部分分析人士认为，尽管 Anthropic 营收实现爆发式增长，但 OpenAI 可能在两个方面拥有潜在优势：一是营收增长势头，二是业务多元化程度，尤其是其消费者业务。
Anthropic 营收增速放缓，OpenAI 增长势头或加快
2026 年上半年，Anthropic 营收达到 163 亿美元，同比增长 1300%。作为一家成立于 2021 年的公司，Anthropic 仅用了五年时间就实现了如此庞大的收入规模。
即使在该公司近年来一系列惊人增长数据中，这也是增速最快的一次。2023 年，Anthropic 营收为 4100 万美元；2024 年增长 841%，达到 3.86 亿美元；2025 年营收再次跃升至 46 亿美元，同比增长 1088%。
风险投资公司 Practical Venture Capital 创始人兼普通合伙人 Aman Verjee 表示：" 一家企业以如此快的速度达到这样的规模，是前所未有的。"
不过，Anthropic 自身也警告，高增长趋势可能难以持续。该公司在招股书中表示，营收不一定能够继续以类似速度增长，甚至无法保证持续增长。此前的高速扩张主要受益于 AI 市场发展初期的快速普及及客户数量增长，随着市场逐渐成熟，营收增速可能显著下降，甚至比预期更快。
事实上，Anthropic 目前已经出现营收增长放缓的迹象。
尽管 S-1 招股书并未披露 Anthropic 第三季度的完整业绩，但其中提到，该季度营收达到 2024 年第四季度的 86 倍。
由于 Anthropic 在 2024 年第四季度的营收为 1.97 亿美元，据此推算，其 2026 年第三季度单季营收约为 169 亿美元，已经超过上半年 163 亿美元的营收总额。
按此计算，Anthropic 第三季度营收环比增长约 47%，明显低于此前两个季度分别为 132% 和 144% 的环比增速。
与此同时，根据媒体披露的信息及 OpenAI 高管的公开评论，OpenAI 的营收增长势头可能正在增强。有受访人士预计，OpenAI 未来提交的招股书或将显示其营收增长进一步加速。据媒体报道，OpenAI 可能于 2027 年上市。
据报道，OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 今年 8 月向投资者表示，公司来自企业客户的收入目前已经超过消费者业务。
对于 Anthropic 而言，另一个可能更加令人担忧的变化是，软件工程师正在越来越多地使用 OpenAI 的模型。
另据媒体报道，经过一系列降价，OpenAI 的模型已经成为市场上价格最具竞争力的产品之一，推动开发者采用率上升。
不过，Anthropic 已开始采取应对措施。
面对 OpenAI 在开发者市场取得的进展，Anthropic 同样开始降低价格，并推出促销折扣，似乎是在回应竞争压力。
有消息称，Anthropic 正在签署价值数十亿美元的算力采购协议，但这些投入未来能否获得回报仍存在不确定性。
这也引出了一个问题：AI 行业是否正在陷入一场不断降价的竞争，最终导致两家公司的利润率持续收窄？
风险投资公司 Catapult 创始人兼管理合伙人 Jonathan Tower 表示：" 非同寻常的营收增长，并不一定能够转化为同样非同寻常的投资回报。"
他进一步说道：" 我更广泛的担忧是，投资者正在将 AI 市场的巨大机遇与参与其中的企业能够实现的盈利能力混为一谈。AI 完全可能成为我们有生之年最具影响力的技术，同时也可能造成我们这一代人所见过的最惊人的投资损失。"
消费者业务或成为 OpenAI 的差异化优势
尽管 OpenAI 在今年大部分时间里一直努力追赶 Anthropic 的企业业务，但一些投资者认为，OpenAI 的消费者业务可能成为一项被低估的优势。
Verjee 表示，OpenAI 拥有 " 强大的消费者品牌和市场影响力 "。
Tower 则指出，这是一项可能转化为更高利润率的竞争优势。
在消费者业务方面，OpenAI 正积极拓展广告收入。
OpenAI 本月披露，已有 10 万家广告主注册在 ChatGPT 中投放广告。
本周，OpenAI 又推出了一种新的广告形式，支持展示多张图片，继续丰富其广告产品。
除了广告业务，OpenAI 在消费者业务上或许还具备另一项优势：其即将推出的一系列硬件设备。这些设备由前苹果首席设计官乔尼 · 艾维（Jony Ive）参与打造。OpenAI 承诺将在今年年底前披露更多细节。
不过，Anthropic 也清楚，消费者业务是自身的弱点，甚至可能成为竞争对手实现反超的突破口。
在 S-1 招股书中，Anthropic 提到了部分未具名竞争对手。这些企业拥有 " 更强大的消费者业务、更庞大的消费者用户群、更成熟的品牌、更广泛的分销渠道，或更深厚的客户关系 "。
Anthropic 指出，这些竞争对手可能利用现有的消费者关系拓展企业业务，从而 " 更有效地与我们竞争 "。
尽管如此，Anthropic 并不打算在消费者市场与竞争对手展开正面较量。该公司表示，这样做 " 需要投入大量时间和资源，超出了我们目前的计划范围 "。
不过，在消费者业务之外，Anthropic 也可能通过率先上市获得融资优势。
金融情报公司 RapidRatings 执行董事长 James Gellert 表示，Anthropic 选择此时上市，有利于其率先从资本市场募集大量资金，并受益于投资者对 AI 行业持续高涨的热情。
这也意味着，两家公司未来的竞争不仅取决于营收增速和业务结构，还将受到资本市场融资能力的影响。
