网新社研究所：特斯拉于美东时间 21 日（周三）盘后公布了 2026 年 3 季度财报，截止 26 年 9 月 30 日，特斯拉营收 280.5 亿美元，同比基本持平，略低于华尔街分析师预期的 281.3 亿美元，GAAP 净利润（国际会计准则）7.87 亿美元，同比下滑 43%。
剔除了非经常项目（股权激励，投资收益变动等），更能反应特斯拉实际经营状况的 Non-GAAP 净利润（经调整净利润）为 16.97 亿美元，同比下滑 4%，超出了市场预期大约 9%，同时特斯拉三季度的毛利率也提升至 19.6%，自由现金流由负转正为 15.3 亿美元，显示了特斯拉的现金流情况开始得到改善，在电话会议上，马斯克表示，特斯拉的目标是到 2030 年前后实现年产约 500 万辆汽车。
三季度中国市场是特斯拉的一个亮点。来自乘联会的数据，特斯拉上海超级工厂 9 月共卖了超 9.5 万辆，较 8 月份增长 10.7%；中国市场销量约 6.5 万辆，环比增长 29.5%，双双创下 2026 年新高，Model Y 继续稳坐全品类乘用车销量冠军。作为全球最大出口中心，上海工厂交付量占全球一半以上。电话会上，特斯拉 CFO 表示公司正在努力争取 FSD 在中国获批。
特斯拉当前面临的压力主要在收入部分。汽车业务营收 205.6 亿美元，同比下降 3%；能源发电与储能收入 28.81 亿美元，同比下降 16%，部分受关税相关客户退款拖累；服务及其他收入 46.05 亿美元，同比增长 33%。曾经贡献高毛利的监管积分收入，从 4.17 亿美元锐减至 1.13 亿美元。
成本端改善比较实在。总毛利率 19.6%，同比提升 1.6 个百分点；剔除监管积分后的汽车毛利率回升至 18.1%，去年同期只有 15.4%，卖车的底层盈利能力反而变强了。但费用吃掉了大部分利润：运营支出 47.76 亿美元，同比增长 39%，其中研发费用跳涨 69% 至 27.61 亿美元，主要投向超级智能、Optimus 机器人和 Cybercab。非 GAAP 净利润 16.97 亿美元，同比仅降 4%，调整后每股收益 0.48 美元，高于市场预期约 9%。
目前，特斯拉公司整体的资产负债表依然稳健，三季度末，公司的现金及短期投资合计 454.47 亿美元，环比增加约 19 亿美元；经营现金流 62.63 亿美元，资本开支 47.32 亿美元，自由现金流 15.31 亿美元，较二季度的 -10.92 亿美元明显回正，资本开支降低和自由现金流转正等信号，显示出特斯拉在成本控制方面做出的努力，以及对于 " 烧钱 " 研发的克制，这也许对于公司未来的股价表现将会是一种利好的信号。
当然，目前市场最关注的其实是特斯拉的新业务进展情况，包括无人驾驶和人形机器人等。目前，Cybercab 已在得州奥斯汀加入 Robotaxi 车队载客运营，季末累计无监督里程接近 200 万英里，环比增长约 8 倍；人形机器人 Optimus 已在弗里蒙特工厂产线投产，预计 2027 年 4 月搭载算力提升一个数量级的 AI5 芯片。
为了彻底解决半导体领域的算力和供应链瓶颈，特斯拉正在德州奥斯汀快速推进其自研芯制造基地—— Terafab，马斯克介绍，按计划该工厂将于明年上半年开始调试设备，力争在 2027 年 5、6 月产出首片测试芯片，并希望在 2028 年三季度实现芯片的量产。
资本市场最关注的信号是资本开支指引下调，全年目标从此前的 " 超过 250 亿美元 " 降到约 200 亿美元。马斯克重申 2030 年前后实现年产约 500 万辆的目标。
此外，在上周五（10 月 15 日），特斯拉发布了第二代 Roadster 飞行超跑汽车，性能堪称 " 科幻级别 "，0 百加速不到 1 秒，同时搭载 SpaceX 联合研发的冷气推进系统，可以实现腾空起飞和空中转向操作，新车发布后，引发了全球关注，同时也再次显示了特斯拉领先行业的产品技术和设计理念，新车预计在 2028 年正式量产交付，性能版意向金 33.2 万美元。此外，对于市场上讨论热烈的特斯拉和 SpaceX 合并细节，马斯克并未在财报电话会上过多提及。
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