10 月 20 日，A 股市场再现尾盘放量行情，沪深 300ETF 华夏、科创 50ETF 华夏、上证 50ETF 华夏等多只宽基 ETF 尾盘集体放量，对应指数同步抬升。其中沪深 300ETF 华夏资金涌入特征最为突出，全天成交突破 42 亿元，创 7 月底以来新高，较前一交易日环比增幅接近 11 倍，成交规模位居同类产品首位。
在此之前，全市场股票 ETF 已连续 11 个交易日获资金流入，区间累计净流入达 1898.91 亿元。其中 10 月 15 日单日净流入 460.99 亿元，创下 8 月下旬以来单日净流入峰值。
宽基尾盘放量，大资金持续择机承接
除了沪深 300ETF 华夏尾盘放量外，上证 50ETF 华夏尾盘放量，全天成交超 75 亿元，刷新今年 1 月以来纪录；科创 50ETF 华夏尾盘同步放量，全天成交超 100 亿元，较前一交易日成交规模抬升。
从指数定位来看，沪深 300、上证 50、科创 50 分别对应 A 股核心资产标杆、超大盘蓝筹、硬科技龙头三大方向，是机构配置权益市场的核心工具标的。
回溯前一交易日（10 月 19 日），ETF 板块整体净流入 307.02 亿元，其中股票型 ETF 净流入 240.00 亿元，宽基 ETF 净流入 212.00 亿元。当日 ETF 资金净流入榜单排名前 3 依次为：南方中证 500ETF 净流入 41.39 亿元，华泰柏瑞沪深 300ETF 净流入 27.27 亿元，华夏上证科创板半导体材料设备主题 ETF 净流入 23.22 亿元。
而在两个交易日前（10 月 16 日），宽基 ETF 尾盘放量行情已经上演：沪深 300ETF 华泰柏瑞尾盘 20 分钟成交超 125 亿元，全天成交突破 160 亿元；华夏上证 50ETF 尾盘同步大幅放量，尾盘成交显著走高，全天成交额超 54 亿元。
再往前看，10 月 15 日同样出现宽基 ETF 尾盘抄底资金进场，创业板 ETF 易方达、科创 50ETF 华夏全天成交均超过 100 亿元，沪深 300ETF 华泰柏瑞成交超过 60 亿元，成交体量显著高于前一交易日。
当日最受市场关注的是沪深 300ETF 易方达，尾盘半小时成交便突破 120 亿元，全天成交额超 190 亿元，较前一交易日放大近 23 倍，创出 2026 年 1 月 28 日以来近 9 个月成交新高。
多个交易日连续出现沪深 300 系列 ETF 尾盘成交放量，大资金依托宽基工具承接市场抛压的信号清晰。
从资金偏好的标的结构来看，10 月 20 日尾盘资金重点扫货华夏系沪深 300ETF、上证 50ETF、科创 50ETF；10 月 16 日主力资金主攻华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏上证 50ETF；10 月 15 日承接主力则集中在创业板 ETF 易方达、科创 50ETF 华夏、沪深 300ETF 华泰柏瑞。
近 1900 亿资金加仓，宽基 ETF 成配置主力
本轮资金大规模持续流入股票型 ETF 始于 9 月 28 日。Wind 数据显示，9 月 28 日以来至 10 月 19 日，股票型 ETF 连续第 11 个交易日净流入，合计资金净流入 1898.91 亿元。
从资金流向看，宽基 ETF 是本轮资金重点加仓方向。其中，科创 50ETF 华夏净流入 249.04 亿元，沪深 300ETF 华泰柏瑞净流入 225.14 亿元，沪深 300ETF 易方达净流入 212.9 亿元，创业板 ETF 易方达净流入也近 200 亿元。
单只标的层面，截至 10 月 19 日，沪深 300ETF 华夏已连续 5 个交易日获资金净流入；沪深 300 指数挂钩的 30 只 ETF 近一周合计净流入达 428.02 元，位居全市场第一。
持续的资金申购，也推动头部宽基 ETF 规模持续走高。截至 10 月 20 日，沪深 300ETF 华泰柏瑞最新规模 1232 亿元，科创 50ETF 华夏规模突破千亿关口，达到 1014 亿元。
中信建投证券研报指出，从本轮资金流入的多项交易特征及偏好看，符合大机构资金对权益市场的增持与配置风格。
机构观点：短期不宜过度悲观
中信建投证券进一步分析，本轮宽基 ETF 流入的主要标的指数为沪深 300 及双创板块指数，且流入集中于头部 ETF 产品。展望后市，大市值及双创板块上市公司的基本面边际改善与大机构资金流入的持续性与留存性，是市场能否止跌企稳并形成反转的重要因素。
东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果表示：从资产配置性价比来看，伴随近期市场调整，A 股股权风险溢价已出现较为明显的回升。具体来看，上证综指股权风险溢价回升至过去 5 年均值附近，沪深 300 股权风险溢价则已经回升至 5 年均值以上，反映出股票资产相对于无风险利率的估值吸引力有所改善。考虑到国内利率仍处于相对低位，" 资产荒 " 背景下权益资产的中期配置需求依然存在，市场调整进一步提升了部分权益资产的潜在风险补偿水平。
工银瑞信指出，尽管短期内海外流动性预期变化、国内内需承压、科技板块交易拥挤以及市场叙事分歧等因素带来市场波动，但波动或带来较好的配置机会，预计后续市场机会将更加均衡，结构性机会有望进一步扩散。
长城基金则从资金与筹码结构维度解读本轮调整：此轮市场下行的主导矛盾集中在资金端，本质是存量市场格局下的筹码出清与资金再平衡。当前市场缺乏增量资金，以存量博弈为主，前期科技板块持仓与交易拥挤度偏高。在外部扰动叠加三季报验证窗口临近的背景下，杠杆资金与机构资金同步降杠杆、兑现收益，ETF 等被动资金虽有承接但体量有限，交易层面形成负反馈，放大了调整幅度。成交收缩、两融回落，电子、通信等板块是资金撤离较为集中的方向。
在长城基金看来，三季度以来科技板块调整幅度，已经超出当期基本面能够解释的范畴，市场定价主线是资金供求与筹码结构，而非产业景气本身。当前筹码出清已过大半——杠杆资金大幅去化，ETF 与保险资金开始逆势承接，市场继续大幅下行的空间可能相对有限。但风险偏好的修复需要催化剂，短期市场更可能维持弱势整固、结构轮动的格局。
