10 月 27 日，公募基金 2026 年三季报披露完毕。主动权益基金最新前十大重仓股依次为：中际旭创、新易盛、药明康德、长鑫科技、源杰科技、东山精密、宁德时代、寒武纪、北方华创、沪电股份。与二季度末相比，药明康德、长鑫科技、沪电股份新进前十，兆易创新、中微公司、三环集团退出。
值得注意的是，中际旭创依然稳居公募第一大重仓股，同时也是三季度公募减持市值最高的个股；药明康德则拿下增持市值榜首。一减一增之间，面对科技板块深度回调，公募基金的进攻路径已然转向。
" 科技筹码仍在出清 "
三季度科技板块剧烈调整，科创 50 指数、创业板指单季分别下跌 30.70%、27.80%，7 月初截至 10 月 27 日累计跌幅扩大至 43.28%、41.32%。Choice 数据显示，三季度末公募股票持仓总市值约 78539 亿元，较二季度末减少 9801 亿元，降幅 11.09%，同期沪深 300 指数下跌 12.49%。
国信证券基于 Wind 数据统计（披露率约 90% 测算），三季度主动偏股型基金重仓股中，电子行业持股市值占比由 43.4% 降至 35.8%，环比减少 7.6 个百分点，减仓幅度居全行业首位；通信次之，持股市值占比由 16.9% 降至 14.8%。
不过，减持并不等于全面撤离。电子行业依旧稳居申万一级行业持仓首位，其与通信两大板块合计持仓占比接近 51%。国信证券测算显示，三季度科技板块整体持仓占比下降 9.0 个百分点至 52.7%，超配比例回落 2.0 个百分点至 20.4 个百分点，但当前超配水平仍处于 2013 年以来 98% 分位的历史高位。
国信证券判断，智能经济赛道的超配虽有所回落，但依旧处于历史极致水平，" 科技筹码仍在出清中 "。
该机构认为，三季度电子、通信持仓比例与超配比例双双回落，背后存在两大核心驱动因素：一是前期大幅超配电子的科技主题基金规模显著缩水，但并未大幅减仓；二是非科技主题的基金大幅减配科技板块。
个股层面，中际旭创继续坐稳公募头号重仓股，合计持仓总市值高达 959.38 亿元，但三季度被减持 1223.77 万股，以 702.96 亿元的减持市值居首；新易盛持仓总市值 870.78 亿元，同样遭遇了 122.57 万股的减持，减持市值超过 400 亿元。
AI 细分产业链内部结构同样出现分化，据国信证券统计，2026 年三季度基金持仓占比提升最明显的是应用层，基础层持仓占比则出现较大回落。
医药生物接棒
那么，腾挪的资金去了哪里？
国信证券数据显示，持仓占比上升幅度最高的行业是医药生物，环比上升 4.2 个百分点至 9.7%，板块超配比例上升 3.0 个百分点至 4.1 个百分点，当前超配比例处 2013 年以来 41% 的分位。此外，银行板块持仓占比提升 1.1 个百分点，食品饮料提升 0.9 个百分点。
药明康德成为本轮调仓的最大受益标的，三季度获增持市值 209.72 亿元，位列全市场第一，成功新晋十大重仓股并跃居第三位，公募合计持股达到 2.67 亿股；同期，药明生物获增持市值 95.28 亿元。此外，公募基金增持紫金矿业的市值也超过 90 亿元，增持天孚通信的市值超过 80 亿元。公募基金增持市值超过 50 亿元的个股还有联讯仪器、景旺电子、松发股份、康龙化成。
整体来看，三季度基金加仓方向呈哑铃型：一头是高股息资产，银行、煤炭、石油石化、公用事业占比分别升 1.1 个、0.7 个、0.5 个、0.4 个百分点；另一头是高景气成长，医药、有色同步增配，持仓占比分别提升 4.2 个、0.7 个百分点。
从板块来看，三季度主动偏股型基金重仓股中 A 股主板持股市值占比为 48.7%，相较二季度上升 5.1 个百分点，创业板为 26.5%（下降 3.4 个百分点 ) ，科创板为 24.8% ( 下降 1.7 个百分点 ) 。
与此同时，主动偏股基金的港股仓位迎来明显抬升，重仓股中港股市值占比达到 11.0%，较二季度提升 2.2 个百分点。
知名基金经理调仓分歧
面对科技股极致分化的行情，基金经理的操作定力出现明显分化。
杨宗昌管理的易方达供给改革、易方达产业机遇，今年前三季度业绩居全市场前两位。三季度，易方达供给改革前十大重仓股更换 9 只，北方华创、芯原股份、中科飞测、伟测科技等多只科技股退出前十大，仅保留了寒武纪；新进标的则包含药明康德、紫金矿业、三一重工、潞安环能等医药与周期品种。易方达产业机遇同步做出类似调整，新进与调出个股名单和前者高度接近。
田维执掌的前海开源多元策略调仓更为激进，直接将二季度重仓名单里的中微公司、北方华创、新易盛、中际旭创全部清出前十，三季度重仓切换为国投电力、国电电力、建设银行（H 股）、中金黄金，AI 标的在前十大重仓股中几近 " 清零 "。
中欧数字经济混合基金经理冯炉丹则采取 A+H 腾挪策略，将中际旭创 A 股持股由 88.93 万股降至 57.50 万股，同时新增 21.36 万股港股持仓；新易盛持股从 178.14 万股缩减至 128.62 万股，两只光模块龙头合计占基金净值比例下降 1.55 个百分点。
也有知名基金经理选择逆势加仓科技股，比如朱少醒管理的富国天惠精选成长、傅鹏博和朱璘管理的睿远成长价值三季度都逆势加仓中际旭创，平安基金神爱前管理的平安策略先锋逆势加仓新易盛、中际旭创，富国天惠精选成长新进重仓长鑫科技。
后市判断上，杨宗昌在三季报中表示，" 我们对人工智能产业发展的前景仍然保持乐观，保持对大模型技术和商业化进展的关注，继续寻找合适的投资机会。同时，我们也保持对宏观经济变化的关注，加大对传统行业优质公司的研究，短期逆风可能反而带来好的价格和买入时机。"
" 中长期我们保持乐观。经过前期持续调整，A 股整体估值显著回落，一大批优质成长股重回合理买入区间。" 富国基金朱少醒在三季报中写道，" 当前估值环境下，红利价值策略具备充足布局机会，成长赛道同样蕴藏大量结构性机会，经过去伪存真之后，科技龙头依然具备较高投资性价比。"
兴证全球基金基金经理谢治宇表示，海外巨头动态调整投入节奏属正常商业决策，并不意味着 AI 趋势见顶，也不意味着海外资本开支增长会止步，AI 产业的长期需求前景和竞争格局的稳定性更值得关注。
