来源：新浪港股
里昂发布研报称，阿里健康（00241）下调 2027 财年收入展望，主要由于补贴削减及监管逆风令营养品销售疲弱，而药品销售仍然稳健，同比增长达高十位数百分比。该行下调 2027 至 2028 财年经调整净利润预测 6% 至 7%，并将目标价由 4.7 港元降至 3.7 港元，维持 " 跑赢大市 " 评级。
管理层将 2027 财年收入增长指引由 10% 至 15% 下调至 7% 至 10%，主要反映营养品监管逆风及补贴减少。不过，管理层认为营养品销售已见底，随着商户适应新法规，预期 2027 财年下半年将恢复同比单位数增长。医疗器械销售于 2027 财年上半年下跌，预期下半年在较低基数下跌幅收窄。药品销售于上半年维持高十位数同比增长，管理层预期下半年将持续。
公司计划将补贴节省所得重新投资于供应链及履约基础设施，以加速 B2C 与 O2O 整合，并强化全渠道药房平台。利润指引维持于 19 亿至 23 亿元人民币不变，意味同比下跌 18% 至持平。管理层又指，尽管领导层变动，整体战略不变，全渠道药房零售及医疗 AI 仍为两大战略重点。
里昂将 2027 至 2028 财年收入预测下调 4% 至 5%，经调整净利润预测下调 6% 至 9%，以反映监管压力下营养品销售疲弱。该行认为，阿里健康仍是线上药品渗透率提升的两大主要受益者之一，但偏好京东健康（06618），因其增长前景及估值更具吸引力。
