本文来源：时代周报 作者：雨辰
11 月 1 日晚，高争民爆披露重组预案，拟通过发行股份购买控股股东西藏地质矿产集团有限公司（以下简称 " 地矿集团 "）持有的紫源铜业 51% 股权、晟源矿业 100% 股权，并向不超过 35 名特定投资者募集配套资金。
两家标的背后，既有待开发矿权，也有已贡献可观利润的矿企股权。其中，晟源矿业拟划入巨龙铜业 10.12% 股权及拉果资源 27% 股权。若相关划转及收购顺利完成，高争民爆将间接参股巨龙铜业，公司主营也将调整为 " 矿山开发 + 民爆服务 " 双主业格局。
值得一提的是，巨龙铜业系业内 " 明星矿 "，也是上市公司藏格矿业（000408.SZ）的重要利润来源。今年前三季度，藏格矿业从巨龙铜业取得投资收益 47.08 亿元，占其归母净利润的 77.06%。
巨龙铜业部分股权未来能否也为高争民爆带来可观收益？目前尚未可知。这也被市场解读为，地矿集团掌舵高争民爆之后的首单资产注入启幕，高争民爆作为区域矿产整合平台雏形初现。
11 月 2 日，时代周报记者致电高争民爆证券部，其工作人员表示，巨龙铜业相关股权尚未划转至晟源矿业，目前披露的仍是预案，后续还需审计、评估并履行相关程序。
从卖炸药到布局矿产，两家标的待注入
高争民爆成立于 2007 年 6 月，2016 年 12 月在深交所上市，主营业务包括民爆器材生产销售、运输及爆破服务。
此次收购，是公司向矿山开发领域延伸的一步。高争民爆在预案中表示，交易完成后，主营业务将变为矿山投资开发、民爆生产销售服务两大板块。
两家标的的业务有所不同。紫源铜业拟注入马牧普矿区探矿权，后续开展铜等金属矿开发；晟源矿业则为持股平台，拟通过持有巨龙铜业、拉果资源股权，布局铜矿及盐湖锂矿相关业务。
不过，上市公司收购前，相关资产还需先进入标的公司。截至预案签署日，马牧普矿区探矿权转移，以及巨龙铜业、拉果资源相关股权划转均未完成。
地矿集团已承诺促使相关手续在重组报告书草案首次披露日前完成。但矿权转移尚需评估、审批及登记等程序，股权划转尚需履行工商变更登记等程序，存在未能按期完成的风险。
高争民爆证券部工作人员解释称，需要先将相关股权划至晟源矿业，再由上市公司收购晟源矿业。对于整体重组流程，其表示还需履行国资审批、交易所审核、证监会注册等程序。
撑起藏格矿业近八成净利，" 现金奶牛 " 巨龙铜业成看点
此次拟注入的巨龙铜业股权比例为 10.12%，其背后的资源和盈利规模颇受关注。
公开信息显示，巨龙铜业主导运营中国已探明铜金属资源储量最大的斑岩型铜矿，公司现拥有巨龙铜矿及知不拉铜多金属矿两个采矿权及荣木错拉探矿权。公司一、二期项目（35 万吨 / 日）已经建成投产。
藏格矿业的财报也印证了这座铜矿的 " 吸金能力 "。2026 年前三季度，巨龙铜业实现营业收入 249.58 亿元、净利润 153.98 亿元。同期，藏格矿业取得相关投资收益 47.08 亿元，同比增长 141.41%，累计收到巨龙铜业现金分红 46.17 亿元。
若此次相关股权划转及收购顺利完成，高争民爆也将通过晟源矿业间接持有巨龙铜业 10.12% 股权，或成为又一家分享其经营收益的上市公司。
上述高争民爆工作人员表示，相关股权尚未划转，具体安排还需进一步商谈。
西藏国资提速矿产资本化，收购价格尚未敲定
除了未来能获得多少收益，高争民爆将为这些资产支付多少对价，同样有待揭晓。
预案披露，本次发行股份购买资产的发行价格为 40.35 元 / 股，不低于定价基准日前 120 个交易日公司股票交易均价的 80%。审计、评估尚未完成，标的资产估值、交易作价及发行股份数量均未确定，业绩补偿安排也有待协商。
" 推出预案主要就是确定交易事项，减少停牌时间，具体交易价格还在交易双方商讨之中。市场只是根据交易标的的基本信息去做一个定性判断。" 曾有投资人士在接受时代周报记者采访时表示，判断并购是否成功，关键在于并购完成后的实际效果，是否有利于提高上市公司的综合实力。
" 与此同时，市场需要关注交易价格是否公允、注入资产的真实质量，以及未来盈利预测能否兑现。" 上述人士表示。
值得一提的是，高争民爆今年 7 月公告称，西藏自治区国资委拟将藏建集团持有的上市公司 34% 股份无偿划转给地矿集团，公司控股股东将由藏建集团变更为地矿集团，公司实际控制人未发生变化，仍为西藏自治区国资委。地矿集团是西藏自治区国资委全资控股的国有独资企业，主营矿产投资、勘查开发和矿产品销售。
彼时，高争民爆公告称，" 本次无偿划转后，依托上市公司统筹西藏自治区矿产开发业与民爆产业一体化协同发展，充分发挥地矿集团在自治区内矿产开发领域的资源优势，进一步整合区内优质矿产资源，开拓区外矿产市场，推进矿产资源领域全产业链条高质量发展，拓展上市公司未来发展空间，提升上市公司核心竞争力 "。
高争民爆此番拟新增矿山开发业务，也被部分投资者解读为地矿集团入主高争民爆后，深化国有资本布局，提升区域矿产资源资本化的集中体现。
