首批主动 ETF 集中开售上周五集中开售以来，目前已有 11 只产品一日售罄并触及 20 亿元募集上限。易方达、富国、华夏、汇添富、华安等多家头部公募也公告自购旗下主动 ETF。此外，市场震荡之际，多只宽基 ETF 持续获得资金逆势流入，长线资金借道指数工具布局低位权益市场。
在当下时点，多家头部公募也集体发声，看好资本市场投资价值。公募机构的信心主要来自基本面与估值的双重支撑：一方面，上市公司三季报持续释放盈利改善信号，今年上市公司利润增速有望创下五年新高；另一方面，A 股市场整体估值已回落至历史偏低区间，股债性价比凸显，为中长期配置提供安全垫。
上市公司利润增速有望创下五年新高
随着上市公司三季报逐步披露，盈利端改善信号持续释放，公募机构研判，A 股盈利修复趋势有望持续。
基于三季报，招商基金李湛分析指出，上市公司三季度业绩呈现 " 盈利面广、主线突出 " 的格局。截至 10 月 25 日，已披露三季报的 1035 家公司中 836 家盈利，盈利面约 80.8%，177 家净利同比翻倍。亮点集中于三条主线：一是存储芯片，作为利润增量贡献最大的单一方向，存储链独占近九成；二是 AI 算力硬件，景气从芯片向 PCB、光模块、服务器全链条扩散，净利增速普遍达 70% — 170%；三是周期品困境反转，锂电、石化、有色板块净利增速达数倍至数十倍，产品价格回升带动盈利弹性集中释放。
从全年维度来看，有公募机构预计，今年上市公司利润增速有望创下五年新高。
富国基金总经理助理兼权益研究部总经理陈杰表示，2026 年前三季度中国 GDP 增速为 4.6%，而 A 股上市公司整体的中报利润增速却高达 15.9%，我们预计 2026 全年 A 股上市公司整体的利润增速也将维持这一水平，是 2021 年以来增速最高的一年。
产业结构升级带动盈利质量提升
利润上行的同时，产业结构优化带动的盈利质量提升更值得重视。
分析 A 股上市公司利润增速跃升的原因时，陈杰指出，近几年来 A 股市场的产业结构相比十年前已经有了大幅升级，上市公司的利润构成已从传统的 " 两高一资 "（高污染、高耗能，资源型）行业占主导，转变为 " 新质生产力 " 行业占主导。
陈杰进一步分析称，在十年前，" 两高一资 " 行业的利润总额占 A 股整体剔除金融的比重为 76%，而最新的 2026 年中报数据显示，以通信、电子、新能源等为代表的 " 新质生产力 " 行业利润总额已占到 A 股整体剔除金融公司后的 39%，并且上市公司中诸多行业受益于本轮 AI 产业浪潮，盈利实现了跨越式增长。以电子行业为例，该行业整体的 2026 年中报盈利增速高达 101%，相比 2025 年的 32% 大幅加速；光模块龙头公司的 2026 年中报盈利增速高达 167%，反映了 AI 硬件市场的旺盛需求。
陈杰也强调，盈利增速跃升的同时，A 股上市公司盈利质量也出现了企稳向上。2026 年中报数据显示，A 股上市公司整体的四季度滚动 ROE 为 8%，在连续下降四年后，首次出现了向上回升。陈杰及团队根据经典的 " 杜邦分析 " 对 ROE 进一步拆解后发现，A 股上市公司的销售利润率、资产周转率、杠杆率同时都出现了见底回升的迹象。ROE 的回升意味着本轮盈利改善的持续性值得期待，股东回报也有望明显提升。
易方达基金权益投资管理部总经理、研究部总经理贾健也强调，上市公司是资本市场的基石，盈利能力的改善是长期投资价值的重要来源。展望未来，贾健指出，随着 AI 算力需求持续释放、科技创新成果加速转化，上市公司业绩有望延续较快增长。新质生产力的发展，不仅体现为产业方向和技术突破，也正逐步体现为实实在在的利润增长，为资本市场长期发展注入动力。
市场估值具备较强安全边际
盈利基本面持续向好的背景下，叠加估值水平回落，A 股权益资产的配置性价比进一步凸显。
嘉实基金副总经理、股票投资 CIO 张丹华强调，市场估值方面，当前 A 股整体估值 PE 倍数从接近两倍标准差位置回落，目前接近一倍标准差、来到历史偏低区间；而股权风险溢价 ERP 回弹至历史中高位，也代表整体股债性价比再度偏向权益资产。
贾健也认为，当前市场估值处于低位，权益资产的中长期配置价值进一步显现。具体来看，经历近期调整后，截至 10 月 23 日，沪深 300 指数市盈率（TTM）不到 13 倍，处于历史偏低水平，明显低于标普 500、日经 225 等国际同类指数当前估值水平。代表新兴产业的创业板指数市盈率已回落至 2015 年以来约 16% 的历史分位，中长期配置价值已逐渐显现。
从大类资产配置角度看，贾健强调，沪深 300 当前股息率约 2.8%，显著高于十年期国债收益率，体现出权益资产的相对吸引力。较低的估值水平、股息回报与持续改善的盈利相结合，为着眼长期的投资者提供了重要的价值参照，也为市场中长期表现提供了支撑。
具体到细分板块来看，大盘蓝筹板块的估值已具备较强安全边际。李湛指出，经历下半年回调，大盘蓝筹估值已回落至历史中枢附近，安全边际增厚。截至 10 月 23 日，沪深 300 市盈率（TTM）12.87 倍、处于近十年 52% 分位，股息率 2.81%；上证 50 市盈率（TTM）10.77 倍，股息率达 3.26%。另外，保险等中长期资金正持续增配低估值高股息资产，蓝筹 " 盈利稳、波动低、股息厚 " 的配置价值正在显现。
