博通与 Anthropic 的合作涵盖算力供应、设备租赁和融资等多个领域，使这家半导体公司在 Anthropic 大规模扩建基础设施的过程中扮演核心角色。
这一点也使博通区别于 Anthropic 的其他主要合作伙伴和投资者，例如亚马逊主要为 Anthropic 的 Claude 模型提供云基础设施和分发渠道。
根据 IPO 文件披露的这项复杂合作关系，博通已同意向 Anthropic 提供最高 420 亿美元的贷款，用于为基础设施支出提供融资。
与此同时，Anthropic 有望在明年成为博通芯片设计这一核心业务的最大客户，使双方的关系成为 AI 行业 " 循环式支出 " 的典型案例。
华尔街一些 AI 怀疑论者一直对这种模式持质疑态度。
罗斯柴尔德公司管理合伙人 Robert Leitao 表示，" 目前看来，两家公司能否创造足够的收入来支撑已经发生的所有融资，似乎成了一场相当集中的押注。"
根据融资安排，博通可以指定一家融资合作伙伴，相关债务工具则可以转换为 Anthropic 的股份。Anthropic 在文件中表示，预计在完成 IPO 之前不会出售相关票据。
Anthropic 将发行的可转债融资规模，可能覆盖该公司为期五年的 TPU 算力租赁承诺总额（1252 亿美元）的约三分之一。
谷歌与博通已经合作开发了多代 TPU。Anthropic 今年 4 月宣布扩大与博通和谷歌的合作关系，从 2027 年开始获得数个吉瓦级的 TPU 算力。
对博通而言，这项融资安排延续了竞争对手英伟达近年来采取的做法——利用强劲的财务实力推动芯片销售增长。
Seaport Research 分析师 Jay Goldberg 评论道，" 英伟达正在动用其资产负债表中的大量资金，博通也不得不跟进。"
潜在利益冲突
Anthropic 在招股书中承认，博通同时作为硬件供应商和融资合作伙伴，存在 " 潜在利益冲突 "，这可能影响 Anthropic 获取其研发工作所需算力的能力。
这家 AI 公司还警告称，博通在定价和硬件方面的决策可能影响其采购足够计算基础设施的能力。
与可转债相关的安排方面，Anthropic 表示，该公司已于 2026 年 4 月向一个为博通设立的受限账户存入现金，并且在特定情况下可能需要追加资金。
Anthropic 警告称，如果出现某些付款或履约违约情况，其相当大一部分租赁义务可能被要求立即偿还，同时公司使用这笔 420 亿美元融资额度支付相关款项的能力也可能受到限制。
到 2027 年，Anthropic 预计将成为博通最大的算力客户。博通预计，2027 财年的 AI 半导体收入将达到约 1150 亿美元，2028 财年则将达到 2300 亿美元。
