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财联社-深度 15分钟前

华润江中:股权激励考核目标存较大挑战 行业仍处于调整阶段

财联社 10 月 26 日讯(记者 张良德 实习记者 时翔)行业整体业务承压背景下,华润江中(600750.SH)管理层在三季度业绩说明会上明确表示,受集采提质扩面、医保控费及院外零售终端竞争加剧等因素持续影响,公司完成 2026 年股权激励考核目标 " 存在较大挑战 "。

三季报显示,公司前三季度实现营收 26.62 亿元,同比下降 9.25%;归母净利润 6.17 亿元,同比下降 9.68%;扣非归母净利润 5.89 亿元,同比下降 7.94%。

单看第三季度,公司营收 7.3 亿元,同比下降 7.88%,归母净利润 1.26 亿元,同比下降 21.84%,利润降幅快于收入降幅。公司经营活动产生的现金流量净额则同比增长 2.88% 至 10.02 亿元,公司称主要受部分票据到期兑付及资金管理效率提升影响。

处方药是本期利润压力最突出的板块。

前三季度,处方药收入 4.03 亿元,同比下降 20.52%,毛利率 33.41%,同比下降 7.85 个百分点。

总经理徐永前在回答投资者提问时称:" 公司处方药板块收入及毛利率下滑主要系集采扩面、院内控费及推广环境变化等多重因素叠加所致。后续公司将重点做好以下工作:一是坚持合规学术推广,把握集采准入机会,以量补价降低收入影响;二是加速院内、院外及基层渠道协同布局,提升优质产品可及性;三是做强独家、特色品种梯队,不断优化产品结构,多措并举推动处方药业务企稳修复。"

相比之下,OTC 基本盘的盈利能力仍较稳定,但终端动销尚待修复。前三季度,非处方药收入 19.03 亿元,同比下降 8.76%,毛利率 76.32%,与上年同期基本持平。

公司董事长刘为权称:" 主要产品渠道库存整体可控,其中健胃消食片终端需求保持平稳;乳酸菌素片终端需求整体平稳,三季度渠道库存水平显著下降,渠道经营状况逐步改善。四季度,公司强化终端推广、渠道协同并把握秋冬需求与线上营销节点,提升终端动销。"

被视为新增长曲线的健康消费品及其他业务,前三季度实现收入 3.44 亿元,同比增长 2.37%,毛利率升至 45.1%,同比提高 5.06 个百分点,但较其去年较快增长已明显放缓。

公司称,增速放缓受消费环境、渠道格局和流量成本变化等因素影响,后续将围绕参灵草、初元、益生菌、肝健康等核心品类强化产品创新、渠道拓展和线上自营能力;特医食品仍在起步培育阶段,今年 7 月新获批两款注册批件。

值得注意的是,公司并未给出全年利润、处方药修复时点或健康消费品收入目标。但公司管理层分析认为," 当前医药行业仍处于调整阶段,零售市场仍面临终端消费承压、竞争格局变化等多重压力 "," 随着医保控费深化、线上医保试点推进以及线上渠道持续发展,将带动消费者购药习惯和渠道格局持续变化。"

面对当前市场格局,刘为权表示,公司 " 十五五 " 战略预计于四季度定稿,方向仍是围绕 OTC、处方药、健康消费品三大板块,推进品牌、创新与渠道协同。对市场而言,处方药能否通过集采准入实现以量补价、OTC 库存去化能否转化为旺季动销、健康消费品能否恢复更快增长,将是检验公司经营改善的重要观察点。

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