中信建投证券研究发展部行政负责人、首席经济学家黄文涛在演讲中称，A 股市场当前已经处于低估状态，预计在流动性改善和业绩增长的共同推动下，新一轮修复行情正在到来。2027 年，中国资本市场将整体保持向上，呈现股债汇 " 三牛 "。资产配置来看，人民币资产是长期机遇，建议重点增配 " 人民币货币锚资产 "。
刘成：要在变局中坚定信心，不被短期行情裹挟
刘成直言，短期波动是市场运行的常态，既要充分认识市场波动的复杂性，客观研判风险，也要在变局中坚定信心，不被短期行情裹挟。
" 市场价格随情绪起伏是阶段性的，而基本面改善是持续的、趋势性的。" 刘成称，要区分这种短期波动与长期趋势，立足基本面这一核心锚点，理性看待市场定价，在周期扰动之中努力把握长期增长的机遇。
刘成同时提及，11 月 7 日，国务院常务会议明确提出，要 " 完善资本市场稳市机制，增强股市内在稳定性，促进资本市场平稳健康发展 "。他解读称，以 " 三个稳 " 来强调政策对于资本市场内在稳定机制建设的决心。近年来，监管层致力于推动长期资金入市等多项政策，成为资本市场政策层面的压舱石。
面对复杂形势与市场波动，刘成介绍，中信建投证券践行建设一流投资银行的使命担当，以价值投行为方向，以新质投行为路径，以数智投行为引擎，加快构建客户驱动新发展模式，着力提升国际化水平。中信建投证券贯彻 " 三 ZHI 一新一化 " 战略，以 " 四投联动 " 陪伴企业穿越周期、服务资本市场建设。
" 风物长宜放眼量。市场越是波动，就越需要我们保持清醒和理性，多一些耐心，少一些浮躁；多一些独立判断，少一些随风起舞；多一些尊重规律，少一些一厢情愿。" 刘成以此收束致辞。
黄文涛：新一轮修复行情正在到来
就全球变局而言，黄文涛判断，展望 2027 年，世界多极化深入演进，中国全面向强——高端制造夯实竞争力基石，产业全线突破；科技创新开启库兹涅茨现代经济增长阶段，攻关人工智能；金融强国推动人民币走向强大。
在此背景下，黄文涛系统阐述了 " 新四牛 " 长牛体系：资金流入牛呵护市场流动性总量扩张，科技创新牛引领企业高质量向新向强，制度改革牛重塑市场定价体系和流动性结构，消费升级牛完成 " 长牛慢牛 " 的长期可持续循环。
"A 股市场正在从‘融资市’变成‘投资市’。" 黄文涛称，" 新四牛 " 正重塑中国资本市场的定价逻辑和流动性结构，A 股沿 " 新四牛 " 上升走廊运行，新一轮行情正在到来。
就 AI 投资下半场而言，黄文涛判断行情向更广泛的经济部门延伸。AI 应用持续推进扩散，意味着市场行情将从算力独舞走向宽度拓展，非 AI 板块的估值修复窗口随之打开。K 型分化仍存，2027 年是动能接续的验证之年。
关于房地产，黄文涛认为，房地产风险出清已走过大半程。2027 年，预计房地产市场调整对经济增长的结构影响将进入尾声。
穿越不确定性，黄文涛梳理出 2027 年中国经济六大确定性：外贸出口高位、AI 应用扩散、人民币国际化、高端制造加速、新基建发力、新消费成长。
黄文涛归纳 2027 年五大趋势强化：低利率时代渐行渐近，居民资产重新配置，科技创新与产业升级加速，中国资产价值重估，黄金再货币化。
" ‘世界经济多极化与东升西降’是宏观大势，‘十五五’规划是大类资产配置的中国方略，人民币资产 ' 新四牛 ' 是迎面而来的历史机遇。" 黄文涛称。
黄文涛建议重点增配 " 人民币货币锚资产 "，包括关键科技 / 国产替代、黄金、战略金属、航海航路、化工 / 材料、航天军工、能源、电力、医药、机器人，及 16 个强国建设领域。稳健标配 " 人民币流动性资产 " 包括证券 / 金融、红利、债券、核心地段资产 REITs。
