上周五，纳指跌超 2%。周线来看，纳指累计下跌 4.48%，创下 AI 交易 " 黑暗 6 月 " 以来的最大单周跌幅。
随着美光、闪迪、AMD、英特尔、Lumentum 等明星题材股集体下跌，费城半导体指数上周五连续第八个交易日收跌，创 2008 年以来最长连跌纪录。该指数周线累跌 11.4%，过去八个交易日累计下跌逾 13%，市值蒸发约 2 万亿美元。
新云服务商 CoreWeave 及其同行 Nebius 上周累计跌幅均超 25%。作为本轮 AI 抛售的 " 风暴眼 "，上周 CoreWeave 债券收益率升至 15%，触及通常被认定为 " 陷入财务困境 " 的水平。
Baird 科技策略师 Ted Mortonson 日期在接受采访时表示，在自由现金流方面，这些公司连同甲骨文在科技行业 " 可能处于垫底水平 "。他指出，这些公司目前面临 " 更高的资本成本 " 以及 " 对循环融资的大量审查 "。
英伟达首席执行官黄仁勋试图缓解这些担忧，他对 CoreWeave 表达了乐观态度。鉴于英伟达持有 CoreWeave 约 10% 的股份，其支持意义重大。
华尔街仍看好 AI 交易
华尔街其他人士也表达了类似观点。
Moor Insights & Strategy 创始人兼首席分析师 Patrick Moorhead 表示，" 我认为这不过是又一轮恐慌罢了。我们经历过 DeepSeek 事件、关税暴跌，还有 AI 末日恐慌。"
" 因为 AI 交易的涨幅如此之大，人们现在正在寻找卖出的理由，而不是买入的理由，" 他补充道。
华尔街明星科技分析师丹 · 艾夫斯（Dan Ives）将此次抛售称为 " 同样的剧本，不同的演员 "，他指出 CoreWeave 在第二季度结束时拥有约 1040 亿美元的积压订单，反映出已经敲定的客户承诺。
" 我们将此视为 AI 基础设施领域的‘ SaaSpocalypse ’（软件即服务末日恐慌）时刻，并预计会有相同的结果，" 他表示，他指的是今年早些时候市场担忧 AI 颠覆软件行业而引发的软件股抛售潮。
与此同时，光刻机巨头阿斯麦与晶圆代工巨头台积电的表态，双双指向 AI 需求依旧强劲。
艾夫斯上周还表示，最新一轮 AI 相关股票抛售反映出，随着美国国债收益率攀升至 5% 以上，市场对为大规模基础设施项目融资成本的担忧日益加剧，这是融资层面的问题，而在需求层面，AI 算力的潜在需求依然强劲。他更看重需求信号的改变，而非利率信号，并认为最新的回调提供了买入机会。
瑞银策略师将最新一轮波动定性为 " 市场预期的重新校准 "，而非 AI 投资故事基本面崩塌。
" 我们建议投资者关注 AI 支出正在转化为可持续盈利增长以及更广泛的企业和消费者采用的领域，" 瑞银美洲首席投资官兼全球股票主管 Ulrike Hoffmann-Burchardi 写道。
