国金证券股份有限公司姚遥近期对亿纬锂能进行研究并发布了研究报告《业绩高增，动储两旺》，给予亿纬锂能买入评级。
亿纬锂能 ( 300014 )
10 月 23 日，公司发布 2026 年三季报。1-3Q26 公司收入 733.9 亿元，同比 +63%，归母净利润 52.4 亿元，同比 +86%，扣非归母净利润 41.0 亿元，同比 +111%。单 26Q3 收入 277.0 亿元，同比 +65%、环比 +11%；归母净利润 19.4 亿元，同比 +60%、环比 +5%；扣非归母净利润 16.4 亿元，同比 +111%、环比 +23%。业绩符合预期。
经营分析
业绩稳步上行，扣非盈利质量提升。1-3Q26 毛利率 14.5%，同比 -1.5pct，主要受上游原材料价格上行影响，四费率 8.6%，同比 -2.7pct，归母净利率 7.1%，同比 +0.9pct。3Q26 毛利率 14.7%，同比 +1.0pct、环比 +0.2pct；四费率 8.4%，同比 -1.2pct、环比 -0.3pct；归母净利率 7.0%，同比 -0.2pct、环比 -0.4pct，环比波动主要源于 2Q26 非主业项目集中确认（3Q26 非经常性损益 2.9 亿元、同比减少 1.4 亿元）；扣非归母净利率 5.9%，同比 +1.3pct、环比 +0.6pct。
动力电池出货高增，大圆柱与商用车双轮放量。1-3Q26 动力电池出货 66.17GWh，同比 +91.3%，3Q26 出货 30.41GWh。46 系列大圆柱电池进入规模化交付，公司为宝马新世代车型首发电池供应商，切入高端乘用车市场；商用车动力电池国内 TOP10 主机厂覆盖率达 90%、重卡 TOP10 实现全覆盖。
储能电池全球领先，大电芯规模化交付。1-3Q26 储能电池出货 67.52GWh，同比 +39.5%，3Q26 出货 23.06GWh。公司为全球首家实现 600Ah+ 大方形磷酸铁锂储能电池量产的企业，628Ah Mr.Big 超大容量电芯产能陆续释放、规模化交付能力提升，与全球头部储能集成商及项目业主达成多项合作，出货量稳居全球第二。
消费类电池海外基地量产落地。马来西亚海外基地实现消费电池量产下线，海外产能就近配套国际客户，全球领先优势持续巩固。
盈利预测、估值与评级
Q4 储能满产满销，排产环比继续提升；动力电池大圆柱 + 商用车双驱放量。未来随着国内外新产能逐步投产将进一步拓宽动储、消费市场。我们预计公司 26-28 年归母净利润分别为 72、107、137 亿元，维持 " 买入 " 评级。
风险提示
新能源汽车、储能需求不及预期，产能释放不及预期。
最新盈利预测明细如下：
本文数据来源于国金证券股份有限公司，仅供参考不构成投资建议。
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