文 | 斑马消费，作者 | 陈晓京
沉寂多时的维维股份，终于按下业务升级的加速键，决定要在新赛道里大干一场。
日前，公司披露 2026 年三季报的同时，抛出了一个重磅计划：拟斥资超 3 亿元投建植物基产品工厂，主要生产代餐粉、五红粉等符合当下消费趋势的冲调产品，正式切入新中式食养、药食同源这条热门赛道。
这意味着，公司将依托豆奶粉的全产业链优势，向冲泡类食品的其他细分品类全面延伸，或将推动其完成从传统豆制品加工向新消费品牌的升级。
长期以来，维维股份的营收基本盘高度依赖豆奶粉、豆浆粉等产品，随着产品形态固化、饮用习惯变革和消费人群代际更替，传统冲泡类豆奶粉市场天花板已清晰可见，突破单一品类困局、向多元化品类拓展已迫在眉睫。
切入食养赛道，会对公司经营有怎样的助力？恐怕要等项目两年后投产，才能见分晓。
业绩微增
在三季报披露最后时限前，维维股份（600300.SH）正式揭开其 2026 年前三季度的经营底色。
2026 年前三季度，公司实现营业收入 25.79 亿元，归母净利润 2.44 亿元，同比分别增长 8.02% 和 1.18%；同期，扣非净利润实现 2.38 亿元，同比增长 2.49%。
尽管经营大盘稳健增长，但利润几乎原地踏步，依然是业内外关注的焦点。
分单季度来看，其第三季度营业收入、归母净利润分别实现 9.13 亿元和 1.13 亿元，同比分别增长 5.34% 和 -6.52%，单季盈利明显收缩。
前三季度整体收入实现增长，利润端明显承压，主要原因来自销售费用增长。报告期内，公司销售费用支出 2.37 亿元，同比大增 41.92%。
作为深耕快消品赛道的老牌企业，维维股份的核心产品豆奶粉等，通常秋冬旺季的备货时间会前置到第三季度，而这一时期销售端投入的集中释放，直接挤压单季度的盈利空间，形成单季度营业收入保持增长，盈利水平短期承压的局面。
前三季度归母净利润仍能保持微增，得益于上半年打下扎实的基础。2026 年上半年，公司实现归母净利润 1.31 亿元，扣非净利润 1.29 亿元，同比分别增长 8.91% 和 17.58%，相应抵消了第三季度的下滑影响。
由于购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加，前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下降 48.39%，录得 3.41 亿元。
报告期内，公司核心产品固体饮料类产品（主要为豆奶粉、豆浆粉）渠道销售继续分化，作为传统销售基本盘的经销渠道表现平淡，报告期内仅实现销售收入 12.27 亿元，同比微增 0.81%；但在直营渠道实现销售收入 1.33 亿元，同比大增 233.19%。
押注新赛道
消费场景固化、核心消费人群代际迭代，传统豆奶粉越来越难卖。作为赛道头号玩家，维维股份早已感受到核心单品市场逐年萎缩的压力。
2022 年至 2025 年，公司固体冲调饮料销量分别为 10.01 万吨、10.34 万吨、9.87 万吨和 9.31 万吨；同期，固体冲调饮料业务板块收入规模维持在 18-19 亿元区间。
该业务收入所占公司收入比重长期维持在一半以上，2025 年固体冲调饮料业务收入占比仍高达 54.65%。
2021 年徐州国资实现控股后，粮油虽被作为第二大业务板块，但长期利润贡献微薄，公司整体经营依然高度依赖固体饮料主业。
受豆奶即饮化冲击，加上常温奶和低温奶全面普及，消费者日常摄入营养方式多元化，品类选择越来越丰富，豆奶粉对年轻消费群体的吸引力快速下滑。
2016 年，维维股份就推出即饮豆奶产品，却始终难以撼动维他奶国际（00345.HK）、豆本豆等一众先发产品的市场地位。投入大量资源打造的即饮豆奶产品，逐渐在主流消费市场难觅踪影。
2025 年，公司重新明确以豆奶粉为战略核心，提出通过大单品引领、全品类覆盖的战略，巩固中老年及家庭消费的基本盘，本质上还是围绕豆奶粉、豆浆粉的饮用场景做文章，没能跳出传统业务的增长框架。
10 月 31 日，公司押注新中式食养赛道的计划正式浮出水面。官宣将通过全资子公司徐州维维投建植物基生物智造项目，主要生产代餐粉、五黑 / 五红粉、蛋白粉系列冲调食品，切入当下热门的食养赛道。
这意味着公司将依托豆奶粉产业链积累，结合徐州地区农副产品资源，推动企业从传统豆制品加工者向植物基营养解决方案提供者升级，拓宽成长空间。
据公告，此次一期项目计划投资 3.21 亿元，建设周期为 2 年。目前，该项目已获董事会审议通过，尚需提交股东会审议批准。
如果项目顺利推进实施，这将成为维维股份近年来在新赛道落下的关键棋子，为其未来 2-3 年培育全新的第二业务增长曲线。
不过，在新中式食养、药食同源食品领域，竞争已十分激烈。仲景食品、千禾味业、五谷磨房以及同仁堂等企业，有的正在加速布局尝试，有的早已深度扎根其中，内卷程度远超预期。
对于维维股份来说，未来很美好，但要在众多成熟玩家中撕开缺口，仍面临不小的挑战。
