拉长至近五个交易日，景旺电子、奥士康、满坤科技、博硕科技、金禄电子、威尔高等多只 PCB 个股先后创出历史新高。
在科技股普遍低迷、市场 " 缩量震荡、结构分化 " 的背景下，PCB 凭借 AI 算力基础设施 " 卖铲人 " 属性逆势走强，并带动重仓该链条的公募基金净值明显修复。
涨价潮接力，供需缺口支撑
本轮行情的直接触发点，是覆铜板及上游电子布新一轮提价。
8 月底，建滔积层板宣布新一轮涨价，理由是电子布、铜箔等原材料价格上涨。这已是建滔年内第七轮提价，其年内 FR-4 累计涨幅已超 100%。8 月 31 日，中国巨石上调 9 月电子布价格，其中厚布涨价 15%、薄布涨价 20%；同日卓创资讯监测数据显示，主流厂商电子布均价全部超过每米 10 元，部分规格平均价格达到每米 13.25 元。
从三季度节奏看，电子布、覆铜板价格呈加速上行态势。据花旗最新研报，8 月电子布价格创下年内最大单月涨幅，其中 1080/2116/7628 等主流系列均价单月上涨 17%~18%，年内累计涨幅已达 118%~165%。覆铜板环节，除建滔 8 月全厚度 FR-4 调涨 10%、厚 / 薄 PP 分别调涨 10%/20% 外，松下自 9 月 1 日起对普通多层覆铜板及 PP 上调 30%、低损耗高速材料上调 15%。
需求端受 AI 服务器升级拉动，供给端则受设备与材料扩产周期约束。摩根士丹利研报显示，随着 Rubin 平台在内存、PCB、MLCC、ABF 载板、电源及液冷等环节全面升级，AI 服务器产业链的价值分布正在发生变化，其中 PCB 价值提升最为显著，较 GB300 增长约 233%。在供给端，行业数据显示，电子布核心织机全球交付周期超过一年，HVLP4 铜箔 2026 年缺口预计达 1500 吨，2027 年将进一步扩大至 2500 吨。
与此同时，涨价与放量正转化为上市公司实打实的利润。半年报数据显示，A 股 PCB 行业 46 家可比公司上半年合计实现归母净利润 189.05 亿元，同比增长 54.61%，利润增速显著跑赢营收增速（32.30%）。个股层面，金安国纪上半年净利润同比增长 987%，华正新材二季度净利润环比增长 359%，东山精密、生益科技等 10 只 PCB 股上半年净利实现翻倍。
重仓基金净值修复
受涨价与个股反弹带动，国证 PCB 指数上周（9 月 7 日 -9 月 11 日）大涨 11.72%，8 月以来累计涨幅达 27.51%。与此同时，重仓 PCB 产业链的基金走出独立修复行情。
据财联社记者梳理，重仓 PCB 的主动权益基金中，财通多策略福鑫定开混合、财通匠心优选、国联安优选行业、广发趋势动力、财通集成电路产业、中加科技视野等单周净值分别涨 12.11%、11.79%、11.27%、10.88%、10.28%、10.07%，均超 10%，与 PCB 个股行情明显共振。其中，财通多策略福鑫、财通匠心优选、财通集成电路产业均由财通基金金梓才管理。
拉长时间来看，8 月以来财通科创主题、国联产业升级、南华瑞盈、国联安优选行业、中加科技视野表现较好，分别涨 29.75%、27.75%、24.53%、24.41%、22.89%。
不过，本轮净值修复并非普涨，而是呈现出明显的 " 持仓集中度 " 特征。从持仓结构来看，对 PCB 上游材料环节集中持仓的基金，表现更佳。
以财通多策略福鑫定开混合为例，该产品重点布局生益科技、华正新材等高端覆铜板核心标的，卡位上游材料涨价与算力需求，近一周净值增长 12.11%；国联安优选行业侧重上游材料和 PCB 设备、耗材环节，近一周净值增长 11.27%。
相比之下，国联产业升级二季度末前十大重仓股覆盖上游材料、中游覆铜板与下游 PCB 制造环节，近一周净值增长 9.65%，略低于前述基金。
机构共识向 " 紧缺环节 " 收敛
基金经理对 PCB 链的共识，在半年报、二季报中得到强化。永赢锐见先锋混合基金经理李文宾在半年报中表示，预计国内经济将继续企稳向好，科技领域将继续以 AI 为核心推动新一轮产业革命，后续将继续围绕 AI 进行投资，其中国产芯片、PCB 产业链和存储依然是重点关注方向。
财通基金金梓才在二季报中表示，将仓位进一步配置到 MLCC、PCB 上游等紧缺环节；易方达蓝筹精选在二季报中亦指出，AI 需求增长与部分原材料难以短期扩产导致的短缺形成供需矛盾，" 这是最容易产生价格弹性的领域 "。
从公募整体调仓方向看，资金正重回硬科技行业。广发金工对主动权益基金增减仓的测算显示，截至 9 月 11 日的数据模拟显示，相对 6 月 30 日的持仓，偏股型基金整体在一级行业上看相对加仓电子、计算机、机械设备、煤炭等板块，相对减仓医药、食品饮料、建筑材料等板块；二级行业上看相对加仓半导体、专用设备、消费电子等板块，相对减仓医疗服务、化学制药、玻璃玻纤等板块。
与此同时，也有市场人士认为，PCB 板块的风险同样不容忽视。一是涨价持续性存疑，电子布新建产能今明两年陆续投产后，价格走势有待验证；二是 AI 算力需求增长不及预期、AI 资本开支不及预期，亦可能对板块带来不利影响。
