来源：环球市场播报
核心要点
英国新任财政大臣将于周三发布其首份秋季预算案，政府财政操作空间已经缩小。
国防开支增加以及各类新增承诺，给公共财政带来压力。
债券投资者希望政府减少举债、出台更多促增长举措，但他们大概率会感到失望。
约翰希利就任英国财政大臣才刚满 100 天，但他已经做到了前任蕾切尔里夫斯没能实现的事。
里夫斯往年预算案发布前夕，市场接连数周充斥增税传闻。即便部分增税举措最终并未落地，对企业和投资者信心造成的伤害，几乎等同于政策已经落地实施。
与之不同，凭借曾经担任国防大臣的经验，希利对这份将于周三出炉的首份预算严格保密，相关文件仅向确有工作需要的人员开放查阅。
预算预热阶段，流言与猜测大幅减少。去年预算案之前，里夫斯曾放出风声，考虑打破工党竞选宣言中不提高所得税的承诺；而希利完全没有放出这类试探舆论的消息。
目前来看局面尚可，但后续不会一帆风顺。
去年里夫斯给自己预留的财政缓冲空间 —— 也就是政府尚未触碰财政规则红线的可用额度，为 240 亿英镑（折合 320 亿美元）。但政府借贷成本走高，该缓冲已经萎缩至仅有 100 亿英镑。
与此同时，首相安迪伯纳姆许下多项开支承诺。最新一项是周一公布的 4.32 亿英镑计划，用于解决无家可归、街头露宿问题。
其他潜在惠民支出还包括：定向帮扶低收入家庭支付能源账单、提高低收入养老金领取者的免税额度。
德勤税务与贸易政策业务负责人阿曼达蒂克尔表示，希利必须说明资金从何而来，用以兑现上述支出以及已经释放信号的小规模减税，例如面向酒吧与小型零售商户下调商业房产税。
" 我对减税最大的期待是燃油税减免政策延期，" 她接受 采访时表示，" 该政策成本或将超过 20 亿英镑，同样需要落实资金来源。"
迄今为止最大的挑战来自国防开支。
希利必须阐明政府如何在本十年末，把国防支出提升至国内生产总值的 3%。正是这一议题，促使他在 6 月从基尔斯塔默内阁辞职，该事件叠加工党在地方选举受挫，间接促成前首相下台。
市场普遍预期，鉴于伊朗战争已经给财政账目造成巨大缺口，希利会消耗财政缓冲来应对国防开支，但增税举措依然很可能出台。
英国银行业受益于超预期的高利率环境，利润大幅增长，或将成为增税目标，但此举并非没有风险。
摩根大通首席执行官杰米戴蒙已经表态，如果税负大幅上升，该行可能重新评估伦敦新总部大楼项目，这座大楼计划安置其 2.8 万名英国员工当中的半数。
希利也可以选择另一种方式向英国银行业施压：限制银行利用全球金融危机时期形成的亏损抵扣未来应缴税款。
博彩行业预计同样会受到政策冲击，尽管行业警告，此举将迫使企业裁员。博彩集团 Flutter Entertainment（旗下拥有 Paddy Power、Betfair 品牌）本月早些时候，就因近期加税，在英国和爱尔兰裁员 1400 人。
但诸多棘手决策大概率会被延后处理。
应对青年失业危机、遏制福利支出失控的期待已久的方案，要等到今年晚些时候才会对外公布。
明年的公共支出评审将确定各政府部门与公共服务未来预算，对于抗拒任何削减开支的议员们而言，届时处境会更加艰难。
尽管财政回旋余地有限，但希利似乎仍打算推出部分刺激经济的举措。
有消息周末披露，国家财富基金与英国商业银行将合计获得 204 亿英镑资金，前者是国有基建投资机构，后者为国有商业放贷机构。
该操作利用了财政规则的漏洞：拨付给上述机构的资金不计入新增政府举债。
另一项引人关注的举措，是把更多税收、财政支配权限从中央政府下放至地方政府。
牛津经济研究院高级顾问、前英国央行货币政策委员会委员迈克尔桑德斯向 表示，预算案或将赋予地方市长与地区政府更大的公共支出决策权；地方经济如果实现更快增长，还可能留存一部分新增税收。
" 本质是在不同地区之间重新分配财政资金，改变支出的决策主体，而不是扩大财政总盘子。"
他同时提醒，该举措在未来一两年之内不会对经济增长产生实质拉动作用。
英国国家债务刚刚突破 3 万亿英镑，规模已经迫近国内生产总值，政府已经没有财力大举撒钱。
政府债券投资者希望削减公共开支、降低举债规模，推出有利于商业的增长政策，例如撤销部分里夫斯时期上调的工资税。
但他们终将失望而归。
