来源：环球市场播报
伯恩斯坦重申 GE Aerospace（GE）" 跑赢大盘 " 评级，维持 421 美元目标价。该机构认为，尽管能源价格上涨引发市场对航空公司推迟发动机维修的担忧，但 GE Aerospace 的发动机售后业务仍具备较强增长动力，特别是 LEAP 发动机维修需求快速扩张，以及 GE90、GEnx 宽体机发动机第二轮大修价值明显高于首次维修。以报告所列 317.34 美元股价计算，目标价对应约 32.7% 的潜在上涨空间。
航空燃油成本上涨引发担忧，但发动机维修需求仍然强劲
伯恩斯坦指出，过去两个月，投资者对 GE Aerospace 及整个商用航空售后维修市场的情绪明显转弱。
主要担忧在于，航空燃油价格上涨可能挤压航空公司现金流，促使客户推迟甚至取消部分发动机进厂维修计划。
不过，伯恩斯坦认为，这些短期压力尚未改变 GE Aerospace 售后业务的长期增长前景。
目前，GE Aerospace 过去 12 个月营收同比增长 21.7%，公司仍受益于全球航空发动机维护需求及相关服务收入增长。
LEAP 发动机维修业务快速扩张，2028 年起定价有望提高
伯恩斯坦重点看好 LEAP 发动机售后业务。
随着 LEAP 发动机使用时间增加，相关维修需求正在快速增长。该机构预计，从 2028 年开始，部分维修业务将逐步向按实际工时和材料收费的模式转变，为服务定价提供进一步上升空间。
宽体机发动机业务同样表现强劲。
伯恩斯坦指出，GE90 及 GEnx 发动机进入第二轮进厂维修后，单次维修价值明显高于首次维修，意味着即使维修数量增长相对温和，售后收入仍可能获得更大提升。
其中，GE90 发动机尤其受益于波音 777-300ER 机型需求回升。
由于波音 777X 项目延期、空客 A350-1000 交付速度较慢，以及空客 A380 机队规模下降，部分航空公司继续依赖 777-300ER 执飞远程航线，推动 GE90 发动机及相关维修服务价值上升。
伯恩斯坦预计长期盈利高于市场共识，杰富瑞目标价 455 美元
伯恩斯坦预计，GE Aerospace 近期业绩及管理层指引仍将保持强劲。
该机构对 2026 年和 2027 年的盈利预测大致符合华尔街一致预期，但对更长期的盈利表现判断更加乐观，主要基于发动机售后服务需求增长及维修定价改善。
近期，GE Aerospace 还宣布以 117.5 亿美元收购 Consolidated Precision Products，进一步扩大航空航天相关制造业务。
此外，公司获得美国国防部一份价值 28.7 亿美元的合同，为美国海军 F/A-18 系列战机使用的 F414 发动机提供零部件后勤支持，合同期限为五年。
其他投行同样看好 GE Aerospace。杰富瑞维持 " 买入 " 评级，目标价 455 美元，高于伯恩斯坦的 421 美元。
伯恩斯坦认为，市场目前过度关注高燃油价格可能导致的短期维修延期，却低估了 LEAP 发动机维修量增长、宽体机第二轮大修价值提升，以及未来售后业务定价改善带来的长期盈利潜力。
