文 | 半导体产业纵横
AI 算力和高端存储的需求增长，带动了国内外先进封装行业的一轮大规模扩产。长电科技、通富微电、华天科技、甬矽电子、盛合晶微、深科技、佰维存储等中国大陆厂商在内的全行业，投资总额已超 400 亿元。扩产方向集中在 2.5D/3D 封装、Chiplet 和 HBM 等先进技术上。
不过，投资额只是一个开始。从厂房建好、设备到位，到产线通过客户认证、良率稳定、形成有利润的产能，中间还有不少环节需要时间。钱砸下去了，产能却没那么容易跟上。国产供应链会从中受益，但不同环节受益的时间和程度差别很大。订单不等于收入，送样不等于量产，封测厂扩产也不等于国产份额会同步提升。
百亿级资本开支投向 2.5D/3D 与 HBM
长电科技本轮投入最大。近期，长电科技董事会审议通过了《关于公司 2026 年投资计划中期调整的议案》，拟将 2026 年投资计划由 110.1 亿元上调至 182 亿元，其中固定资产类投资由 99.8 亿元上调至 173.1 亿元。本次追加的投资主要投向先进封装相关产线建设。长电科技计划在上海临港分两期建设高端先进封测工厂，总投资 78 亿元。长电还拟通过定增募集不超过 65 亿元，用于高性能计算高端先进封装平台扩产项目、高端电源模组先进封装测试产能升级项目、晶圆级封装先进工艺平台升级扩能项目、高密度大容量存储芯片系统级封测能力升级项目等。
通富微电的扩产主要围绕核心客户 AMD 的高端 AI 封测需求。2026 年 5 月，通富超威苏州二期项目启动，AMD 首席执行官苏姿丰亲自到场；就在几个月前，公司刚公告拟募资不超过 44 亿元，投向存储、汽车电子、晶圆级与高性能计算四大高端封测领域。产能扩张的节奏，明显在踩油门。2026 年公司计划投资 91 亿元用于产能建设等，比 2025 年的 60 亿元明显增加。
华天科技以存储封测为基础。控股子公司华天南京投资 30 亿元建设先进封测产业基地二期二阶段项目，达产后预计每年封装测试存储集成电路约 4.3 亿只。项目建设期为 2 年，即 2026 年 6 月至 2028 年 5 月，预计达产后年实现营业收入 21.50 亿元，实现净利润 1.26 亿元。华天科技表示，本次项目投资是公司进一步拓展存储集成电路封装测试业务布局，顺应行业快速发展的重要举措。项目产品主要应用于人工智能算力、服务器、消费电子、智能终端、车载电子及数据中心等领域。
其他企业中，盛合晶微拟投资 100 亿元建设三维集成芯片制造一期项目，目标是 3DIC 规模量产；甬矽电子在半年内宣布了国内外两项投资，合计 124 亿元，其中包含 2.5D 产品线；深科技子公司拟投资 18.5 亿元扩大高端存储芯片封测产能。
值得注意的是，扩产的并不只有传统封测厂。存储厂商佰维存储控股子公司广东芯成汉奇拟与东莞松山湖管委会签订晶圆级先进封测制造项目三期合作协议，总投资约 45 亿元，其中固定资产投资 40 亿元。一期、二期计划投资 30.9 亿元已经完成，对应月产能约 3000 片。
扩产遭遇设备、材料、人才、认证瓶颈
但资本开支只是扩产的第一步。厂房、设备、材料、人才、客户认证，任何一环卡住，投资就无法变成产能。而这轮扩产潮的特殊之处在于：需求来得太急，供应链的每一个环节都还没有做好准备。
首先是厂房和设备交付问题。先进封装对洁净室和空间的要求远超传统封装，高端洁净室从零新建往往需要 18 个月以上，现成的优质厂房成为稀缺资源。更普遍的是设备交期：由于全球封测厂商都在扩产，部分核心先进封测设备的交期已经拉长到 1 年以上，普通设备交期也从 3 到 6 个月延长到 6 至 8 个月。AI 芯片复杂度的提升还在放大设备需求，摩根士丹利的数据显示，单颗 GPU 的测试时间从 Hopper 架构的约 350 秒，拉长到 Blackwell 的 700 至 1000 秒，下一代预计达到 1800 至 2000 秒；测试 socket 的引脚数也从传统手机芯片的约 1500 个激增至 AI 芯片的 6000 个，下一代将突破 10000 个。更关键的是，混合键合、高端光刻、高精度检测等关键设备的国产化率仍然较低，最核心的几类设备还比较依赖进口，供给节奏不完全由国内企业掌握。
其次是材料方面的问题，而且不止 ABF 载板。先进封装基板，尤其是 ABF 载板，全球 95% 以上的 ABF 增层膜由日本味之素一家供应，部分产能已经被预订到 2027 年。今年 8 月，味之素通知中国大陆客户削减 30% 的 ABF 膜供货量。砍供直接把国内 IC 载板和 AI 芯片封装产业链推到了紧张状态。与此同时，AI 服务器和高速交换机对信号传输的极致要求，引发了高端覆铜板的 " 超级周期 "：核心上游的 HVLP 低轮廓铜箔和低介电电子布供应告急，生产电子布的丰田织布机全球交付周期超过一年，高端覆铜板交货期已从正常的 7 天左右普遍拉长到 15 至 20 天，部分特殊料号需等待 6 周以上，而从设备采购、调试到客户认证，材料扩产通常还需要 18 至 24 个月。封测厂的扩产节奏，在材料端受到上游单一供应商和寡头格局的明显制约。
人才方面，先进封装需要的是同时懂架构、封装和互联的复合型人才。目前全国符合 "10 年以上经验加较大算力 AI 或 GPU Chiplet 项目经验 " 的架构师，估计只有 200 到 300 人，而且大多已经被头部企业锁定。先进封装相关的新发职位同比增长 134.6%，Chiplet 相关岗位同比增长 211.2%，但这类人才很难通过短期培训解决。人才不足不会直接减少产能数字，但会拖慢产线调试、客户认证和良率提升的进度。
最后是客户认证和良率提升。先进封装从验证走到大规模量产，需要经过客户认证、良率爬坡、可靠性验证等多个环节，概念热度并不等于当期业绩。TrendForce 预计，全球 2.5D 封装产能的严重短缺要到 2027 年才会开始略有缓解，在此之前，英伟达凭借供应链控制力锁定的大量 CoWoS 产能和关键材料，已经让其他科技巨头面临材料短缺、产品增速受限。国内同样如此：甬矽电子的 2.5D 封装目前仍处于送样验证阶段，还没有进入规模量产；佰维存储的晶圆级封测产线尚在工艺验证和小批量试产；通富微电的高端产能兑现节奏，也在较大程度上取决于 AMD 这一核心客户的导入进度。这些因素不会改变国内先进封装继续扩产的方向，但会影响投资转化为有效产能的速度，以及利润释放的时间。
设备交期带来的是几个月到一年以上的时间延迟，在单个项目上可能造成接近一半的当期产能推迟。ABF 载板带来的是实际的产能折损，而且缺口比例预计逐年扩大。这部分折损不是封测环节自身努力就能解决的。人才和认证影响的是良率爬坡的速度，使有效产能的形成比设备到位再晚一段时间。
国产供应链受益：节奏分层，兑现分化
硬币的另一面是：供给越紧、扩产越急，国产供应链被导入的窗口就越大。瓶颈卡住的是封测厂的产能节奏，打开的却是国产设备材料的上量机会。只是这个机会在不同环节的传导有快有慢。
设备环节的订单和收入兑现最快。华海清科的减薄抛光一体机累计出货超过 20 台，获得多家头部企业重复订单，新型 12 英寸先进存储减薄装备 Versatile-GH300、化合物晶圆减薄装备 Versatile-GN200 及 8 英寸留环式晶圆减薄机 Versatile-GR200 均完成首台出机，其中 GR200 已交付客户。光力科技的国产机械划片设备持续满产，已经获得国内头部封测厂商批量复购。芯碁微装晶圆级直写光刻设备通过头部封测厂 CoWoS-L 产线验证，实现国产直写设备首次大规模导入高端 AI 芯片封装产线，并获重复批量订单。但也有一些环节还处在较早阶段。拓荆科技的混合键合设备 2025 年收入 1.36 亿元，只占公司全年收入约 2%。真正受益比较扎实的，是那些已经进入头部客户产线、拿到重复订单的细分品类，而不是所有涉及先进封装设备的公司。
材料板块整体收入增长较快，但利润传导比设备慢。2026 年上半年 12 家封装材料上市公司合计营收约 701 亿元，先进封装材料占全球封装材料市场的比例从 2023 年的 37.93% 上升到 2025 年的 42.45%。华海诚科的环氧塑封料进入先进算力封装，营收同比增长 161.77%，上半年营收已经超过 2025 年全年；有研新材、康强电子增速保持在 50% 以上；飞凯材料的 EMC 环氧塑封料和锡球稳定量产，厚膜负性光刻胶已经获得主流封装厂验证并形成小批量订单。值得额外关注的是，高端覆铜板的海外供给紧张，反而给国产 HVLP 铜箔和低介电电子布打开了关键窗口：覆铜板大厂开始主动扶持国内供应商、加速测试认证，这是本土化中少见的 " 被需求倒逼 " 的机会。但总体上看，材料验证周期更长，批次稳定性和长期可靠性认证很难靠资金加速，从小批量到规模采购往往需要几个季度甚至更长时间。材料公司当期的收入增长，可能更多来自成熟品类在行业景气下的量价齐升，先进封装新品类的利润贡献会更慢一些。
在材料板块内部，ABF 载板又是一个特殊的品种：长期空间最大、但短期收入最薄的环节。深南电路的 ABF 载板已经在 AMD、Intel、高通的旗舰 CPU 上批量出货，成为国内唯一具备高端 ABF 载板技术且打通海外大客户的企业；广州工厂 FC-BGA 类封装基板 22 层及以下已量产，24 层及以上研发打样按期推进。22 层的量产，意味着国产载板跨进了 AI 芯片级门槛。
总结
这一轮扩产对国产供应链的带动是明确的，但并不是所有环节都能同步受益。设备环节的订单和收入最先兑现，其中真正扎实的是减薄、划片、直写光刻等已经进入重复采购的品类，混合键合和先进封装量测还处在从 0 到 1 的阶段。材料板块收入增长较快，但先进封装新品类需要先通过验证，利润传导慢于收入；高端覆铜板及其上游铜箔、电子布则因为海外供给紧张，迎来了被需求倒逼的国产导入窗口。ABF 载板长期空间大，但短期收入体量还小，深南电路的海外客户突破和兴森科技的产能爬坡代表了不同的路径，共同点是都需要时间。
