如下图所示，彭博大宗商品指数目前已攀升至 2012 年以来的最高水平……
White 写道，股市正对大宗商品带来的通胀和增长风险作出负面反应，而大宗商品价格刚刚达到了 2012 年以来未见的水平。
大宗商品正在全面走高——这已不再单纯是石油的 " 独角戏 "，涨势正向更多领域扩散。自 8 月初以来，不仅欧洲天然气 ( +34% ) 和汽油 ( +22% ) 等能源价格持续攀升，基础金属 ( 锌、铜 ) 、贵金属 ( 白银、铂金、黄金 ) 以及软商品 ( 如白糖、可可和玉米 ) 也纷纷上涨。
如下图所示，自 8 月 1 日以来，期货市场上交易的主要大宗商品中，仅有极少数 ( 如生猪、活牛、镍和橙汁 ) 价格出现下跌。
随着俄乌战争的升级——特别是在黑海地区——加之市场对今明两年强厄尔尼诺现象的担忧，软商品价格正面临进一步的上涨压力。
对于股市多头而言，White 警告称，大宗商品价格的飙升让人质疑，股市还能承受多久这种正在大宗商品领域全面蔓延的通胀冲击。
他进一步阐述了其观点：近期大宗商品的上涨已将彭博大宗商品指数推至接近 15 年高点——以 10 年年化收益率计算，近期回报率已达到自 20 世纪 70 年代大宗商品大涨以来仅在 2008 年有过一次超越的水平。
但正如下图所示，当大宗商品价格处于高位时——例如 20 世纪 70 年代或 2010 年代初期——股市往往表现疲软。反之，当大宗商品价格处于历史低位时，股市往往迎来最佳时期。
事实上，纳斯达克 100 指数与 Quantix 商品总回报指数的比率变化，也正印证了今年夏天大宗商品的再度走强，反映出交易员正在为物理世界的 " 稀缺性 " 重新定价。
