本文来源：时代财经 作者：张昕迎
A 股上市银行 2026 年三季报已悉数披露，在净息差初步企稳、中间业务收入整体收缩的行业背景下，投资端收益正在成为影响银行利润表的关键变量。
时代财经据 Wind 数据梳理发现，2026 年前三季度，A 股 42 家上市银行合计实现投资净收益 4767.16 亿元，2025 年同期为 4770.03 亿元，同比微降 0.06%；在 42 家上市银行中，有 29 家的投资净收益出现同比下滑。
其中，部分中小银行在债市低利率与高基数效应下出现投资净收益显著缩水。与之形成强烈对比的是，多家国有大行凭借多元化的投资布局与权益类资产兑现，成为投资端的最大赢家。
Wind 数据显示，2026 年前三季度，农业银行（601288.SH）、交通银行（601328.SH）、工商银行（601398.SH）、邮储银行（601658.SH）、建设银行（601939.SH）均实现投资净收益正增长，其中，农业银行的投资净收益高达 618.15 亿元，同比 2025 年同期的 342.33 亿元大增 80.57%。
农行投资收益猛增超八成
据 Wind 数据统计，2026 年前三季度，国有六大行的投资净收益合计达到 2335.16 亿元，2025 年同期为 2071.14 亿元，同比增长 12.75%，与上市银行整体微降 0.06% 的表现形成鲜明反差。除了中国银行（601988.SH），六大行中有 5 家投资净收益同比实现正增长。
规模方面，全市场仅 2 家上市银行的投资净收益站上 500 亿元关口。其中，农业银行以 618.15 亿元居首，同比大增 80.57%，是唯一增长超八成的机构，且该行投资收益占营业收入的比重已从 2025 年同期的 6.2% 升至约 10%。
在农业银行 2026 年三季度业绩说明会上，农业银行财务会计部副总经理张奇渊提到，当前我国金融结构正经历深刻调整，社融增量中直接融资比重持续上升，国有大行金融投资占比同步提升。面对这一趋势，农行在巩固传统业务优势的同时，持续拓展多元收入增长空间。
农行领跑，工商银行紧随其后。2026 年前三季度，工商银行实现投资收益 541.72 亿元，同比增长 11.43%；建设银行、邮储银行、交通银行分别实现投资收益 372.17 亿元、341.77 亿元、194.61 亿元，分别同比增长约 1.24%、7.98% 和 15.98%。
相比于中小银行，国有大行还拥有 AIC 股权投资等权益类业务，非息收入来源更为多元。以建设银行为例，财报数据显示，2026 年前三季度，该行实现其他非利息净收入 687.40 亿元，同比增加 257.33 亿元，增幅高达 59.83%。
对此，建设银行副行长、董事会秘书纪志宏在该行 2026 年三季度业绩说明会上表示，该行非息收入的增长主要来自两方面：一方面，面对债券利率低位震荡的市场环境，积极把握市场机会，加强债券组合精细化管理，灵活调整投资交易策略，债券投资收益取得一定增长；另一方面，持续优化投资策略，合理配置权益类资产，部分股权投资项目成功上市，取得较好收益。
交通银行在投资方面的表现同样引人注目。该行在三季报中披露，报告期内实现投资收益及公允价值变动收益合计 247.86 亿元，同比增幅达 21.72%，原因是该行持有的长鑫科技股权项目实现 IPO，股权公允价值变动损益同比增加较多。
邮储银行亦在财报中称，2026 年 1～9 月，该行实现其他非利息净收入 363.61 亿元，同比增加 48.80 亿元，增长 15.50%，主要是该行积极推进交易转型，加快债券、票据等资产交易流转，买卖价差收益增加，以及证券投资基金估值增加带动。
中小银行投资收益缩水
与国有大行的强势形成对照，部分上市银行的投资收益明显收缩。Wind 数据显示，2026 年前三季度，共有 5 家银行的投资净收益同比下降约五成或以上，分别为光大银行（601818.SH）、重庆银行（601963.SH）、青农商行（002958.SZ）、杭州银行（600926.SH）、成都银行（601838.SH）。
其中下滑幅度最大的为光大银行，该行前三季度投资收益 46.89 亿元，较上年同期的 125.69 亿元下降 62.69%。
股份行内部差距显著，如浦发银行（600000.SH）2026 年前三季度投资收益 326.57 亿元，2025 年同期为 188.67 亿元，同比大增 73.09%。
城农商行方面，据 Wind 数据统计，2026 年前三季度，上市城商行、农商行的投资净收益合计分别为 727.96 亿元、126.13 亿元，分别同比下降 20.66% 和 21.08%。在 17 家上市城商行中，仅西安银行（600928.SH）、宁波银行（002142.SZ）、兰州银行（001227.SZ）3 家实现正增长；10 家上市农商行中，仅常熟银行（601128.SH）、江阴银行（002807.SZ）2 家实现正增长。
城商行中，2026 年前三季度，重庆银行实现投资收益 8.89 亿元，上年同期为 23.41 亿元，同比骤降 62.02%；不过该行公允价值变动损益由负转正录得 1.02 亿元，对投资收益的下滑有所对冲。杭州银行前三季度投资收益 34.04 亿元，较上年同期的 73.07 亿元下降 53.41%；成都银行前三季度投资收益 16.03 亿元，上年同期为 31.96 亿元，同比下降 49.84%，几近腰斩。
农商行中投资收益下降幅度最大的是青农商行，2026 年前三季度，该行实现投资收益 7.21 亿元，同比下降 54.18%。该行在三季报中将其归因于 " 受市场波动影响，债券投资等业务已实现的投资收益减少 "。
在财经评论员付一夫看来，今年中小银行投资收益缩水本质是 " 高基数 + 旧模式失效 " 的叠加。2025 年债牛行情下，部分银行较多依赖 " 卖债赚差价 " 增厚收益，形成了不可持续的高基数。进入 2026 年，债市从趋势性牛市转入震荡格局，波段操作空间收窄，前期浮盈逐步耗尽，依靠交易盘兑现资本利得的路径明显受阻；而大行负债成本低、配置盘占比高，持有至到期的票息收益天然平滑了市场波动，即便交易端不赚钱，底仓收益也能稳住基本盘。
付一夫告诉时代财经，后续投资收益对银行业绩的贡献大概率从高弹性回归常态。" 利率下行空间收窄后，持续通过买卖价差获取超额收益的难度在系统性上升，投资收益将从‘利润发动机’回落到非息收入的常规组成部分，中小银行需适应投资收益对营收的拉动趋于收敛。" 他表示。
