周五欧盘交易时段，美元兑日元汇率微幅涨至 159.28，此前一天逼近 159.65，为 4 月 30 日以来日元最弱水平，当日日本疑似进行了近两年来的首次干预，160 被交易员普遍视为干预的关口。
Moneycorp 分析师 Eugene Epstein 指出，日本当局已经数次干预，但市场显然并不买账，这并不是第一次出现这种情况。
今年 4 月底至 5 月初，日本当局被认为曾多次出手买入日元、抛售美元，累计干预规模约 630 亿美元。这仅相当于其 1 万亿美元外汇储备的一小部分。但交易员认为，动用全部或大部分储备并不现实。随着针对日元的投机性空头头寸再度攀升，当局将着力保持市场的紧张感。
" 外汇储备减少得越多，日本在投机者眼中就越脆弱，" 三菱日联摩根士丹利证券首席外汇策略师 Daisaku Ueno 表示。鉴于日元抛售压力毫无缓解迹象，" 当局与市场之间的心理博弈看来将持续下去。"
日本进行 " 买入日元 " 干预时，需要出售其持有的外国资产。截至 4 月底，日本外汇储备约为 1 万亿美元。
分析人士认为，根据日本央行货币市场数据推算，扣除 4 月至 5 月期间投入的约 10 万亿日元 ( 627.8 亿美元 ) 后，剩余约 150 万亿日元，足以支撑 " 约 30 轮 " 干预。
但耗尽日本全部本外汇储备并不可行，尤其考虑到此举可能打压美国国债价值，而此时美国的配合至关重要。美国财政部曾在 1 月进行所谓的 " 汇率核查 "，这一举动帮助美元兑日元汇率有所回落。
NLI 研究所高级经济学家 Takeshi Ueno 表示：" 任何干预要持续发挥效果，美国的理解至关重要，若华盛顿方面对此类行动表示反对，可能会引发投机资金进一步做空日元。"
随时准备采取行动
另一项潜在制约来自国际货币基金组织 ( IMF ) 的一项标准：一国若过于频繁地入市干预，可能面临丧失 " 自由浮动 " 汇率地位的风险。但日本负责汇率事务的高级官员 Atsushi Mimura 表示，IMF 规则并未对政府干预次数构成限制。
日本财务大臣片山皋月周五再度拒绝就是否已进行干预置评，重申官员们随时准备采取 " 果断行动 "。
过去三个月持续的中东危机令日元承压，能源价格飙升加剧了日本的贸易条件恶化，该国几乎完全依赖石油进口。这加剧了本已存在的贬值趋势，背景是日本央行对加息持谨慎态度，以及市场对高市早苗首相领导下财政刺激扩张的预期。
往届日本政府在决定是否干预时侧重于汇率变动速度，而本届政府似乎更聚焦于捍卫 160 日元兑 1 美元关口。部分市场参与者不再担忧干预，反而开始针对干预进行布局。
一名日本国内银行交易员称，当美元兑日元跌到 155 至 157 这个区间时，会出现大量美元买盘，既反映进口商的实际美元需求，也包含投机性头寸。而在更高汇率区间，市场普遍预期，日本政府将在美元兑日元升至 162 附近之前再次出手干预。
当然，加息也是一种选择，但可能引发更加棘手的后果。日本央行行长植田和男周三措辞略显鹰派，称在通胀预期高企、薪资上涨的环境下，战争驱动的油价冲击可能演变为持续性因素。
根据 LSEG 数据，市场目前计价反映日本央行在 6 月 15 日至 16 日下一次政策会议上加息 25 个基点的概率为 70%。
摩根士丹利日本区首席执行官 Alberto Tamura 声称，日本央行 6 月加息是日元走强的关键，若央行届时未能行动，将对债券和汇率市场产生冲击，日元甚至可能进一步跌至 170 兑 1 美元。
