来源：环球市场播报
伯恩斯坦指出，苹果拥有超过 25 亿台活跃设备，庞大的用户基础为未来 AI 服务商业化提供了重要优势，但相关收益转化为实际利润可能需要更长时间。苹果最新财报显示，2026 财年第四季度营收同比增长 12% 至 1145 亿美元，摊薄每股收益同比增长 14% 至 2.10 美元，均超出市场预期。其中，iPhone 业务收入同比增长 17% 至 576 亿美元，Mac 销售额增长 24%。公司预计 12 月季度营收同比增长 7% 至 10%，高于市场预期。
不过，伯恩斯坦认为，成本上升及较高估值仍限制苹果股价进一步上涨的空间。受存储芯片价格上涨影响，苹果预计 12 月季度毛利率为 45% 至 46%，低于市场预期，同时 App Store 及授权业务增长放缓也对服务收入前景构成压力。该机构因此将苹果 2027 财年每股收益预测从 9.90 美元下调至 9.78 美元，2028 财年预测从 11.26 美元下调至 11.13 美元。
估值方面，苹果当前预期市盈率约为 35.1 倍，明显高于 2016 年以来 22.7 倍的历史平均水平。伯恩斯坦认为，如果硬件成本继续上升，或 AI 业务商业化进度慢于预期，苹果当前较高的估值将使其股价更容易受到盈利预期下调的冲击。
