来源：环球市场播报
韩国政府加强对单一股票杠杆交易所交易基金（ETF）的投资监管后，韩国投资者资金正在快速转向美国杠杆 ETF。
据韩国交易所（KRX）信息数据系统 5 日消息，在金融监管部门实施提高单一股票杠杆 ETF 基本保证金要求以及投资额度限制后，相关交易规模大幅萎缩。韩国上市的 16 只单一股票杠杆 · 反向 ETF 交易金额从监管实施前的上月 15 日 13.0361 万亿韩元，下降至前一天的 1.3329 万亿韩元，减少 89.8%。
市场认为，这主要受到个人投资者投资门槛提高的影响。此前，基本保证金要求从包括可用证券在内的 1000 万韩元，提高至现金 3000 万韩元。
相反，海外杠杆 ETF 投资热度反而进一步升温。同一时期，韩国投资者海外股票净买入金额排名第一的是美国 SOXL（Direxion Daily Semiconductor Bull 3X），净买入结算金额达到 24.8789 亿美元。同一时期，特斯拉两倍杠杆 ETF（TSLL）净买入金额为 2.1436 亿美元，排名第六；韩国股市三倍杠杆 ETF（KORU）也有 1.3095 亿美元资金流入，排名第十一。
市场分析认为，韩国投资者并非放弃风险资产投资，而是出现了投资渠道转移至海外的 " 气球效应 "。韩国国内投资者投资相关产品需要满足基本保证金要求并接受投资额度限制，但美国上市的高风险杠杆 ETF 目前仍可以在没有明显限制的情况下投资，因此有观点认为，监管反而推动了资金流向海外。
尤其是，美国上市杠杆 ETF 不仅需要同时承担汇率波动风险，而且部分产品采用超过 2 倍、达到 3 倍杠杆结构，波动性甚至高于韩国国内产品。限制韩国国内产品后，投资者反而可能暴露于更高风险之中的担忧正在受到关注。
崇实大学会计学系教授孙在成表示：" 此次监管虽然是为了保护投资者，但由于是在损失已经发生后出台，因此具有较强的事后补救性质。韩国单一股票杠杆 ETF 波动性过高，而美国市场相对稳定，因此投资者转向海外杠杆 ETF 是自然现象。"
他补充称：" 在目前仅限制韩国国内产品、而海外产品维持不变的结构下，海外投资集中趋势可能持续。"
金融监管部门加强单一股票杠杆 ETF 监管的背景，是该类产品本身存在结构性风险。杠杆 ETF 采用追踪基础资产每日收益率 2 倍的结构，因此在市场波动较大的情况下，会累积所谓的 " 负复利效应 "，导致损失扩大。
不过，由于实际市场中出现韩国国内交易减少、资金转向海外杠杆 ETF 的趋势，业内也开始出现重新审视监管方向的声音。
DB 证券研究员薛泰贤表示：" 单一股票杠杆产品在弱势市场持续时间越长时，由于波动率损耗（负复利效应），亏损可能超过基础股票本身，本金恢复也会更加困难。与其为了弥补损失而进行情绪化追加买入，更需要基于数据制定投资策略。"
