精密温控设备商英维克发布 2025 年年报，营收和净利润双双实现两位数增长，液冷业务加速渗透数据中心市场成为核心驱动力。
公司 2025 年实现营收 60.68 亿元，同比增长 32.23%；归母净利润为 5.22 亿元，同比增长 15.30%。
分产品看，机房温控节能产品收入 34.48 亿元（+41.28%），占比 56.8%，为增长主力；机柜温控产品收入 19.77 亿元（+15.30%），增速放缓。
分地区看，境外收入 8.49 亿元（+28.70%），毛利率达 52.64%，显著高于境内 23.83%，海外高毛利业务扩张贡献结构性优化。
盈利扩张背后，公司经营性现金流出现承压迹象。2025 年经营活动产生的现金流量净额为 1.57 亿元，同比下降 21.30%，较 2023 年的 4.53 亿元大幅收窄，反映出高速扩张阶段的资金周转压力有所加大。
公司 2026 年第一季度营收为 11.75 亿元，同比增长 26.03%；归母净利润为 865.76 万元，同比下降 81.97%。
机房温控节能业务是英维克 2025 年业绩增长的最主要来源。报告期内，该业务营收实现快速增长，下半年增速较上半年有所放缓，但下半年海外收入显著提高，毛利率较上年同期显著上升，结构改善明显。
技术层面，液冷已成为公司在数据中心领域的核心战略支柱。随着 AI 算力需求驱动高功率芯片大规模部署，高热密度场景下液冷的采用加速进入规模应用阶段。
公司旗下 Coolinside 全链条液冷解决方案覆盖冷板、快速接头、Manifold、CDU、机柜及管路等 " 端到端 " 全链条产品，并在 2025 年 OCP 全球峰会上展出了为 Google 定制开发的 Deschutes 5 CDU 产品。
在生态合作方面，公司的 UQD 产品和 MQD 产品在 2025 年 OCP 全球峰会期间被列入英伟达 MGX 生态合作伙伴体系，进一步强化了与头部算力芯片厂商的绑定关系。
公司冷板产品已被列入英特尔至强 6 平台首位冷板液冷解决方案集成商。
客户资源上，公司历年已为字节跳动、腾讯、阿里巴巴、中国移动、中国电信等大型数据中心运营方提供制冷产品及系统。
储能温控收入达 17 亿元，海外及工商储能拓展提速
储能温控业务报告期内收入约 17 亿元，同比增长约 14%，但机柜温控节能业务整体毛利率因收入区域组合变化而出现下降。
产品层面，公司持续丰富储能液冷产品矩阵，覆盖大型集中式储能与分布式工商业储能两大赛道。
推出 6.X 储能系统全链条液冷解决方案、6MWh+ 液冷解决方案、针对中东高温场景的专用储能液冷机组，以及面向工商业储能的 CubeCool-F 系列超薄门装液冷、BattSilent 工商储静音无忧舱等多款新品。
公司是国内最早涉足电化学储能温控的厂商，当前在储能温控行业占据领导地位。随着 " 双碳 " 目标推进、国内外储能电站建设需求持续扩张，该业务仍是公司中期增长的重要支撑方向。
财务结构：资产扩张提速，现金流管理承压
资产负债表方面，截至 2025 年末，公司总资产为 77.47 亿元，较 2024 年末增长 28.81%；归属于上市公司股东的净资产为 34.46 亿元，同比增长 18.17%，资产扩张步伐明显加快。
盈利质量指标方面，2025 年加权平均净资产收益率为 16.58%，较 2024 年的 16.88% 小幅下降 0.30 个百分点，显示资产扩张速度略快于利润增速。基本每股收益为 0.54 元，同比增长 14.89%。
季度节奏上，公司收入高度集中于下半年，第四季度营收达 20.42 亿元，占全年比重约 34%，而第一季度仅为 9.33 亿元。
前三季度经营活动现金流持续为负，第四季度回款集中释放（净流入 4.76 亿元），全年同比下降 21.3%。这一特征表明公司营运资金在业务扩张期承受较大占用压力。
