11 月 5 日，上交所债券项目信息平台显示，" 财通 - 嘉泽新能新能源碳中和绿色不动产资产支持专项计划（机构间 REIT）" 项目状态更新为已受理，拟发行金额 7.41 亿元，计划管理人为财通证券资产管理有限公司，原始权益人为嘉泽新能源股份有限公司。
三天前，11 月 3 日，国金基金刚公告国金嘉泽新能源封闭式基础设施证券投资基金（代码 508038）基金合同正式生效，存续期 16 年，募集净认购金额约 10.46 亿元。这是宁夏首单公募 REITs，底层资产为吴忠市同心县焦家畔 100MW 风电场与新农村 17.5MW 风电场，合计装机 117.5MW，两座风电场 2020 年底全容量并网，2025 年 11 月纳入灵绍直流配套电源，电力外送浙江。基金管理人为国金基金，托管行为交通银行。
公募 REIT 发行期为 10 月 26 日至 29 日，有效认购 1853 户，3 亿份份额以 3.487 元 / 份售罄。网下配售比例 11.26%，公众配售比例 21.45%，网下认购以保险资金为主，占比 87.68%，战略配售占比 64.86%，战投阵容包括大家人寿、平安养老保险、泰康人寿、泰康资管等。这单公募 REIT 从 7 月获上交所受理、9 月 14 日获证监会注册批复，到 11 月 3 日基金合同生效，历时约四个月。
机构间 REIT 受理时点，恰逢嘉泽新能三季报披露后不久。10 月 30 日，公司公布前三季度营收 16.94 亿元，同比降 9.14%；归母净利润 2.49 亿元，同比降 58.06%；第三季度单季归母净利润 1220.35 万元，同比降 90.96%。同期披露三季报的风电运营商普遍承压，三峡能源归母净利润降 66.88%，节能风电降 43.65%，龙源电力降 36.83%。行业层面，2025 年 2 月 136 号文要求新能源上网电量原则上全部进入电力市场，延续多年的固定标杆电价和保障性收购机制退出。
嘉泽新能前三季累计发电 40.70 亿千瓦时，同比降 5.17%，上网电量 39.22 亿千瓦时，降 4.35%。内蒙古区域因风速、限电及 2025 年底出售一座 30MW 风电场，发电量降 36.41%；宁夏本区域风电降 5.44%。利润表上，增值税即征即退政策退出后其他收益从 5532 万元降至 87 万元，部分所得税优惠到期后有效税率从 12.01% 抬至 34.61%。
负债端同样不轻松。联合资信评级报告显示，2025 年末公司全部债务 136.77 亿元。截至 9 月末，长期应付款 80.94 亿元，占负债合计的 52.4%，主要为售后回租融资。2025 年末受限资产账面价值 169.36 亿元，占总资产 74.24%，其中固定资产 106.03 亿元用于抵押，应收账款 28.85 亿元用于质押。实控人陈波控制的三家一致行动人合计质押 6.34 亿股，占其持股的 50.74%。
10 月 29 日，嘉泽新能四届七次董事会审议通过 2026 至 2030 年发展战略规划纲要，在新能源资产证券化业务章节提出：在坚守新能源发电资产开发 - 建设 - 运营的模式基础上，有规划地将部分具备资产证券化条件的资产，通过发行公募 REITs 和机构间 REITs 等方式进行资产证券化，实现资产的有序变现，收回资金投入到新项目的开发，提高资金的使用效率，降低公司的资产负债率，同时扩大公司新能源发电资产管理业务的规模体量，使部分重资产从持有向轻资产运营的模式转变。公募 REITs 原始权益人宁夏嘉盈除入池资产外，还持有 742.5MW 已运营风电项目，为后续扩募储备。运营管理机构宁夏嘉隆仍在嘉泽体系内，资产出售后电站运维、电力交易、绿证绿电服务费留在体内。
本次机构间 REIT 的计划管理人财通证券资管，在新能源持有型不动产 ABS 领域已有两单落地。2025 年 6 月，" 泰康资产 - 财通 - 远景新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）" 在上交所发行，规模 2.85 亿元，底层为河北邯郸魏县恒朋风电场 100MW，为全国首单清洁能源持有型不动产 ABS。2026 年 4 月，财通资管 - 阿特斯持有型不动产 ABS 获受理，底层为甘肃酒泉 200MW/800MWh 电网侧独立储能电站，发行规模 4.51 亿元，为全国首单储能电站持有型不动产 ABS。
截至 2026 年 6 月末，嘉泽新能并网总装机 2684.09MW，其中风电 2392.25MW，项目覆盖 19 个省区，在建及待建风电 1732.4MW，主要分布于黑龙江、广西、吉林。公司同时在推进绿色甲醇、纤维素乙醇和可持续航空燃料第二曲线，今年 4 月鸡西 30 万吨绿氢醇航油化工联产项目动工，计划总投资 35.57 亿元。
