃至电源的应用需求，形成了 " 研发 - 应用 - 反馈 - 迭代 " 的高效创新飞轮。
报告期内，公司研发费用分别为 4144.71 万元、5105.15 万元和 5336.81 万元，占营业收入比例始终保持在 4.5% 左右。这些真金白银被投入到超高频高阻抗材料、宽温低损耗材料、高频低损耗材料等一系列前瞻性技术的攻关中。例如，公司自主研发的 " 宽温、高直流叠加软磁铁氧体材料制备技术 "，使得产品能在 -40 ℃至 120 ℃的极端温度范围内保持性能稳定，完美适配新能源汽车复杂的工况环境；而 " 高频低损耗软磁铁氧体材料制备技术 " 则瞄准了 5G 通信和第三代半导体（SiC、GaN）的高频化趋势，为公司打开了通往未来市场的技术大门。
对技术的执着也令春光集团筑起了较高的竞争壁垒。招股书显示，公司的直接客户虽为磁心、电子元器件制造商，但其产品却进入了众多知名终端品牌的供应体系。公司前五大客户（如山东嘉诺电子、江苏佰磁电子等）销售占比仅为 16%-18%，客户结构稳定且不构成单一依赖，这既反映了公司在客户拓展上的广度，也体现了其产品在行业内的普适性认可。
此外，作为一家重资产的制造企业，春光集团的期间费用率低于同业水平，报告期内分别为 9.66%、9.93% 和 9.67%，尤其是销售费用率，始终维持在 1.5% 左右的低位。可以说，" 客户黏性 " 与 " 品牌价值 " 已成为公司一笔无形资产。
募资 7.51 亿元投向智慧电源磁电材料及研发中心
布局新兴应用领域
站在上市的崭新起点，春光集团正面临着一个需求端爆发与技术迭代共振的历史性机遇。其未来的成长想象空间，深植于下游几大黄金赛道的确定性增长。
首先，新能源汽车产业已成为不可逆转的浪潮。根据中国汽车工业协会数据，2025 年我国新能源汽车渗透率已接近 48%，而单车用软磁铁氧体量是传统燃油车的数倍乃至数十倍。
其次，5G/6G 通信、数据中心及 AI 算力的爆发，对高频、低损耗磁性材料提出了更高的性能要求。而在 " 双碳 " 目标驱动下，光伏与储能行业持续高景气，作为光伏逆变器、储能变流器核心元器件的关键材料，软磁铁氧体需求旺盛。春光集团的产品应用领域恰好覆盖了以上所有高增长赛道，其业务发展的 " 天花板 " 较高。
面对正在爆发的市场需求，产能一度成为瓶颈。报告期内，公司磁粉产能利用率在 99% 以上，处于满负荷运转状态。本次发行上市，春光集团拟募集资金 7.51 亿元，投向三个项目：智慧电源磁电材料项目拟投入 5.84 亿元，研发中心升级建设项目拟投入 6733.09 万元，补充流动资金 9900 万元。
根据招股书披露的达产计划，到 2029 年，公司将通过智慧电源磁电材料项目的分步投产，使磁粉总产能较 2025 年的 11.35 万吨再上一个台阶。同时，该项目还会解决部分老产线自动化水平不高的问题，实现与 MES 系统的全面对接，提升生产效率的同时，保证产品质量的一致性和稳定性。
此外，春光集团还在打造第二增长曲线。随着募投项目中电源产线的建成投产，以及前期研发投入的成果转化，电源业务有望跨越盈亏平衡点。公司预计，该募投项目达产后正常年份将新增营业收入 8.93 亿元，净利润 6767 万元，这将成为驱动未来盈利增长的重要引擎。
可以预测的是，随着春光集团成功上市，公司将借助资本的力量，将 " 智慧电源磁电材料 " 的蓝图一步步变为现实。
（文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）
编辑|蒙锦涛
每日经济新闻
