【央行 10 月 MLF 缩量续作 2000 亿元 避免中长期流动性过度叠加 引导货币市场短端利率适度回升】
10 月 23 日，央行预告于 10 月 26 日开展 7000 亿元 MLF 操作，期限为 1 年期。由于 10 月有 9000 亿元 MLF 到期，这意味着 10 月 MLF 续作缩量 2000 亿元。在市场关注流动性的当下，央行于 10 月 MLF 净回笼 2000 亿元意味着什么？专家对财联社记者表示，这一操作并非流动性收紧，而更体现为流动性调控从总量宽松向精准调剂、优化期限转变。买断式逆回购覆盖阶段性跨月需求，MLF 保留 1 年期流动性调节灵活性，避免中长期流动性过度叠加。" 买断式逆回购取代 MLF 成为中长期流动性主要投放渠道，更侧重精准调剂。隔夜利率将取代 7 天期逆回购利率为主要政策利率，贷款利率定价基准多元化，退出存贷款基准利率。" 专家认为。
【财政部：将抓紧做好提前下达 2027 年部分新增地方政府债务有关工作】
10 月 23 日，财政部债务管理司副司长赵则永在财政部新闻发布会上表示，近年来根据全国人大常委会授权，经国务院同意，财政部每年四季度在当年新增地方政府债务限额的 60% 以内，提前下达下一年度新增地方政府债务额度。财政部将抓紧做好提前下达 2027 年部分新增地方政府债务有关工作。
财政部同日公告，中华人民共和国财政部在香港特别行政区，面向机构投资者招标发行 2026 年第五期 155 亿元人民币国债，受到投资者广泛欢迎，认购倍数 3.43 倍。其中，2 年期 40 亿元，发行利率 1.24%；3 年期 50 亿元，发行利率 1.28%；5 年期 40 亿元，发行利率 1.38%；10 年期 25 亿元，发行利率 1.67%。
【债市震荡偏强运行 超长债仍具备结构性机会】
10 月 23 日，债市呈现 " 长端回调、短端平稳 " 的分化走势，各期限国债期货涨跌不一。Wind 数据显示，截至当日收盘，30 年期国债期货主力合约、10 年期国债期货主力合约分别下跌 0.11%、0.01%，5 年期国债期货主力合约上涨 0.01%，2 年期国债期货主力合约基本持平。盘面分化主要受月末资金边际收紧与交易止盈情绪共同扰动。兴业证券首席经济学家刘郁表示，10 月 19 日至 23 日当周，资金利率周初延续下行，周三起边际收敛，加权价格升幅有限，但日内资金面出现边际调整。信达期货研究报告进一步提出，10 月 23 日国债期货受月末资金利率边际抬升扰动，整体窄幅调整。从期限结构看，10 月 23 日行情分化明显：超长端品种调整最为突出，核心原因是前期收益率快速下行后，市场止盈兑现情绪集中释放。
【超 7% 高息城投债仅剩 200 余只 600 亿高息资产进入 " 退市 " 倒计时】
10 月 23 日，临沂经济开发区城市建设投资有限公司发布公告，对旗下票面利率 7% 的 "21 临经 01" 公司债券派发本年度利息。Wind 数据显示，截至 10 月 22 日，全市场存续票面利率不低于 7% 的城投债共计 222 只，存量规模约 628 亿元。这类资产多为 2021-2022 年发行的区县级平台老券，正逐步进入集中到期阶段，其稀缺性在当前机构配置压力下持续凸显。
【陕西省拟于 10 月 29 日发行 75.5314 亿元 " 置换隐债专项债 "，期限为 10 年】
陕西省财政厅公告，计划 10 月 29 日发行 2026 年陕西省地方政府再融资专项债券（十五期），合计发行规模为 75.5314 亿元。其中，2026 年陕西省地方政府再融资专项债券（十五期）募资用于置换存量隐性债务，发行规模为 75.5314 亿元，期限为 10 年。
【法国国债上周经历历史性抛售 市场关注穆迪是否会下调该国评级】
法国债券市场上周经历了历史性动荡。随着政治局势不安可能进一步加剧市场对该国公共财政的担忧，一项备受关注的风险指标正接近有记录以来最大升幅。法国与德国 10 年期国债收益率之差目前约为 1.7 个百分点，为 2011 年底以来最高，当时欧元区债务危机正处于最严重阶段。 投资者目前正等待穆迪周五晚些时候对法国主权评级的例行更新。穆迪目前给予法国 Aa3 评级，较标普和惠誉高一个等级，评级展望为负面。市场预计穆迪可能会下调法国评级。如果成真，法国将失去最后一个主要评级机构给予的 AA 档评级，这也将成为该国债务状况持续恶化的又一个警示信号。
【富时世界国债指数中国权重升至 11.9%】
从富时罗素获悉，在富时世界国债指数（WGBI）的 9 月指数概况中，中国按权重计占指数的 11.9%，为仅次于美国的第二大国债市场。中国债券 " 入指 "，是中国金融市场开放历程中的标志性事件。随着中国国债在国际指数中的权重稳步攀升，全球投资者正愈发将其视为分散组合风险的重要工具。业内人士认为：在国际环境不确定性上升的背景下，中国债市展现出较强韧性；与此同时，人民币资本市场基础设施建设持续深化，境外机构配置人民币资产的意愿进一步增强。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，根据公开市场业务一级交易商的需求，10 月 23 日 7 天期逆回购操作量为零。同时，开展了 2580 亿元隔夜逆回购操作。数据显示，当日 2330 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 250 亿元。本周央行公开市场将有 3380 亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期 3380 亿元、0 亿元、0 亿元、0 亿元、0 亿元。此外，周二（10 月 27 日）还将有 9000 亿元 1 年期 MLF 到期。
信用债事件
■天马科技：新增逾期借款及票据本金 2.22 亿元，累计逾期达 7.6 亿元；
■上交所：对国厚资产、景瑞地产、番禺雅居乐、融信集团予以书面警示，未及时就相关事项披露临时报告；
■世茂集团：90.7 亿美元债务发生违约事件；
■抚顺银行：2.27 亿股股权多次流拍后获抚顺市城建投资承接；
■武汉城投原董事长金国发被开除党籍，涉非法收受巨额财物；
■湖州交投：将子公司湖州轨交 100% 股权无偿划转至湖州市国资委；
■绿地控股：公司及控股子公司新增逾期债务 1.56 亿元及诉讼 1328 件；
■大兴安岭农商行：因改革工作延期披露 2026 年三季度报告；
■正荣地产控股：重大诉讼调解结案及清盘呈请聆讯押后至 2026 年 11 月 9 日；
■天津泰达控股：拟将 "23 泰达投资 MTN005" 票息下调 405bp 至 1.65%，10 月 23 日起回售申请；
■浙江建投：取消发行 "26 浙江建投 MTN001"。
市场动态：
【货币市场 | 货币市场利率多数下行】
上周五，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种上行 1.18BP 报 1.2737%，7 天期上行 0.35BP 报 1.3214%，14 天期下行 2.24BP 报 1.343%。
Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 0.98BP 报 1.271%；7 天期上行 0.5BP 报 1.326%；14 天期上行 0.61BP 报 1.3571%；1 个月期下行 0.28BP 报 1.382%，创 2020 年 5 月以来新低。
银行间回购定盘利率多数上涨。FR001 涨 1.0 个基点报 1.32%；FR007 涨 0.5 个基点报 1.385%；FR014 跌 1.5 个基点报 1.4%。
银银间回购定盘利率表现分化。FDR001 涨 1.0 个基点报 1.27%；FDR007 持平报 1.32%；FDR014 跌 1.0 个基点报 1.34%。
【利率债 |DR001 小幅抬升，长端延续调整，30 年国债收益率上行 0.6BP】
上周五，国债期货收盘多数下跌，30 年期主力合约跌 0.11% 报 117.710 元，10 年期主力合约跌 0.01% 报 109.875 元，5 年期主力合约涨 0.01% 报 106.795 元，2 年期主力合约持平于 102.690 元。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 260016 收益率上行 0.15bp 报 1.6285%，30 年期国债活跃券 2600004 收益率上行 0.65bp 报 2.0715%，10 年期国开活跃券 260205 收益率上行 0.2bp 报 1.668%。
业内人士指出，近日小幅调整不影响债市整体趋势，但在交易层面，仍需把控好节奏、仓位与久期。当周后半段出现了大量浮盈兑现盘，下周临近税期，即便资金面大框架无忧，极短期的资金摩擦也有可能引发部分止盈盘的连锁反应。隔夜利率 " 换锚 " 意味着未来资金面大概率保持平稳，资产欠配的逻辑短期内难以逆转。
【信用债 | 信用债收益率多数上行，信用利差走势分化，全天总成交金额 1019 亿元】
上周五，信用债收益率多数上行，信用利差走势分化，全天总成交金额 1019 亿元；"24 陕西建工 MTN002"、"23 晋能煤业 MTN011"、"24 建控债 " 收益率居前。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率下行 0.16 个基点报 1.4499%，AA 级中短期票据中，1 年期收益率下行 0.16 个基点报 1.5099%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.88 个基点报 1.451%，AA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.88 个基点报 1.5104%。
涨幅超 2% 的信用债共 5 只，其中 "24 厦轨绿色债 01"、"25 福州地铁 GN002 ( 碳中和债 ) "、"24 华能 MTN004" 涨幅居前，分别涨 8.21%、4.49%、3.57%，分别成交 1082.11 万元、1025.99 万元、10624.47 万元。
"20 盐高新 02"、"26 乌镇 02"、"26 鄂昌达 K1" 跌幅居前，分别跌 2.14%、1.28%、1.23%，分别成交 2951.07 万元、1999.99 万元、6051.88 万元。
高收益债：共 70 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "24 陕西建工 MTN002"、"23 晋能煤业 MTN011"、"24 建控债 " 收益率居前，分别为 6.79%、6.75%、6.6%，分别成交 5916.14 万元、6018.09 万元、46.5 万元。
【欧债市场 | 欧债收益率涨跌不一，英国 10 年期国债收益率涨 3.1 个基点报 5.356%】
上周五，欧债收益率涨跌不一，英国 10 年期国债收益率涨 3.1 个基点报 5.356%，法国 10 年期国债收益率跌 5.5 个基点报 5.014%，德国 10 年期国债收益率涨 1.2 个基点报 3.343%，意大利 10 年期国债收益率跌 0.6 个基点报 4.567%，西班牙 10 年期国债收益率跌 0.6 个基点报 4.035%。
【美债市场 | 美债收益率集体上行，2 年期美债收益率涨 4 个基点报 4.680%】
上周五，美债收益率集体上行，2 年期美债收益率涨 4 个基点报 4.680%，3 年期美债收益率涨 3.35 个基点报 4.743%，5 年期美债收益率涨 3.72 个基点报 4.807%，10 年期美债收益率涨 4.15 个基点报 4.995%，30 年期美债收益率涨 4.07 个基点报 5.320%。
