以 Choice 三级分类划分，通过统计二级债基、一级债基、偏债混合基金合并总量，全市场固收 + 产品共计 2015 只（多份额合并统计），分属于 153 家公募，总存量规模为 3.62 万亿元。环比来看，三季度新增 1 家公募布局固收 + 赛道，总规模增长 0.06 万亿元，产品数量新增 108 只。
三季度固收 + 赛道仍在扩容，基金数量增速略大于二季度，但规模增速降温显著：三季度规模环比增速为 1.69%，较二季度 11.6% 的环比增速，回落近 10%；与此同时，单只固收 + 基金的平均规模已从二季度末的 18.67 亿元降至三季度末的 17.97 亿元。
据中金金融工程研究院最新研报，作为固收 + 支柱的二级债基，三季度增量资金来源已由过往的配置型资金切换为交易型资金，如研报标题所言 " 短线资金接棒，长线资金退潮 "。这一资金结构切换最明显的策略是成长、科技、红利。
值得一提的是，增量规模明显向头部收敛。固收 + 规模增超百亿元的公募已从二季度的 12 家缩减至三季度的 5 家，而这 5 家三季度合计吸金 899.24 亿元，反超同期固收 +600 亿元的总增量。这意味着，其余 148 家公募的固收 + 规模整体减少约 300 亿元。
" 摊薄式扩容 " 在发行端有迹可循。三季度 108 家公募合计新发 109 只产品，几乎每家出一只试试水，单家公募平均发行数量从二季度的 1.43 只降至 1.01 只。
拥挤度升至高位，但投入强度却在断崖式下滑。这恰好解释了两件事：为什么基金数量增速大于规模增速？为什么单只产品平均规模减小？
固收 + 扩容放缓，增量资金结构生变
在存续端，固收 + 赛道三季度仍在扩容，但较过往而言，规模增速明显放缓。
据 Choice 统计，截至二季度末，152 家公募旗下共计 1907 只固收 + 产品，总存量规模为 3.56 万亿元；一季度末 149 家公募旗下共计 1814 只固收 + 产品，总存量规模为 3.19 万亿元。
较之二季度末，三季度新增 1 家公募布局固收 +，固收 + 产品增 108 只、环比增幅 5.66%，存续总规模增加 0.06 万亿元、环比增幅 1.69%；而较一季度末，二季度新增 3 家公募布局固收 +，产品数量新增 93 只、环比增幅 5.13%，存续总规模增加 0.37 万亿元、环比增幅 11.6%。
同比来看，近一年时间，8 家公募入局固收 + 赛道，基金数量新增 334 只，存量规模增长 0.53 万亿元。这也意味着，其中近七成规模增量由今年二季度单季贡献，二季度堪称固收 + 扩张的 " 高光季 "。
Choice 数据显示，截至去年三季度末，145 家公募旗下共计 1681 只固收 + 产品，总存量规模为 3.09 万亿元。
从产品类型来看，二级债基仍然是固收 + 赛道的核心品类，贡献逾六成规模。截至二季度末，全市场 1925 只固收 + 基金中，包括 827 只二级债基、694 只偏债混合基金、428 只一级债基，在 3.55 万亿元中各自规模分别为 2.37 万亿元、3296.87 亿元、8548.74 亿元，其中二级债基占比 66.67%。
环比来看，三季度末二级债基的规模权重进一步抬升。二季度末全市场固收 + 基金总规模 3.56 万亿元，其中 808 只二级债基规模为 2.37 万亿元，规模占比为 66.57%。
在权益市场明显走弱的三季度，支撑二级债基这一含权产品仍获资金增量的成因究竟是什么？研报《谁在买 " 固收 +"：短线资金接棒，长线资金退潮》指出，交易型资金已接棒配置型资金，成为二级债基三季度净申购的主导力量。二级债基连续接近两年资金净流入的背后，增量资金结构已经悄然发生切换。
上述研报披露，二季度配置型资金贡献占比降至 17.2%，交易型资金占比升至 37.2%（其他份额类型中包含的主要是 D、F 等近似短线交易的机构专属份额，额外贡献 45.5%）；三季度交易型资金贡献六成净申购份额，配置型资金仅贡献两成左右（其他资金贡献也接近两成）。
" 配置转交易 " 切换最明显的策略：成长、科技、红利。背后可能有两层含义：一是行情驱动下个人及短线资金借道 C 类份额快速入场（科技、成长为 2026 年权益市场主线，赚钱效应吸引交易型资金追逐）；二是配置型资金（含机构长钱）对相关策略后续收益空间的预期趋于谨慎，在高位放缓甚至停止加仓。
整体来看，交易型资金的策略偏好高度集中于行情弹性大的科技、成长、中盘方向，而配置型资金正系统性退向均衡、红利等低波动品种或干脆离场 / 增量资金的 " 久期 " 在缩短，这意味着当前二级债基规模增长的稳定性在下降，一旦权益市场回调，交易型份额的快进快出可能放大规模波动。
头部格局固化，易方达拿下规模榜首
截至三季度末，全市场 2015 只固收 + 基金分属于 153 家公募，其中汇添富、鹏华基金存量固收 + 产品最多，各有 61 只，同时汇添富、广发基金、南方基金、富国基金、易方达、华夏基金、招商基金等均有超 50 只固收 + 产品，这 8 家公募均为行业头部公司。
从在管规模看，截至三季度末，共计 10 家公募旗下固收 + 产品存续总规模超千亿元。其中，易方达、景顺长城、富国基金分别以 3086.39 亿元、3066.55 亿元、2305.35 亿元的存续规模，位列行业前三。位列之后，依次为汇添富、南方基金、鹏华基金、招商基金、华夏基金、华商基金、广发基金。
三季度末固收 + 规模超千亿元的公募数量与二季度持平，也是 10 家。截至二季度末，景顺长城、易方达、汇添富位居行业前三，规模分别为 3155.14 亿元、2950.16 亿元、2104.5 亿元。
经比对，三季度规模前十名单与二季度完全一致。无新进、无退出。变化的只是内部排名：易方达三季度超越景顺长城升至榜首，富国基金跻身前三，前十家旗下固收 + 产品数量大体稳定，仅景顺长城、华商基金等少数几家有明显波动。
另外，截至三季度，二级债基规模超千亿元的有 7 家公募，景顺长城、易方达、富国基金规模排名前三，分别为 2701.51 亿元、2206.3 亿元、1742.54 亿元，汇添富、南方基金、华商基金、鹏华基金依次位列之后。这 7 家公募旗下二级债基规模合计 1.38 万亿元，在公募二级债基总规模中占比 57.02%，集中度更高于固收 + 整体。
在增量端，今年以来，一季度 20 家公募成立 56 只固收 + 基金，二季度 65 家公募成立 93 只固收 + 基金，三季度 108 家公募成立 109 只固收 + 基金。可以看到，三季度新发机构已占已布局固收 + 公募的七成，赛道拥挤度升至高位。
但从规模增量看，三季度增长动能明显衰减。三季度固收 + 规模环比增长超百亿元的公募，共计 5 家，即富国基金、华商基金、南方基金、大成基金、易方达，依次增长 302.88 亿元、158.06 亿元、156.73 亿元、145.34 亿元、136.23 亿元。
截至三季度末，全市场规模超百亿元的固收 + 产品共计 87 只，分属 36 公募，其中富国基金、易方达数量最多，各有 10 只，景顺长城、汇添富、华夏基金紧随其后，分别有 9 只、8 只、4 只。经统计，百亿级单品数量前十者共计拥有 56 只，占据百亿单品总量超六成。
同期，规模位列前三的均为二级债基，依次为李怡文旗下景顺长城景颐丰利、景顺长城景颐双利，王石千旗下鹏华双债加利，三季度末规模分别为 626.76 亿元、543.95 亿元、543.98 亿元，其余固收 + 产品均未及 500 亿元，头部断层明显。
截至一季度末、二季度末，全市场规模超百亿元的固收 + 产品分别有 68 只、78 只。较一季度末而言，二季度新晋百亿固收 + 单品共计 18 只，有 5 只产品二季度增长超百亿元。
