【康曼德资本董事长丁楹：警惕 AI 资本开支赚不到钱 中国资本市场不能只做 " 加法 "】财联社 11 月 12 日电，11 月 12 日，2026 私募业高质量发展论坛暨 " 华源星耀 · 第二届私募华尊奖 " 颁奖典礼将在上海举行。康曼德资本董事长、投资经理丁楹在论坛上表示，价值投资的核心不在于追逐增长，而在于企业资本回报率及其持续性。谈及 AI 投资热潮，他指出，当前更值得警惕的不是泡沫何时破灭，而是巨额资本开支能否真正转化为回报。" 如果壁垒守不住，成长价值就等于零。" 丁楹认为，投资应先判断企业做什么生意、是否具备护城河，再看财务和价格，而不是先看估值、再寻找买入理由。买股票本质上是买企业所有权，而非一张随市场波动的纸。谈及中美资本市场差异，丁楹用 " 做加法 " 和 " 做减法 " 作比。他表示，过去 12 个月标普 500 成分股回购规模达到 1.02 万亿美元，而中国市场 2025 年新增上市公司 116 家、退市 31 家，IPO 与退市进出比长期在 3:1 以上。只做加法、不做减法，上市公司质量就可能被稀释。他认为，随着资本市场制度持续完善，市场正从 " 卷价格 " 转向 " 优价值 "，资本回报能力将成为市场估值重塑的重要支点。
财联社-深度
18分钟前
