来源：环球市场播报
近期韩国股市以半导体股为中心经历了一个多月的调整，市场目前将目光聚焦于半导体 " 双巨头 " 三星电子和 SK 海力士的股东回报政策。由于两家公司受益于人工智能（AI）存储芯片景气，上半年营业利润均接近数百万亿韩元，因此，两家公司将向股东返还多少、以何种方式返还，预计将对未来股价产生影响。尤其是，全球竞争对手闪迪近期表示，计划在 " 完成业务投资后 "，将剩余的全部自由现金流返还给股东。
KB 证券近期在一份报告中估计，三星电子即将公布的新股东回报政策，年度规模将较目前的 9.8 万亿韩元扩大 10 倍以上。该机构预计，未来 3 年三星电子的股东回报总规模至少将达到 600 万亿至 700 万亿韩元，按现金分红计算的股息率将达到 7% 至 15%。
DS 投资证券认为，在 2024 年至 2026 年三年累计自由现金流的 50%，即 161.3 万亿韩元中，扣除定期股息总额后，三星电子还可以追加返还 131.8 万亿韩元。此外，该机构预计，其中最多 40% 可能用于特别股息，其余资金则可能用于回购并注销股票。
SK 海力士去年也支付了约 2 万亿韩元的股息。今年年初，公司还作为股东回报的一部分，注销了规模达 12 万亿韩元的库存股。公司计划在第三季度公布进一步的股东回报方案。
尤其是，随着出售日本铠侠（Kioxia）股份所得资金等大量资金流入，市场目前甚至讨论 SK 海力士可能通过回购并注销最多 100 万亿韩元的股票以及支付特别股息等方式进行大规模股东回报。
未来资产证券研究员金英健表示："SK 海力士特别股东回报的规模可能达到约 40 万亿韩元。" 他分析称：" 回报规模越大，越可以被解读为公司对未来现金创造能力抱有强烈信心，以目前股价计算，预计股息率最高可达 3.9%。"
大信证券认为，SK 海力士年初股东大会提出的 100 万亿韩元净现金目标，可能已经因美国存托凭证（ADR）发行资金流入而提前实现，因此，包括股票回购与注销、特别股息等在内，SK 海力士的股东回报规模最高可能达到 100 万亿韩元。
近期券商普遍下调三星电子、SK 海力士目标价。
未来证券认为存储芯片周期顶峰可能比预期更早到来，因此将三星电子目标价从 39 万韩元下调至 35 万韩元。未来资产证券将目标价从 55 万韩元下调至 37 万韩元，信韩投资证券从 59 万韩元下调至 45 万韩元，三星证券则从 50 万韩元下调至 40 万韩元。另一方面，KB 证券认为供应短缺至少还将持续 3 年，因此维持 60 万韩元的目标价不变。
市场对 SK 海力士的看法同样存在较大分歧。未来资产证券于上月 29 日将目标价从 420 万韩元下调至 280 万韩元；信韩投资证券也从 420 万韩元下调至 270 万韩元；NH 投资证券从 410 万韩元下调至 340 万韩元；大信证券从 390 万韩元下调至 320 万韩元；三星证券则从 350 万韩元下调至 300 万韩元。另一方面，韩国投资证券却将 SK 海力士目标价从 380 万韩元上调至 470 万韩元。因此，各券商给出的目标价最低为 270 万韩元、最高为 470 万韩元，差距达到 200 万韩元。
