投顾周刊：一季度基金经理全面布局，持仓更趋均衡

● OpenAI 发布 GPT-5.5，强化安全防护

● 中科院突破黑磷负极技术瓶颈，新型快充电池性能优异

● 科技消费有色全面布局，基金经理持仓更趋均衡

● 资产服务信托监管办法公开征求意见

● 中国人寿在重庆成立养老产业私募股权投资基金

● 国务院发文：服务业到 2030 年迈百亿台阶

● 巴基斯坦外交官表示，美国与伊朗谈判 " 陷入僵局 "

● 日本央行：海外对冲基金调仓可能对日本债券市场构成风险

1、OpenAI 发布 GPT-5.5，强化安全防护。OpenAI 发布 GPT-5.5，搭载迄今最强全套安全防护机制，在代码编写、科学研究及知识工作领域实现跨越式提升，同时以与前代模型相当的推理延迟实现更高智能水平，标志着 AI 从问答工具向自主完成复杂计算机任务的代理系统全面演进。GPT-5.5 即日起向 ChatGPT 的 Plus、Pro、Business 及 Enterprise 用户开放，Codex 平台同步推出。

2、中科院突破黑磷负极技术瓶颈，新型快充电池性能优异。中国科学院成功攻克黑磷负极材料的技术难题，制备出以黑磷为负极、磷酸铁锂为正极的软包电池。该电池能量密度达到 282Wh/ 千克，10 分钟可充入理论容量的 80%，历经数千次充放电循环后依旧可以稳定运行。这项技术突破有望推动储能与动力电池领域升级，对新能源产业发展具备重要意义。

3、一季度基金经理全面布局，持仓更趋均衡。公募基金 2026 年一季报披露完毕。公募基金最新前十大重仓股出炉，分别是中际旭创、宁德时代、新易盛、腾讯控股、贵州茅台、东山精密、紫金矿业、阿里巴巴 -W、药明康德、立讯精密。与 2025 年四季度末相比，药明康德新进前十大重仓股，寒武纪退出前十大重仓股。2026 年第一季度，亨通光电成为公募基金增持市值最多的个股；腾讯控股成为公募基金减持市值最多的个股。

4、资产服务信托监管办法公开征求意见。《资产服务信托管理暂行办法（征求意见稿）》正式向社会公开征求意见，办法明确监管要求，提出不得将资产服务信托归入资产管理产品，同时禁止机构以任何形式提供规避监管要求的通道业务，也不得开展非标资金池业务，将进一步规范行业发展，防范信托领域金融风险。

5、中国人寿在重庆成立养老产业私募股权投资基金。企查查 APP 显示，近日，重庆国寿养老产业私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）成立，出资额 85 亿元，经营范围为以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示，该合伙企业由中国人寿、国寿启远（北京）养老产业投资管理有限公司共同出资。

6、国务院发文：服务业到 2030 年迈百亿台阶。国务院印发《关于推进服务业扩能提质的意见》，到 2030 年服务业总规模迈上 100 万亿元台阶。《意见》提出，要全链条补强生产性服务业薄弱环节，提升生活性服务业重点领域发展能级，推进服务业数智化转型。

1、巴基斯坦外交官表示，美国与伊朗谈判 " 陷入僵局 "。美国仍然致力于维持对伊朗的海上封锁，伊朗认为美方封锁是伊朗参与谈判的障碍，与美国达成协议需要时间，在谈判问题上 " 不应操之过急 "。以色列国防部长卡茨表示，以色列已做好重启与伊朗战争的准备，" 只等美国的绿灯 "。美国总统特朗普表示，在与伊朗谈判持续推进之际，不想仓促行事，不会对伊朗使用核武器。特朗普同时表示，以色列与黎巴嫩之间的停火协议将延长三周。

2、日本央行：海外对冲基金调仓可能对日本债券市场构成风险。日本央行警告称，全球范围内对冲基金可能进行的仓位调整可能会波及日本的债券市场。上个月海外投资者在日本国债交易中占比达 60%。在日本国债期货交易中，他们的占比更是高达 78%，在 3 月份的交易中占据绝对主导地位。

最近一周（2026 年 4 月 20 日至 4 月 24 日），全球主要股市涨跌互现，美股科技股领涨，欧洲市场普遍回调。

中国市场方面，沪深 300 指数表现相对强势，累计上涨 0.86%，上证指数累计上涨 0.70%，中证 500 指数累计上涨 0.41%，深证成指累计上涨 0.37%；恒生指数累计下跌 0.70%。

美国市场方面，纳斯达克指数表现突出，累计上涨 1.50%，标普 500 指数累计上涨 0.55%。

亚洲市场方面，韩国综合指数累计上涨 4.58%；日经 225 指数累计上涨 2.12%；印度 SENSEX30 指数累计下跌 2.33%；富时新加坡海峡指数累计下跌 1.50%。

欧洲市场方面，主要指数普遍下跌，德国 DAX 指数累计下跌 2.32%，法国 CAC40 指数累计下跌 3.17%，英国富时 100 指数累计下跌 2.70%。

数据来源：万得投顾终端

注：统计区间 2025/12/8-2025/12/12

最近一周（2026 年 4 月 20 日至 4 月 24 日），国债市场表现分化。1 年期、5 年期、10 年期中国国债收益率分别下跌 5.00 个 BP、7.31 个 BP 和 3.32 个 BP；10 年期美国国债收益率本周累计上涨 5.00 个 BP。

数据来源：万得投顾终端

注：统计区间 2025/12/8-2025/12/12

最近一周（2026 年 4 月 20 日至 4 月 24 日），万得基金指数普遍上涨。具体来看，万得全基指数累计涨幅为 0.20%；万得平衡混合型基金指数表现最佳，累计涨幅达 0.70%，万得 FOF 指数、万得灵活配置型基金指数、万得偏股混合型基金指数累计涨幅均超 0.40%；万得股票型基金总指数、万得混合型基金总指数、万得普通股票型基金指数累计涨幅均超 0.25%；固收及纯债类指数涨幅多在 0.02% 至 0.14% 之间，万得可转债基金指数小幅下跌 0.11%。

注：统计区间 2025/12/8-2025/12/12

最近一周（2026 年 4 月 20 日至 4 月 24 日），商品方面，贵金属显著回调，COMEX 黄金累计下跌 3.16%，COMEX 白银累计下跌 7.52%；国际油价大幅反弹，ICE 布油累计上涨 17.15%。

外汇方面，美元指数走强，累计涨幅为 0.30%；在岸、离岸人民币小幅贬值，美元兑人民币（CFETS）累计上涨 0.12%，美元兑离岸人民币累计上涨 0.27%。

数据来源：万得投顾终端

注：统计区间 2025/12/8-2025/12/12

最近一周（2026 年 4 月 20 日至 4 月 24 日），固收 + 型与纯债固收型基金继续占据主导地位，合计贡献近七成的新发数量与近九成的新发规模占比。352 只固收 + 型基金占新发产品总数的 52.15%，89 只纯债固收型基金占 13.19%，二者合计数量占比达 65.34%；固收 + 型基金新发产品规模为 583.86 亿元，纯债固收型基金规模为 165.29 亿元，二者合计规模占比达 89.93%。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

最近一周（2026 年 4 月 20 日至 4 月 24 日），银行理财子公司继续占据绝对主导地位，成为资金配置的核心力量，新发产品数量为 544 只，占新发数量的 80.59%，产品规模达 818.17 亿元，占总规模的 98.22%。城市商业银行与农村商业银行在机构数量上形成重要补充，是区域金融支持的重要力量。

注：新发规模根据理财产品募集公告统计，部分产品未披露

基于 2026 年 4 月 20 日至 4 月 24 日数据分析，银行理财子公司在固收 + 型产品中仍保持较强收益表现。青银理财收益率中位数为 3.50%，广银理财收益率中位数为 2.70%，北银理财收益率中位数为 2.64%，位居前列。

整体来看，银行理财子公司在固收 +、纯债等核心产品线中继续占据主导地位，头部机构收益表现总体稳健。若从全口径来看，青银理财收益率中位数为 3.50%，高盛工银理财为 3.00%，广银理财为 2.70%。

注：统计新发产品比较基准上下限中值的分布情况，非数值型基准产品不统计

1、中信证券称，重新审视货币政策量价特征与利率。当前货币政策框架正经历从数量型向价格型转型的深化阶段，央行通过多种工具组合维护流动性合理充裕。在利率市场化改革持续推进背景下，政策利率传导机制不断完善，但结构性矛盾依然存在。预计二季度货币政策将保持 " 总量平稳、结构优化 " 的基调，降准降息空间取决于经济复苏力度与通胀走势。当前实体融资需求偏弱而流动性充裕，商业银行债券配置需求持续释放，短端利率已明显下行，长端利率走出震荡时机趋于成熟。

2、中金公司称，美联储主席提名人沃什在参议院听证会上表露 " 缩表与降息 " 双线并行的政策主张，反对将量化宽松常态化，主张渐进压缩美联储资产负债表规模，使其回归货币政策本位。在利率层面，其表述已显现出降息倾向。这一转变意味着美元流动性持续泛滥的叙事将面临修正，单纯依赖流动性驱动、受益于 " 美元超发 " 的资产或将承受压力。对国内而言，外部货币政策转向可能为国内货币政策提供更大操作空间，但需警惕资本流动波动风险。

3、方正证券称，一季度 GDP、PMI、工业生产和出口均显示经济仍有韧性，基本面仍是 " 供强需弱 " 格局，并未走到单边走弱阶段，利率下行空间因此受限。二季度特别国债、政府债供给、税期和资金回笼等因素将对长端利率形成压制。机构短期更倾向于短端吃票息、中段做配置，长端等待更好的配置位置。风险偏好有所修复，但多数资产已从单边交易转向震荡博弈，A 股和港股仍偏震荡修复，国内增长和 PPI 改善形成支撑。

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