不过，摩根大通分析师 Harlan Sur 指出，投资者更应留心管理层可能抛出的 " 意外惊喜 " ——例如一项规模庞大的全新资本回报计划，这通常意味着大手笔的股票回购或提高股息分红。
" 我们预计本次财报中更具意义的进展将体现在长期战略供货协议 ( SCA ) 和资本回报方面——我们认为市场低估了 SCA 覆盖率的复合增长速度，"Sur 表示。
Sur 在一份前瞻报告中写道，我们的基本预测是，长期战略协议覆盖率目前可能已达到 35% 以上——高于上次财报电话会议披露的 DRAM/NAND 产量的约 20%/ 约 33%，且极有可能已达到 50% 以上。
此外，Sur 提到，美光曾承诺，在 2026 年 12 月 9 日芯片法案最终协议签署两周年后，将 100% 超额现金返还股东。" 我们预计资本回报计划的时间表、 节奏以及初步规模将有更清晰的说明；我们认为，这将是一个尚未被市场充分定价的重大价值释放杠杆。"
美光目前获批的股票回购额度为 100 亿美元，截至 6 月发布的第三财季报告，其中约 21.6 亿美元尚未使用。该公司表示，截至该时点，已根据授权斥资约 78.4 亿美元进行股票回购；第三季度未进行任何回购。
美光科技第三财季度自由现金流环比增长约 220%，达到 176 亿美元。该公司预计 2026 财年资本支出将达到 270 亿美元，预计下一财年资本支出还会更高。
美光业务的基本面足以支撑任何大胆的新资本回报计划。
随着用于 AI 服务器的 HBM 和 DRAM 的需求持续超过供应，存储芯片市场已显著趋紧。
受英伟达、微软、亚马逊和 Meta 等科技巨头竞相扩建 AI 算力基础设施的拉动，SK 海力士、三星电子以及美光 2026 年全年的高端 AI 存储产能已基本被预订一空。
具体来看，美光的 HBM3E 与 HBM4 因作为英伟达和 AMD AI GPU 不可或缺的核心硬件，眼下正处于供不应求的爆单状态。这种结构性短缺不仅推动存储价格大幅上扬，更让芯片厂商在经历了长达数年的行业低谷后，重新夺回了强大的定价主动权。
业内专家预计，存储供应的紧张态势将一路延续至 2027 年，为美光、闪迪等行业巨头铺平了高景气周期之路。
华尔街整体乐观
根据周一的期权定价，美光科技的股价预计在本周末前将出现高达 7% 的波动。从周一收盘价算起，如此幅度的波动往上看可能将股价推高至 1127 美元，接近 6 月份的历史高点，往下看则可能将其拉回至 982 美元以下。
受人工智能驱动的需求激增推动，美光科技的股价自年初以来已上涨近四倍，但近几个月来，由于人们对增长的可持续性存在一些担忧，股价已从历史高位回落。若明晨美光科技发布又一份强劲的第四财季报告，可能会有助于提振市场对人工智能交易的信心。
美光此前给出的第四财季指引为营收 500 亿美元，上下浮动 10 亿美元；Non-GAAP 每股收益 31 美元，上下浮动 1 美元。而目前市场普遍预计当季最终营收将落在约 508 亿 -512 亿美元，调整后 EPS 约 31.4-31.6 美元，这意味着投资者已经提前计入一定程度的超预期表现。
据 Visible Alpha 预测，美光科技第四财季营收预计将达到 509.5 亿美元，同比增长 350%。调整后每股收益预计为 31.63 美元，是去年同期的 10 倍以上。
值得一提的是，在过去的四个季度里，美光科技的业绩平均超出华尔街预期 21.06%。
截至本周初，美光已跃居 Stocktwits 上最热门的股票，上周日散户情绪升至 " 看涨 "。
分析师也普遍看好美光科技，Visible Alpha 追踪的 12 位分析师中，有 11 位建议买入该股，仅有 1 位给予中性评级。他们的平均目标价为 1545 美元，这意味着较周一收盘价有近 50% 的上涨空间。
上周，富国银行分析师重申了对美光科技的 " 增持 " 评级，并将目标股价从 1400 美元上调至 1525 美元。同样，花旗银行将目标价从 1150 美元上调至 1300 美元，并维持 " 买入 " 评级，同时表示 DRAM 和 NAND 市场仍然供应不足。
