2026 年 FOMC 票委、费城联储主席 Anna Paulson 周二（11 月 10 日）表态支持渐进式加息路径，但同时发出明确警告：核心通胀持续高于 2% 目标且未见回落，关税、能源成本上升及数据中心建设热潮均构成持续价格压力。与此同时，多位美联储官员同日发表鹰派言论，就 12 月会议的加息幅度释放出更强硬信号，美联储内部围绕加息节奏的分歧正在浮出水面。
当日公布的 10 月通胀数据为这场争论提供了新的注脚。华尔街见闻文章写道，美国劳工统计局最新公布的数据显示，剔除食品和能源的核心 CPI 环比上涨 0.3%，超出市场预期。对此，Paulson 表示，这份报告表明价格压力 " 仍然非常真实 "，核心通胀指标已 " 卡在 "2.5% 至 3% 之间。美联储上月以 10 比 2 的投票结果决定暂停加息，将基准利率维持在 3.75% 至 4% 的目标区间，此前 9 月曾一致投票加息 25 个基点。
在渐进派与鹰派之间，当日美联储官员的表态呈现出明显分化。美联储理事沃勒（Christopher Waller）率先警告，若 10 月核心 CPI 环比维持在 0.3% 或更高水平，12 月会议应考虑加息 50 个基点；今年的票委、达拉斯联储主席 Lori Logan表示 FOMC 至少还需再加息两次 25 个基点；堪萨斯城联储主席 Jeff Schmid 则直言当前利率 " 相当宽松 "。这一系列表态令市场对 12 月加息的预期进一步升温。
Paulson：渐进加息为首选，但设定明确触发条件
Paulson 在费城联储主办的活动上表示，" 目前来看，进一步渐进式收紧似乎是合适的。"她强调，当前工资压力有限，通胀预期仍与美联储 2% 的目标相符，这为放缓加息节奏提供了空间。
Paulson 同时明确划定了加快行动的条件：" 如果通胀预期上移、工资压力积聚，或核心通胀进一步走高，我将希望采取更快速的行动。但目前我看到的并非如此。"
她为渐进路径提供了政策逻辑支撑：较慢的节奏可以让家庭、企业和金融部门有时间调整，同时给决策者留出评估数据的窗口。" 渐进式方法在政策方向已被市场充分理解的情况下效果最佳，"她说，" 如果市场预期更多收紧，渐进推进并不会让我们落后于应有的位置。"
Paulson 还就 " 跳过会议 " 的做法作出解释：" 跳过一次会议是节奏问题，而非方向问题。可能还有更多工作要做，但在条件允许时，我倾向于渐进收紧。"
通胀 " 卡住 "：关税、能源与 AI 需求共同施压
尽管倾向渐进，Paulson 对通胀形势的判断并不乐观。她明确表示，核心通胀高于目标且未见下降，这一事实表明高通胀并非仅由会自然消退的因素驱动。
她列举了多重推升价格的因素：关税、伊朗战争推高的能源成本，以及数据中心建设热潮带来的需求压力。她指出，尽管关税的影响正在消退，但能源供应和人工智能带来的需求压力 " 更难判断 "。
" 结论是明确的：核心通胀高于目标，且没有下降。这告诉我，通胀居高不下并非仅仅是那些会自行消失的因素造成的，"Paulson 说。
在劳动力市场方面，这位今年拥有政策投票权的费城联储主席表示，劳动力市场持续走强，消费支出韧性也支撑了经济表现。她提到，已听到一些企业考虑提高薪资以应对生活成本上升的孤立报告，但强调 " 数据中没有任何迹象表明这是普遍现象 "，并表示将持续关注这一动向。
鹰派声音：沃勒、Logan、Schmid 齐发强硬信号
与 Paulson 的渐进立场形成对比，多位官员周二释放出更为鹰派的信号。
美联储理事 Waller 在伦敦发表讲话时表态最为强硬。他表示，若 10 月核心 CPI 环比维持在约 0.3% 或更高水平，" 可能需要采取更强力的政策行动 "，届时 12 月会议应考虑加息 50 个基点。
他警告，" 仅加息 25 个基点将使我们的信誉面临风险，而这是我不愿承担的风险。"Waller 还明确表示，美联储至少需要收回此前 " 三次预防性降息 "，但同时划定上限，称不会将利率提高 150 或 200 个基点。
达拉斯联储主席 Lori Logan 表态同样偏鹰。她表示，"FOMC 至少还需要再加息两次 25 个基点，这一点对我来说是明确的 "，并暗示今年冬天的加息步伐可能比此前更快。
堪萨斯城联储主席 Jeff Schmid 则在休斯顿的活动上直言：" 我去年就不认为我们的利率具有限制性，我今天认为它相当宽松。"他强调，通胀是政策决策中需要考量的首要风险因素。
美联储理事鲍曼（Bowman）也于同日发声，但关注点有所不同。她警告 AI 回报引发 " 股票估值大幅修正 " 的风险，以及 " 私人长期利率急剧上升 " 的隐患。" 股价下跌可能削弱消费支出的韧性，"她说，" 而利率上升可能进一步压制对利率敏感的经济领域，比如住房和小企业投资。"鲍曼同时暗示，她可以支持 12 月会议上的加息决定。
