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招商银行是市场公认的 " 零售之王 "，因此其业绩表现备受市场关注。
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作者 | 叶麦穗
编辑 | 杨希 强燕
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随着 2026 年三季报披露完毕，各家银行的零售成绩单已经揭晓。
在商业银行净息差持续收窄的大背景下，商业银行正在探索新的零售转型路径。一方面，从营收、利润表现来看，银行零售业务仍然承压；另一方面，零售 AUM（管理零售客户总资产）在三季报中被多家银行反复提及。这一指标被视为财富管理的 " 基本盘 "、部分银行口中的 " 北极星 " 指标，是衡量银行零售综合能力的一个关键参考值。
根据平安证券的研究报告，衡量 AUM 含金量的重要指标——中间业务收入在今年三季度出现负增长。42 家上市银行 2026 年前三季度手续费及佣金净收入同比下降 1.6%（上半年为 1.1%）。
分不同类型银行来看，六大行、9 家股份行的手续费及佣金净收入同比分别增 -2.6%、0.4%，增速水平分别较今年上半年下降 2.3pct、2.8pct。从绝对占比来看，招商银行以 22.1% 的中收占比领跑行业。
市场观点认为，三季度资本市场波动加大，导致财富管理相关中收下行，同时理财等部分业务基数抬升也对此造成了影响。
近年来，银行普遍将重心转向扩大 AUM 规模，以提升中间业务收入，重塑以财富管理为导向的 " 新零售转型 " 路径。各行在 AUM 规模、精细化客群分层以及私行及特色财富品牌建设上倾注了大量资源。
从 " 做大 AUM" 到 " 深耕客群 "，银行对财富管理的重视程度正迈向全新高度，财富管理正从 " 规模扩张 " 向 " 精耕细作 " 全面演进。
招商银行是市场公认的 " 零售之王 "，因此其业绩表现备受市场关注。
根据三季报，该行 2026 年前三季度财富管理手续费及佣金收入达到 235.04 亿元，同比增长 13.71%。其中，代理基金收入为 54.85 亿元，同比增长 31.63%，主要受权益类基金保有规模及销量同比提升影响；代理信托计划收入为 33.32 亿元，同比增长 32.27%，主要由于代销信托规模增长。
截至报告期末，招行零售客户数达到 2.36 亿户，AUM 余额高达 18.71 万亿元，较上年末大增 1.62 万亿元，增幅达 9.52%。其中，高净值客群中金葵花及以上客户达 650.26 万户（同比增长 9.63%），私人银行客户逼近 22 万户（同比增长 10.10%）。
中信银行和平安银行在零售业务上紧随其后。
中信银行零售管理资产余额（含市值）达 5.88 万亿元（同比增长 9.81%），个人客户数突破 1.58 亿户。同时，其在对公财富管理端发力显著，持续加强与市场头部理财、券商及基金公司合作，业务规模在保持稳健的基础上实现较快增长。截至三季度末，该行对公财富管理规模达 4975 亿元，较上年末增长 43.61%。
平安银行 2026 年前三季度非利息净收入同比增长 6.5%，其中财富管理手续费收入为 46.80 亿元，同比增长 17.6%。这一增长主要是由财富管理、债券投资等业务的非利息净收入大幅增长所驱动。平安银行 AUM 达 4.39 万亿元，其中私行客户为 11.20 万户（同比增长 6.1%），私行客户 AUM 余额达 2.10 万亿元，持续打造覆盖不同客群的财富管理服务体系。
国有大行中，邮储银行的同比数据领先。该行今年着力提升中高端财富客户服务能力，在超过 40 个城市布局区域私行中心。其零售板块纵深推进整合营销，重点加快新客与财私客户增长。富嘉及以上客户规模达 752.15 万户，较 2025 年年末增长 11.26%；个人客户 AUM 达 19.31 万亿元，较 2025 年年末增长 5.52%。
财富管理已被置于战略高度
此次三季报，国有大行中，除了上述提到的邮储银行外，其余五大行对 AUM 指标都没有明确提及。只能从相关间接指标来观察。
工商银行前三季度的非利息收入为 1768.93 亿元，增长 6.17%，其中，手续费及佣金净收入为 922.80 亿元，增长 1.55%。中国银行前三季度的手续费及佣金净收入为 656.39 亿元，同比增加 0.48 亿元，增长 0.07%。
建设银行非利息收入为 1685.33 亿元，较上年同期增长 15.36%。建设银行解释，主要是受市场因素影响，债券投资和权益类投资相关收益同比增加。
今年前 9 个月交通银行手续费及佣金净收入为 288.76 亿元，下降 1.78%。对于上述指标下滑的原因，交通银行在三季报中并没有提及，不过兴业证券分析师陈绍兴在研报中表示，预计主要是受资本市场扰动及去年同期较高基数影响。
10 月 17 日，交通银行副行长周万阜在全球财富管理论坛 · 2026 上海苏河湾大会上表示，低利率唤醒了居民和企业的资产配置意识，存款加速向理财、基金、保险等迁移。应对负债端 " 存款理财化 " 的变化，银行需要把经营坐标从存款余额切换为客户金融资产总量，将负债管理从拉存款转向 AUM 综合经营。
在股份行层面，除了前述提到的招行、中信和平安外，浙商银行保持了手续费及佣金净收入的高增，同比增长 22.53%；浦发银行、光大银行、民生银行的手续费及佣金净收入出现下滑。
浙商银行副行长景峰在业绩会上表示，手续费及佣金净收入实现较快增长，主要得益于三个方面：一是重点业务加快发展。财富管理、交易结算等重点领域业务稳步拓展，产品和服务供给持续丰富，带动手续费收入较快增长。二是客户综合经营持续深化。强化产品供给和条线协同，提升客户产品覆盖率和综合贡献。三是经营管理质效不断提升。加强手续费支出及减免管理，提升收入净贡献。
博通咨询首席分析师王蓬博认为，国内银行 AUM 增长已经告别依靠活动引流、价格激励快速上量的 " 跑马圈地 " 时代，迈入以客户长期资产配置、提升留存与黏性为主的 " 精耕细作 " 新阶段。眼下国有大行、股份行以及优质区域银行都在财富条线持续加码，在 AUM 结构优化、全量客群精细化分层经营、私人银行业务体系完善、特色财富 IP 与品牌建设等方向持续投入资金、系统与专业人才。
王蓬博认为，展望后市，财富管理赛道强者恒强的竞争格局会进一步强化，头部机构凭借产品货架、投研能力和全国渠道形成壁垒，对于资源禀赋有限的中小银行而言，同质化拼规模的路径已经走不通，更要有自己的特色和清晰差异化定位，深耕本土客群、聚焦特定场景，形成属于自身的财富服务标签。
中关村互联网金融研究院首席研究员董希淼表示，近年来商业银行净息差持续收窄，使得银行盈利能力面临较大考验。财富管理业务正在成为银行盈利结构优化的重要突破口。从各家银行的业绩发布会释放的信号来看，财富管理已被置于战略高度。多家银行提出，要抓住居民财富配置从储蓄向多元化资产迁移的历史机遇，深耕以客户为中心的财富管理业务。
