前段时间，中国银行间市场交易商协会披露的一则自律处分信息，将中融信托推至舆论风口。经 2025 年第 21 次自律处分会议审议，中融信托因作为信托产品管理人时不以真实需求为基础开展交易，且在买入相关债务融资工具过程中收取利息之外的其他费用，被予以警告处分，同时被责令针对交易管理方面的问题进行全面深入整改。
这一处罚不仅是对单家机构违规行为的精准纠偏，更释放出债券市场强监管、严合规的鲜明信号，对信托行业乃至整个金融市场的规范化运作具有重要警示意义。
处分核心，两大违规行为触碰债券市场合规底线
此次交易商协会对中融信托的处分，直指其在债务融资工具交易中的两大核心违规，均违反了银行间债券市场相关自律规定，触碰了金融机构合规经营的基本底线。
（一）不以真实需求为基础开展交易，背离交易本质的 " 空转 " 操作
正常的债券交易，应基于真实的投融资需求，服务于资产配置、风险对冲或流动性调节等核心目的，是金融市场优化资源配置的重要载体。而中融信托的违规行为，本质上是脱离真实交易需求的 " 空转 " —— 其开展的相关债务融资工具交易，并非源于合理的业务布局或客户真实需求，更像是为了完成指标、掩盖风险或实现隐性利益输送而进行的形式化交易。这种 " 无需求交易 " 不仅违背了债券交易的本质逻辑，也破坏了市场交易的真实性基础，容易导致资金空转、效率低下，甚至滋生各类违规乱象，扰乱正常的市场秩序。
（二）收取利息之外的其他费用，雁过拔毛式的利益违规收取
按照行业惯例，债务融资工具交易的合法收益，应是基于交易本金和约定利率产生的利息收入，除此之外的任何费用收取，均需具备合法合规的依据，且需向交易对手方充分披露、明确约定财新网。中融信托在买入相关债务融资工具过程中，违规收取利息之外的其他费用，这种行为不仅损害了交易对手方的合法权益，也违背了公平交易、透明收费的市场原则，更不符合信托公司 " 受人之托、代人理财 " 的职业操守。
处罚背景，年末集中处分释放强监管信号
此次对中融信托的处分，并非孤立事件，而是交易商协会年末集中整治债券市场违规行为的重要举措之一。2025 年 12 月 31 日，交易商协会同时披露了对山西信托及中融信托等机构的自律处分信息，这些机构均因债券交易及信托产品管理中的违规行为受到处罚，山西信托与中融信托被予以警告，且均被责令全面深入整改。
这一集中处分安排，凸显了监管层对债券市场违规行为的 " 零容忍 " 态度。2025 年以来，债券市场部分领域乱象频发，结构化发债、返费发债、隐蔽性利益输送等问题屡禁不止，不仅影响了市场的健康运行，也积累了一定的金融风险。交易商协会通过年末集中处分，既是对全年违规行为的集中清算，也是对市场参与主体的精准警示，旨在倒逼各类机构严守合规底线，规范交易行为，维护银行间债券市场的公开、公平、公正秩序。
值得注意的是，交易商协会对信托公司的处分并不多见，此次同时处分多家信托公司，进一步说明监管层已将信托公司参与债券交易的合规性纳入重点监管范畴。中融信托违规行为被公开处罚，更凸显了监管覆盖无死角的特点，无论机构规模大小、行业地位高低，只要触碰合规红线，必将受到严肃追责。
深层影响，对信托行业与市场参与主体的多重警示
中融信托此次被处分，不仅关乎单家机构的声誉与整改，更将对信托行业、投资者及整个债券市场产生深远影响，其警示意义远超处罚本身。
（一）对信托行业，敲响合规经营的警钟，倒逼行业规范转型
信托公司作为连接资本市场与实体经济的重要桥梁，在债券交易、资产配置等业务中承担着审慎管理的职责。中融信托的违规处分，为全行业敲响了警钟 —— 不能放松合规管理，更不能为了短期利益突破底线。这将倒逼信托公司全面梳理业务流程，强化交易真实性审核，完善费用收取制度，加强内部控制与合规审查，从根源上杜绝类似违规行为的发生。同时，也将推动行业加速回归 " 受人之托、代人理财 " 的本源，摒弃通道业务、空转交易等违规模式，向规范化、专业化、精细化方向转型，提升行业整体的合规水平与核心竞争力。
（二）对投资者，强化风险防范意识，引导理性投资
对于投资者而言，中融信托的处分案例具有重要的参考价值。一方面，投资者需认识到，在参与信托产品投资或债券相关交易时，应重点关注交易背景是否真实、费用收取是否透明合规、机构是否具备相应资质，避免因轻信宣传而陷入风险陷阱。另一方面，监管部门对违规行为的严肃查处，也为投资者权益保护提供了有力保障。投资者若发现交易对手方存在违规行为，可及时向交易商协会、金融监管部门投诉举报，依法维护自身合法权益。
（三）对债券市场，净化市场生态，助力长期健康发展
债券市场的健康发展，离不开良好的市场生态与严格的合规约束。中融信托的违规处分，有助于清除市场中的违规乱象，净化市场生态，维护市场公平竞争秩序。同时，也将引导各类市场主体树立合规意识，自觉遵守自律规定与法律法规，推动债券市场向更加透明、规范、高效的方向发展。这不仅有利于降低市场系统性风险，也能更好地发挥债券市场服务实体经济的功能，引导资金流向优质企业和实体经济领域，助力经济高质量发展。
整改要求与展望
面对交易商协会的警告处分与全面整改要求，中融信托需以严肃的态度、务实的举措推进整改工作。
强化交易真实性管理，建立健全交易需求审核机制，对每一笔债务融资工具交易，均需严格审核交易背景、交易目的是否真实合理，杜绝空转交易、形式化交易，确保每一笔交易都服务于真实的投融资需求。
规范费用收取行为，全面梳理现有业务中的费用项目，清理无实质服务内容的违规收费，完善费用收取的制度流程与披露机制，明确费用收取的依据、标准与方式，确保费用收取合法、透明、合规财新网。
完善内部控制体系，加强内部管控，优化业务流程，强化合规审查与风险监测，建立覆盖交易全流程的风险防控体系，明确各部门、各岗位的合规职责，杜绝违规行为的再次发生。
加强人员培训与问责，组织全体员工开展合规培训，提升员工的合规意识与业务能力；同时，强化问责机制，对违规行为相关责任人进行严肃追责，形成 " 人人合规、事事合规 " 的文化氛围。
随着监管趋严与市场环境的变化，信托行业与债券市场将逐步进入规范化发展的新阶段。一方面，监管部门将持续加大对违规行为的查处力度，完善自律规则与监管体系，构建更加严密的合规防线；另一方面，市场参与主体将更加重视合规经营，行业竞争将从规模扩张向质量提升、合规经营转变。对于信托公司而言，唯有坚守合规底线，回归本源、深耕主业，才能在激烈的市场竞争中站稳脚跟；对于投资者而言，理性投资、合规投资将成为主流选择，市场将更加成熟与理性。
