物价方面，9 月 CPI 同比或边际回升，PPI 同比有望突破 6 月前高。具体来看，市场机构对 9 月 CPI 同比增速预测中值为 1.0%，对 PPI 同比增速预测中值为 4.5%。
"C50 风向指数调查 " 是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近 20 家机构参与本期调查。
8 月新增人民币信贷仅为 600 亿元，同比少增 5300 亿元，不及市场预期。
本期调查显示，9 月新增人民币贷款或较 8 月大幅回升，但难改同比少增格局。市场机构预测中值为 1.05 万亿元，较 2025 年同期的 1.29 万亿元少增 0.24 万亿元，预测区间在 0.75 万亿元至 1.45 万亿元。
财通证券研究所固收首席隋修平表示："9 月制造业 PMI 升至 50.1%，重点城市住房成交边际改善叠加季末投放节奏，企业与居民融资需求有望较 8 月修复；但新订单指数小幅回落，部分生产高频指标仍偏弱，预计贷款融资尚难恢复至去年同期水平。"
企业部门来看，市场普遍预计 9 月企业信贷环比回升、同比少增。
" 企业端预计呈现政策性融资改善、内生需求偏弱的结构 " 浙商证券首席经济学家李超表示，9 月以来，新型政策性金融工具加快落地，国家开发银行截至 9 月 24 日披露已投放 608.5 亿元，支持 153 个项目，所投放资金用于补充项目资本金，有望逐步带动银行配套信贷需求。
" 但资本金到位与贷款实际形成之间存在时间差，预计当月对企业中长期贷款拉动仍以边际改善为主，企业经营性短贷受季末投放和部分流动资金贴息政策支撑，票据融资仍可能起到补量作用。" 李超指出。
居民部门方面，市场料 9 月居民信贷环比转正，但增量或低于历史同期。
"8 月末以来房贷支持政策密集出台，但按揭需求的回升可能仍取决于房价预期与人口等中长期因素，预计地产新政对按揭贷款有一定提振，但内需复苏较弱的背景下，居民信贷需求短期或仍偏弱。" 广发证券银行业首席倪军表示。
数据显示，9 月 1 日 -27 日，30 大中城市商品房成交面积约 535.8 万平方米，较 2025 年同期下降 10.9%。
" 在非房信贷方面，《个人贷款业务明示综合融资成本规定》、《金融产品网络营销管理办法》分别于今年 8 月 1 日、9 月 30 日起施行，相关整改或进一步影响助贷与个人经营贷规模，并且其影响将持续至第四季度。此外，2026 年 1-8 月我国乘用车零售销量累计同比录得 -20.9%，降幅自年初以来逐步扩大，对消费贷也形成一定制约。" 兴业银行首席经济学家鲁政委表示。
9 月新增社融或同比少增，市场预测中值为 3.26 万亿元
8 月新增社融规模 1.66 万亿元，同比少增 9000 亿元，明显低于市场预期。
本期调查显示，市场机构对 9 月新增社融规模的预测中值为 3.26 万亿元，较 2025 年同期的 3.53 万亿元少增 0.27 万亿元，预测区间在 2.85 万亿元至 3.6 万亿元。
中金公司研究部宏观首席张文朗表示："9 月政府债净发行 1.59 万亿元，同比多增 3500 亿元左右，无论是净发行的绝对量还是同比多增的幅度均创今年以来新高，将对社融形成重要支撑。"
非标融资方面，随着表内票据融资回落，市场人士预计表外票据融资或有所回升，非标融资环比多增但低于去年同期，对社融同比构成拖累。
货币增速方面，9 月末新口径 M1 及 M2 增速或环比略微回落。
在浙商证券宏观首席林成炜看来，季末财政支出、项目资金拨付及企业经营资金周转有望对活期存款形成支撑，但较高的去年同期基数叠加企业经营和投资活跃度修复有限，其预计 M1 同比温和回落。
"9 月政府债券融资与缴款对存款形成阶段性扰动，随着季末财政资金加快支出，部分财政存款有望回流企业及居民账户，对广义货币形成支撑；但贷款同比少增及存款配置结构变化仍限制 M2 增速上行，预计财政资金投放对冲部分信贷派生趋弱的影响，M2 同比或下行至 7.3% 左右。" 林成炜表示。
"2026 年下半年以来，在贷款降速提质、政府债发行较慢等影响下，M2 出现持续回落 " 兴业研究宏观团队在研报中指出，2026 年 8 月，财政净支出对 M2 的贡献规模同比下降约 2700 亿元，预计该态势仍将在 9 月延续。
" 预计 9 月末 M2 增速较上月末略微回落。" 华源证券固收首席廖志明表示，信贷需求偏弱，叠加债券收益率下行，下半年银行资产扩张动力可能减弱，进而使得 M2 增速回落。
9 月 CPI 同比或回升至 1.0%，PPI 同比或突破 6 月前高
8 月 CPI 同比上涨 0.8%，不包含食品和能源价格的核心 CPI 同比增速提高 0.1 个百分点至 1%，环比涨幅收窄 0.2 个百分点，录得 0.1%。
从同比读数来看，市场机构对 9 月 CPI 的预测中值为 1.0%，预测区间为 1.0%-1.1%。
张文朗表示：" 受国际油价上涨影响，国内成品油价格于 9 月 11 日和 24 日两次上调，预计交通工具用燃料价格环比继续上涨，叠加去年同期油价偏低，9 月能源价格同比或明显回升。"
食品方面，猪肉在供给仍较充足而消费季节性改善下，22 省市猪肉价格较上月小幅回升，叠加去年低基数，同比降幅由上月的 20.9% 收窄至 16.9%。随着高温多雨天气扰动逐渐消退，9 月蔬菜均价环比涨幅或弱于去年同期，带动同比降幅或有所扩大；鲜果供应总体充足，价格环比持续走弱，同比降幅或亦有所走阔。
" 核心通胀方面，9 月暑期结束后机票、旅游和宾馆住宿等服务价格面临季节性回落压力，但消费电子等工业消费品价格仍有一定支撑，预计核心 CPI 同比总体保持平稳。" 张文朗表示。
PPI 方面，8 月 PPI 同比上涨 3.8%，环比结束两连降，上涨 0.4%，较 7 月高 1.1 个百分点。从同比读数来看，市场机构预计 9 月 PPI 同比或突破 6 月前高（4.2%），预测中值为 4.4%，预测区间为 4.3% 至 4.5%。
在华泰证券易峘、吴宛忆看来，国际油价大幅上行带动国内能源价格回升，9 月布伦特原油均价同比上行 50.9%、环比上行 15.2%，国内汽油（92#）批发价均值环比上涨 14.1%、动力煤、焦煤 9 月均价较 8 月环比上涨 1.4%、18.8%，对 PPI 形成较强拉动。
