透视 A 股三季报：AI 算力领跑，材料量价齐升，地产和消费寻底

10 月 31 日，A 股 2026 年三季报宣告收官，5572 家上市公司合计实现营收 56.65 万亿元，比上年同期增长 5.42%；归母净利润 5.10 万亿元，同比增长 7.76%。超六成公司录得营收增长，逾七成实现盈利，整体情况良好，韧性凸显。

不过，Q3 单季来看，总体营收 19 万亿元，同比仅增长 2.22%；归母净利润 1.53 万亿元，同比下滑 11.02%。

分板块来看，分化明显，行业冷暖一目了然：最赚钱的依然是金融业，工商银行以 3431.10 亿元净利润继续领跑 A 股；日子最难过的还是房地产，合计亏损 531.87 亿元。

盈利增长和下滑的行业则近乎五五开。科技赛道强势领跑，在 AI 算力产业链带动下信息技术板块的营收、归母净利润分别录得 31.95% 和 140.25% 的增速；材料板块不遑多让，量价齐升催化叠加低基数效应，营收、净利分别录得 14.06%、54.03% 的增速，排名第二；日常消费则净利增速下滑最多，主因生猪、白酒等集体承压。

金融依然最赚钱，房地产日子最难过

从营收来看，前三季度共有 3437 家上市公司实现同比正增长，占比超过 62%。其中，416 家增长超 50%，138 家增长超 100%。首药控股 -U（688197.SH）、领先股份（603991.SH）、行云科技（300209.SZ）分别以 4561.73%、1977.44%、1896.66% 的营收增速，位列前三。三者分属不同行业，且均有偶发因素、基数偏低，并不具备代表性。

盈利层面，共有 4076 家公司实现盈利，占比超过 73%。其中，增速超 50% 的高达 1208 家，超 100% 的 769 家。赚钱能力最强的依然是金融业，前三季度合计赚了 2.27 万亿元，但增速略微下滑 1.51%。国航远洋（920571.BJ）、澳福科技（688021.SH）、德明利（001309.SZ）分别以 98070.64%、34856.86%、32399.91% 的增长率，摘得前三甲。

分行业来看更能说明问题，11 个 wind 一级行业中，7 个录得营收正增长，包括信息技术、材料、能源、医疗保健、工业、日常消费和金融；5 个盈利录得同比增长，包括信息技术、材料、房地产、能源和医疗保健。

营收最拉胯的还是房地产行业，同比减少 24.93%，公用事业、通讯服务、可选消费均只是微降。

盈利方面分化更强，日常消费、公用事业、通讯服务、可选消费分别同比下降 32.36%、21.96%、16.72%、10.69%，工业、金融微降 3.82% 和 1.51%；但日子最难过的依然是房地产，合计亏损 531.87 亿元。

值得注意的是，日常消费中，生猪板块全部巨亏，11 家生猪养殖公司合计亏损达到 222.17 亿元；向来高毛利的白酒也在深度调整中寻底，均给板块增速带来负面影响。

信息技术盈利暴增 140.25%，AI 算力产业链领跑

延续 2025 年强势表现，信息技术在 2026 年前三季度拔得双头筹，且增速显著放大。

前三季度，信息技术板块实现营收 6.14 万亿元、归母净利润 2191.59 亿元，分别增长 31.95%、140.25%，遥遥领先。而 2025 年，该板块营收、净利的增速分别为 15.26%、32.93%，彼时的排名分别为第一、第二。

具体到信息技术板块内的 1109 家公司中，共有 770 家营收正增长，占比接近七成。其中，增速超 50% 的达 145 家，超 100% 的 49 家。前五名分别为长鑫科技（688825.SH）、大普微 -UW（301666.SZ）、东芯股份（688110.SH）、联讯仪器（688808.SH）和普冉股份（688766.SH），增速均在 300% 以上。

营收领跑同时，信息技术的盈利增速也很夯。板块内 576 家实现归母净利润正增长，占比过半，其中，实现翻倍的高达 222 家，10 倍以上的 25 家。前五名分别为德明利、佰维存储（688525.SH）、长江通信（600345.SH）、国科微（300672.SZ）和利扬芯片（688135.SH），增速均在 45 倍以上。

再细分来看，带领全行业业绩暴增，主要是 AI 算力产业链，比如存储、芯片等居前。长鑫科技前三季度实现营收 2690.24 亿元，同比增长 738.51%；归母净利润 1320.40 亿元，同比增长 2600.77%。业绩暴增源于在 AI、智能终端等新兴应用的带动下，存储芯片市场景气度不断攀升，强劲的终端需求直接拉动了公司产品的出货量与产出规模的稳步扩大。且公司在最新的业绩会上直言，" 预计明年营收仍将保持增长。"

同为存储赛道的德明利、佰维存储等亦为 TOP 级选手，盈利增速分别高达 323 倍和 287 倍。国海证券研报指出，当前存储板块处于 Al 驱动的结构性景气周期，高端 HBM、服务器存储供需趋紧，普通消费级存储弹性减弱；行情由前期单纯张价预期驱动，逐步转向业绩兑现验证阶段。

利扬芯片、国科微、必易微（688045.SH）等芯片环节也表现强劲，净利增速均在 32 倍以上。中原证券研报表示，当前 AI 应用正在加速渗透至编程、影视游戏、数学研究、网络安全等领域，物理 AI 的突破进程也在加速。Agent 自主化的执行意味着模型被调用的频次也在大幅增长，让算力供应持续不足，算卡租赁价格继续呈现走高趋势。相对而言，受到缺芯因素的影响，国内算力紧张程度更高。随着 2027 年国产卡产能的释放和新卡的推出，国内算力需求有望得到更好的满足。我们继续对国内 AI 算力产业发展持乐观预期，建议持续重点关注 AI 产业链的上游及中游环节，包括半导体设备、芯片、存储、光通信、服务器、AIDC、云计算等环节。

周期发威，材料向上

信息技术之外，材料板块的业绩也可圈可点。前三季度，该板块共实现营收 8.76 万亿元，同比增长 14.06%；归母净利润 5053.32 亿元，同比增长 54.03%，均排在第二名。

具体到板块内部，875 家材料企业中有 651 家营收实现正增长，占比超 74%；增速超 50% 的有 90 家，超 100% 的有 27 家。前五名分别为领先股份、融捷股份（002192.SZ）、丰元股份（002805.SZ）、佛塑科技（000973.SZ）、盛新锂能（002240.SZ），增速均在 275% 以上。

盈利方面，共有 467 家录得正增长，占比过半；增速超 50% 的 261 家，超 100% 的 179 家。前五名分别为山东玻纤（605006.SH）、赣锋锂业（002460.SZ）、东岳硅材（300821.SZ）、恒光股份（301118.SZ）和万里石（002785.SZ），增速均在 36 倍以上。

需要注意的是，材料行业包括了有色金属、锂电材料等多个细分行业，而他们均属于周期性行业。前三季度的业绩大增，多数是受益于下游需求扩容带来的量价齐升。

以锂盐企业赣锋锂业、天齐锂业举例，前三季度盈利分别录得 195 倍、30 倍的增长，核心驱动是锂产品的量价齐升。碳酸锂期货价格从年初的 10 万元 / 吨上方震荡上行，5 月 15 日盘中摸至年内新高 20 万元 / 吨，之后虽震荡下行至 Q3 末的 11 万元 / 吨，但相较去年 1-9 月均在 5-9 万元低位区间，同比升幅明显。同期，多公司产能释放，进而实现营收、净利的双增。同为锂电产业链上的湖南裕能、恩捷股份、龙蟠科技等亦属此类。

" 有矿的 " 各色金属企业同样受益。今年以来，与 AI 算力、半导体等强相关的锗、铟、锑、钽、钼等战略小金属涨幅领跑；工业金属里铜、铝、锌、锡的价格也有所上涨；轻稀土在供给管控和海外磁材补库驱动下，价格中枢抬升。

以云南锗业为例，前三季度录得营收 13.64 亿元、归母净利润 1.76 亿元，同比增长 70.71% 和 869.79%，主要就得益于其磷化铟、锗产品等量价齐升。SMM 数据显示，截至 10 月 23 日，国内 4 英寸、3 英寸、2 英寸磷化铟衬底均价分别为 7100 元 / 片、3900 元 / 片、1275 元 / 片，年初至今涨幅分别为 64.9%、97.0%、5.8%。

值得一提的是，材料板块的多企业业绩暴增，实际还叠加了低基数效应。比如山东玻纤、恒光股份及多家锂盐企业 2025 年前三季度其实录得亏损。

另外，周期威力不仅在上行期体现，下行时亦很明显。比如在笔者此前文章《锂周期再摇摆：锂企前三季度业绩炸裂，Q3 环比转弱｜行业风向标》中就曾提到，今年第三季度，随着锂价快速回落，锂企 Q3 业绩环比普遍承压。若后续锂价继续不乐观，该板块的业绩将集体回落。（本文首发于钛媒体 APP，文｜价值刻度，作者｜桃子）