中信证券认为，AI 势头回落并非牛熊分界；太平洋证券认为，超跌特征明确，短期抓手验证；广发证券认为，悲观情绪的演绎已经较为极致。
中信证券：AI 势头回落并非牛熊分界
AI 趋势回落并非熊市开端，非 AI 可能反而会面临更为有利的环境，核心是 AI 产业在短期内并不像过往的产业趋势对经济体的其他部门产生广泛的拉动作用，反而对其他经济部门产生了不少负外部性（物料和资源价格暴涨、利率飙升、就业挤出）。这也意味着，过往 " 产业趋势行情结束 = 牛转熊 " 的经验可能不再适用，非 AI 的不少板块早已步入下行趋势。目前，无论是 AI 板块的二阶导估值修正还是非 AI 板块的估值收缩，主要估值收缩进程都有望在今年完成，往未来看，经历深度调整后，分化逐步收敛、行情宽度拓展的概率更高。唯一的问题是资金面的出清需要时间，在这个阶段以 PB-ROE 为代表的稳健回报型策略可能更加占优。
太平洋证券：超跌特征明确，短期抓手验证
短期择时性价比已然凸显，市场超跌特征明确，但中期反弹仍取决于内部政策是否连续，以及上市公司三季报、三季度公募基金持仓、美联储议息会议、美国中期选举 APEC 等验证窗口。本轮调整的核心矛盾在海外而非国内基本面，10 月 23 日市场的反弹短期或有延续性，具体赛道上把握人形机器人和端侧 AI 两大抓手。
广发证券：悲观情绪的演绎已经较为极致
历史上 4 次跌破均线 -10% 之后，均对应短期超跌反弹：21 年 3 月反弹 94 天、反弹 27.6%；22 年 4 月反弹 48 天、反弹 32%；25 年 4 月触及信号之后持续上行，上涨至 10 月；26 年 7 月反弹 15 日，幅度 9.8%。上述指标显示，市场悲观情绪短期已演绎的较为极致，接下来有望开启超跌反弹；而反弹多久、能够反弹多少，还取决于 11-12 月的信号验证。
