本文来源：时代周报 作者：唐洛
8 月 18 日，小马智行（02026.HK；PONY.NASDAQ）发布 2026 年第二季度财报。数据显示，二季度总营收达到 2.46 亿元，同比增长 68.8%；上半年累计总收入为 4.78 亿元，同比增长 98.9%，接近翻倍。
拉动增长的核心引擎，无疑是 Robotaxi 业务。二季度，Robotaxi 收入达 8192 万元，同比暴增 691.2%，环比增长 40.9%，在总营收中的占比已升至三分之一。其中，乘客车费收入同比增长 849.3%，创下历史单季最高涨幅。拉长到半年维度，Robotaxi 累计收入 1.40 亿元，仅用半年便超越了 2025 年全年水平。
值得注意的是，就在财报发布四天前，小马智行刚宣布与 Uber 扩大合作，计划在欧洲五城部署超 2000 辆 Robotaxi，这是中国自动驾驶企业在欧洲最大规模的部署计划之一。公司正依托共建车队模式，加速全球布局，海外部署计划合计已超 4000 辆。
这一模式，正是小马智行实现 Robotaxi 海外规模化运营的关键路径。它直指规模商业化的三大核心能力—— L4 自动驾驶技术、出行平台的用户触达、车队日常运营管理，形成 " 技术 + 平台 + 运营 " 的三方合力。
小马智行表示，车辆的资金投入和所有权可灵活安排，是该模式的核心优势之一。因此，海外合作伙伴既可以是 Uber 这类出行平台，也可以是专注车队管理运营的公司。
出海大单的接连落地，不仅印证了第七代 Robotaxi 的市场竞争力，也标志着海外巨头正用真金白银为中国自动驾驶技术投下信任票。
小马智行 CEO 彭军在财报电话会表示，公司有信心超额完成全年 Robotaxi 业务营收目标，在国内一线城市扩大车辆部署，并进入多个全新市场，年底实现覆盖超 20 城、车队规模超 3500 辆的目标；海外业务则通过更高资本效率的共建车队合作推动增长。小马智行 Robotaxi 业务营收 2026 全年目标为较 2025 年实现 3.5 倍以上增长，上半年已完成关键铺垫。
共建车队模式具备高可复制性，能够灵活适配海外市场的本地化合作需求。而 Uber 之所以选择小马智行，关键在于中国一线城市已充分验证了其 Robotaxi 的技术能力、7 × 24 小时全天候运营可靠性及单位盈利模型，单车成本更具优势，形成了一套可直接复用的标准化运营体系。
这套模型的核心载体是第七代 Robotaxi。它也是小马智行出海的主力产品。规模化方面，第七代 Robotaxi 采用 100% 车规级零部件，产品性能更稳定可靠，更适合规模量产部署，2027 版第七代 Robotaxi 的整车成本（含车辆、电池、自动驾驶套件在内）将进一步下降，成本更有优势。
商业化方面，第七代 Robotaxi 已经先后在广州和深圳实现单车运营盈利转正，证明了商业模式的可持续性。通过全栈自研的 L4 自动驾驶技术 + 自有出行平台（小马智行 App/ 小程序）+ 自建车队日常运营管理体系，小马智行打通了 Robotaxi 规模运营的全链路，在安全记录、技术稳定性、用户体验、成本控制、运营体系上具备领先优势。
关于与 Uber 的合作，小马智行 CEO 彭军在财报电话会上进一步指出：" 我们已经在中国一线城市开展大规模 Robotaxi 商业化运营，并在广州和深圳实现了单车盈利转正。此外，我们还与 Uber 和 Verne 合作，在克罗地亚萨格勒布推出了欧洲首个商业化 Robotaxi 服务。这些都充分证明，我们的 Robotaxi 能够应对最复杂、需求最旺盛的出行场景。从本质上说，车辆能够运营的区域和场景越广，利用率也就越高。成本方面，我们的优势更加明显。把硬件和运营成本都考虑在内，我们按每英里计算的综合成本在行业中最具竞争力。"
海外合作伙伴为何选择小马智行？
在 Uber 看来，Robotaxi 行业真正稀缺且有价值的是市场需求，而 Uber 恰好拥有庞大的用户群体。因此 Uber 要做的不是造车，而是成为自动驾驶时代的 " 收费站 "，让所有 Robotaxi 经 Uber 的平台网络触达乘客，成为 " 全球领先的自动驾驶商业化平台 "。
Uber 要部署这么多辆 Robotaxi，车从哪来？目前其供应商较为多元。Uber 和 Waymo、Zoox、Wayve、萝卜快跑、小马智行等自动驾驶厂商都有不同程度的合作，将这些厂商的 Robotaxi 产品接入自己的出行平台。
这么多厂商的 Robotaxi 产品，未来哪家能在 Uber 占据最多市场份额？站在 Uber 的角度看，" 收费站 " 能收多少过路费，取决于谁的车能跑出最高的行程转化和用户留存。在这场多供应商的竞争里，谁的方案最赚钱，谁就能拿走最大份额。因此，技术成熟度、用户体验和运营可靠性是决策权重最高的因素。长期来看，已经验证单车盈利模型，跑通车辆 - 运营全流程的小马智行，有望在未来占据重要份额。
有分析人士指出，小马智行的 Robotaxi 接入 Uber 网络后，将会获得持续性收入，实现 " 躺着赚钱 "。具体来说，小马智行将会按月 / 按里程收取技术服务费，这种模式类似于高通向手机厂商收取专利授权费——前期投入研发和硬件，后续在每一台车、每一公里行程上持续抽取高毛利回报，一台车的收益周期可长达数年。小马智行 Robotaxi 已经在广州和深圳实现了单车经济模型转正，现在和 Uber 一同布局的欧洲市场，车费更高、共享出行市场更成熟，无疑可以获得更丰厚的利润。
如果合作伙伴类型是自动驾驶车队管理运营公司，则需要投入资金，搭建运维基础设施。因此，相关合作伙伴 Robotaxi 的整车成本、运维成本和全生命周期回报都极为敏感，成本差距直接决定了车队规模化后的盈利空间。小马智行第七代 Robotaxi 的整车成本优势明显。小马智行创始人兼 CEO 彭军曾公开表示，小马智行 Robotaxi 车辆成本约为 Waymo 的四分之一至五分之一。
共建车队模式，是小马智行轻资产出海的一步巧棋。这套模式的底层逻辑并不难懂，国内把样板间打磨透，海外用共建模式轻装上阵，这条路确实跑得通。按小马智行 " 国内 + 海外 " 双引擎的规划，今年年底前，全球 Robotaxi 车队要扩到 3500 辆以上，运营城市超过 20 座，海外大约占一半。眼下，车队规模已经超过 1900 辆，业务版图拓展至九个国家，包括克罗地亚、卢森堡、新加坡、韩国、阿联酋和卡塔尔。
在海外，小马智行在克罗地亚运营的 Robotaxi，已经率先开启了共建车队模式。今年 4 月，小马智行与 Uber、克罗地亚本地公司 Verne 合作，在克罗地亚首都萨格勒布正式推出欧洲首个商业化 Robotaxi 服务。
说到底，小马智行提前锁定的海外 4000 多辆 Robotaxi 大单，靠的是第七代 Robotaxi 在技术、安全、成本和用户体验方面的综合领先优势。一旦一款产品被市场认作最赚钱的选择，合作伙伴自然愿意用它来铺量，这或许才是小马智行最深的护城河。
