数周以来，投资者和美联储观察人士一直预计，该央行将在下周的议息会议上维持利率不变。但基于最新数据引发的通胀新担忧表明，美联储官员们在 10 月份的会议上或许并没有预设结果。
利率期货市场的最新定价显示，美联储料将在 10 月维持利率不变——认为加息的概率仅为 16%。
美银证券前首席经济学家 Ethan Harris 在接受采访时表示：" 我认为加息与否的概率是五五开。"Harris 认为美联储应该加息，但他认为 FOMC 一直持 " 鸽派 " 立场，可能不愿这么快再次加息。
随着通胀担忧缓解，美联储在 9 月实施了三年来的首次加息，从而扭转了此前在 2024 年和 2025 年逐步降息的政策方向。
当时，美联储官员将此次加息描述为有限加息计划的一部分，其目的更多是为了增强抑制通胀进程的势头，而非应对通胀的突然飙升。但 9 月份通胀数据进一步高于预期，改变了这一局面，一些经济学家认为美联储需要加快行动步伐。
" 我认为 10 月的会议存在变数。我们预计美联储将在 10 月和 12 月加息，" 牛津经济研究院美国经济学家 Matthew Martin 表示。
从日程安排来看，美联储从上周末开始，已正式步入了议息会议前的 " 噤声期 " ——这意味着美联储官员直到 10 月决议公布后才能被允许在公开场合发表讲话。在美联储 " 噤声期 " 开始前的最后一次公开讲话中，美联储主席凯文 · 沃什对货币政策持中立态度，称他不愿对会议结果妄下定论。
" 我不认为现在就应该透露今年剩余时间里在会议上可能会采取的行动，" 沃什上周五在曼谷举行的国际货币基金组织 / 世界银行年会的间隙表示。
两条路径
市场人士指出，美联储眼下似乎正面临两种截然不同的路径情景：
第一种情形由费城联储前主席哈克 ( Patrick Harker ) 在一次采访中提出，即美联储在 10 月和 12 月各快速加息 25 个基点，然后暂停加息以评估通胀前景。
哈克表示，美联储希望将利率提升至足以对经济产生下行压力的水平。目前，3.75% 至 4% 的利率区间似乎未能达到这一效果。他补充道，迅速加息的另一个好处是能维护美联储作为抗通胀者的公信力。
High Frequency Economics 首席经济学家 Carl Weinberg 也写道，他认为最新的通胀数据将促使足够多的美联储决策者转变立场，支持 10 月和 12 月加息的方案。
牛津经济研究院的 Martin 表示，9 月份的通胀数据显示，除能源价格外，其他领域的通胀也在加速，这是一个令人担忧的信号，因为非能源商品的价格通常波动较小。过去 12 个月里，消费者价格上涨了 3.7%，而生产者价格指数显示批发通胀率为 6.3%。
美联储官员面临的第二种情形是在抗击通胀方面采取更为渐进的步伐，每三个月仅加息一次，行动时点在 12 月和 3 月。
这与许多美联储官员此前表达的观点一致——他们在最新通胀数据公布前曾表示，加息并不紧迫。
一些经济学家认为，美联储可能希望在 10 月维持利率不变——因为央行不愿在 11 月 3 日中期选举前六天加息，以免被指责为带有政治色彩。
不过，Harris 认为，中期选举的考量对美联储而言只是一个次要因素。" 无论在选举期间采取何种行动，都难免招致某些人的批评，而且无论他们怎么做，都会遭到总统的抨击，" 他说。
艰难抉择
许多经济学家表示，在两种路径情景之间做出选择，对美联储而言并不容易。
美银全球研究的美国经济研究主管 Aditya Bhave 在致客户的报告中写道，10 月暂停加息的一个好处是，这将给美联储更多时间来评估数据并确定加息幅度。
但他补充道，代价则是鉴于美国经济的蓬勃发展，美联储面临政策滞后的风险。
Stifel Financial 首席经济学家 Lindsey Piegza 表示，10 月加息将释放出对通胀 " 高度担忧 " 的信号，这将为市场推高利率创造契机，并给经济带来更大的下行压力。她指出，采取更为耐心策略则可能会让公众质疑，高通胀是否将长期存在。
无论如何，面对依然顽固的物价压力与错综复杂的外部环境，美联储的容错空间正在迅速收窄。当下周的噤声期正式结束、利率决议揭晓之时，市场或许才能真正看清，美联储究竟是否有决心以更激进的姿态，将这场抗通胀之战进行到底。
