来源：新浪港股
里昂发布研报称，维持安踏体育（02020）" 跑赢大市 " 评级，目标价 110 港元，并将其列为首选股之一。该行认为，公司拥有全球化布局，加上严谨的执行能力及稳健的资产负债表。
该行预计，安踏受惠于门店生产力提升、户外品牌表现优于大市、Jack Wolfskin 明年的中国市场业务或转亏为盈，以及 Amer Sports 净利润提升，预计其 2026 至 2028 财年销售额及经调整纯利复合年增长率将分别为 7% 及 12%。
该行指出，持有 PUMA 29% 股权及 Jack Wolfskin 可扩阔安踏在专业运动及大众户外的可触及市场；生产力提升、店铺格式升级及线上增长预计可抵销店铺优化。今年第三季度需求较上半年放缓，7 月受极端天气影响后，8 月和 9 月销量已见改善，黄金周与双十一将成为公司达成 2026 财年业绩指引的关键。
此外，国际同业去库存加剧线上折扣，但安踏严格控制折扣，并预计 2027 年市场竞争环境将回归理性。
