OpenAI 正加快分散对英伟达芯片的依赖，同时为自身 IPO 铺路。
4 月 16 日据 The Information 报道，OpenAI 已与芯片设计商 Cerebras 达成协议，承诺在未来三年内支付逾 200 亿美元，用于租用由 Cerebras 芯片驱动的服务器。
作为交换，OpenAI 将获得 Cerebras 的认股权证，并可随支出增加而提高持股比例。若三年内总支出达到 300 亿美元，OpenAI 最终可获得约 10% 的股权。
与此同时，OpenAI 还将向 Cerebras 提供约 10 亿美元，用于资助数据中心建设。此次交易的特殊会计结构，或可帮助 OpenAI 将部分支出转化为资产和利息收入，从而在账面上优化财务表现，为其今年或明年推进自身 IPO 创造有利条件。
此次交易还将推动 Cerebras 的上市进程。据 The Information 报道，Cerebras 最快将于本周五重新提交 IPO 文件，计划下月以约 350 亿美元估值融资约 30 亿美元，较其 2 月份 220 亿美元的私募估值溢价约 60%。
独特财务结构规避英伟达依赖
此次 OpenAI 与 Cerebras 协议的核心，在于其创新的财务结构工具。The Information 将整笔协议定性为 " 营运资金存款（Working Capital Deposit）" 结构，并非传统的采购合同。
OpenAI 将 10 亿美元的数据中心融资列为资产，并将部分芯片相关付款记为利息收入，有效对冲了对外支出。报道称OpenAI 计划以此协议为模板，推进与其他云服务提供商和芯片厂商的类似安排。
这一做法折射出 AI 行业头部公司之间正形成错综复杂的 " 循环协议 " 网络——各方相互持股、相互采购，共同支撑史无前例规模的数据中心投资热潮。
以 AMD 为例，OpenAI 与 Meta 均已宣布采购 AMD 芯片的协议，并在过程中获得 AMD 股权。英伟达方面则为旗下芯片的租赁云厂商提供融资支持。
此外，OpenAI 上月宣布获得总额达 1220 亿美元的分阶段投资承诺，资金来源主要为亚马逊与英伟达，二者恰恰也是其最主要的云服务器与芯片供应商。
尽管如此，英伟达仍在 OpenAI 的算力版图中占据压倒性地位。
OpenAI 计划今年在算力上支出 450 亿美元，明年增至 900 亿美元，未来五年累计算力支出将超过 6500 亿美元，而其中几乎全部与租用英伟达芯片相关。
Cerebras 技术路径独树一帜
Cerebras 成立于 2016 年，其技术路线与英伟达截然不同。
Cerebras 旗舰处理器体积约为一个餐盘大小，远大于英伟达的芯片，能够大规模并行处理数据。
Cerebras 处理器采用静态随机存取存储器（SRAM），将数据直接存储在芯片上，从而减少数据在芯片与外部存储硬件之间来回传输的需求，而这一数据搬运过程正是英伟达系统的潜在瓶颈之一。
英伟达在一定程度上已承认自身系统的这一局限，其去年与 Cerebras 竞争对手 Groq 签署了一项价值 200 亿美元的授权及人员引进协议。
目前，Cerebras 芯片已为 OpenAI 一款新代码模型 Codex-Spark 提供算力支持，但目前仅面向少量用户开放。
按照协议，Cerebras 将通过多个数据中心向 OpenAI 交付总计 750 兆瓦的算力，而 OpenAI 去年的算力规模约为 1.9 吉瓦。
Cerebras 二度冲击 IPO，摩根士丹利入局
此次 Cerebras 重启 IPO，距其上次折戟已近一年半。
2024 年 9 月，Cerebras 首次提交上市申请，随后于同年 10 月撤回，转而完成 11 亿美元私募融资。CEO Andrew Feldman 当时表示，撤回是为了以更新的财务数据和战略信息重新申报，以反映 " 快速变化的 AI 格局 "。
此前阻碍 Cerebras 上市的隐患在于收入过度集中。
Cerebras 的 2024 年 IPO 文件披露，阿联酋科技公司 G42 母公司 Group 42 的合同，在 2023 年占 Cerebras 总营收的 83%，2024 年上半年更达 87%。
如今，OpenAI 和亚马逊相继成为新客户。近期 Cerebras 与亚马逊已达成重要协议，向亚马逊云服务（AWS）客户开放 Cerebras 芯片。
与此同时，CEO Andrew Feldman 的个人历史也曾令上市之路蒙上阴影。
2007 年，他曾就一起涉及 3000 万美元虚增收入的会计操控案认罪。正因如此，高盛、摩根士丹利和摩根大通在最初均回避了承销工作，Cerebras 转而以花旗和巴克莱作为主承销商，并以 BDO（而非四大会计师事务所之一）担任审计机构。
不过，据 The Information，在 Cerebras 完成 2 月份 220 亿美元融资后，摩根士丹利已加入此次 IPO 的主承销团队，花旗和巴克莱仍将继续参与其中。
