财报显示，2026 年上半年伊利股份实现营业收入 643.31 亿元，同比增长 4.13%；归属于上市公司股东的净利润 57.59 亿元，同比下降 20.02%，而 2025 年同期净利润为 72 亿元，经营活动产生的现金流量净额增长明显，同比增长超过 2 倍。
伊利股份综合毛利率与去年同期持平，但销售净利润率有所下滑，主要原因在于上半年计提了约 24.61 亿元的资产减值损失。
伊利股份在公告中表示，2026 年上半年公司共计提资产减值准备 24.61 亿元（未经审计），均为非现金性质项目。其中对澳优乳业资产组商誉计提减值 15.47 亿元，系澳优乳业上半年经营业绩亏损出现商誉减值迹象，公司调整其未来奶粉业务预期增速，经评估机构测试后计提，这一计提直接导致公司商誉科目金额由上年期末的 21.81 亿元降至 6.33 亿元，降幅达 71%。
需要注意的是，这并非伊利股份首次对澳优乳业商誉计提减值，2024 年年报中，伊利已对并购澳优形成的商誉计提了约 30.4 亿元的减值准备。
此外，伊利股份还确认存货跌价损失 9.07 亿元，主要系澳优乳业主动推进奶粉渠道结构优化、梳理渠道库存，部分存货可变现净值低于成本所致；确认信用减值损失 490.67 万元，主要因上半年应收账款余额增加；对部分闲置机器设备等固定资产计提减值准备 180.95 万元。
从行业层面来看，乳制品行业供需格局已有积极变化。公开数据显示，2024 年至 2025 年，全国奶牛存栏累计去化约 55 万头，截至 2026 年 6 月末，全国奶牛存栏量约为 577.2 万头。产能持续出清推动奶价逐步企稳回升，伊利股份强化对上游奶源控制，今年 4 月，公司与优然牧业（09858.HK）签订 2027 至 2029 年三年框架协议，约定优然牧业每年不少于 70% 的原奶产能优先供应伊利。同时 6 月末，伊利完成优然牧业配售及增持，持股比例由 33.93% 提高至 36.07%。
需求端同样呈现修复态势。2026 年上半年，国内乳制品产量达 1518.4 万吨，同比增长 5.8%，高于原奶 2.4% 的增速，下游需求逐渐好转，与此同时，乳制品进口额较去年同期有所增加。
伊利股份在财报中表示，国内生鲜乳价格企稳，乳品供需矛盾得到进一步缓解。与此同时，行业发展呈现出新的特征：一是乳品行业消费者对高品质产品及基础产品的需求同步增长；二是乳品品类创新更加活跃，新产品的差异化趋势增强；三是乳精深加工产业快速发展，一方面，快速拓展乳品在餐饮服务业的应用，延展了乳品的消费场景，另一方面，有效促进高价值乳品原料的升级，进而促进营养健康产业的发展。
今日，伊利股份还公布了股份回购计划。公司拟以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于 10 亿元且不超过 20 亿元，资金来源为自有资金，回购价格不超过 39.53 元 / 股。本次回购股份将全部注销并减少注册资本，实施期限为自股东会审议通过回购方案之日起不超过 6 个月。
